【中玻網(wǎng)】公司上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.77億,同比下降5.84%,營(yíng)業(yè)利潤1880萬(wàn),同比下降32.35%,歸屬于母公司股東凈利潤1568萬(wàn),同比下降36.24%,每股收益0.07元,低于預期。
　　
　　后起之秀門(mén)窗框架大幅增長(cháng),因占比較低,仍不能彌補光伏玻璃業(yè)績(jì)下降對公司影響。公司目前三大業(yè)務(wù)安防玻璃、門(mén)窗鋼框架、光伏玻璃2012年收入占比79%、6%、13%,今年上半年占比結構為80%、12%、7%。安防玻璃營(yíng)業(yè)收入1.42億,毛利率38.15%,收入和毛利基本與去年同期持平;門(mén)窗鋼框架2241萬(wàn),同比增長(cháng)65%,毛利率47.89%,是公司毛利率較高的業(yè)務(wù);上半年光伏行業(yè)景氣度仍然低迷,公司光伏玻璃收入1256.27萬(wàn),同比大幅下降61.7%,毛利為-10.8%,去年同期為37.88%。
　　
　　第二季度公司凈利潤同比大幅下降50.2%。公司第二季度毛利率32.3%,環(huán)比下滑7個(gè)百分點(diǎn),同比大幅9.4個(gè)百分點(diǎn),單季度凈利潤環(huán)比下降7%,同比下降50.2%。
　　
　　三項費用率提高,公司下半年將暫停光伏生產(chǎn)線(xiàn),以降低成本費用。公司上半年三項費用率23.95%,同比提高近2個(gè)百分點(diǎn),是2010年以來(lái)同期較高值,費用增長(cháng)來(lái)自于管理費用和財務(wù)費用,其中,公司上半年發(fā)行債券2.26億,財務(wù)費用率已占到5.3%,提高1.8個(gè)百分點(diǎn)。公司為降低成本及管理費用,將電池片生產(chǎn)線(xiàn)暫停生產(chǎn)。
　　
　　防火規范遲遲不出臺,對防火玻璃大幅推廣影響非常大。公司作為參編單位,《高層民用建筑設計防火規范》出臺時(shí)間推遲,何時(shí)推出是不確定性事件,對于安防玻璃大幅推廣影響非常大。
　　
　　盈利預測和投入資金建議。公司安防玻璃訂單比較穩定,下半年增長(cháng)主要來(lái)源于門(mén)窗鋼框架,上半年業(yè)績(jì)低于預期,我們調低盈利預測,預計2013-2015年公司EPS0.17\0.29\0.36元,去年下半年業(yè)績(jì)低點(diǎn),今年下半年業(yè)績(jì)增速有望轉正,2013PE33倍,維持“增持”評級。
　　
　　風(fēng)險提示:原材料價(jià)格上漲;需求疲軟。