【中玻網(wǎng)】8月玻璃貨物先揚后抑。8月中上旬，伴隨現貨旺季提價(jià)和國內經(jīng)濟穩步回升，玻璃貨物主力1401合約由1350元/噸低點(diǎn)緩慢上行，但未能有效打破1450元/噸的關(guān)鍵阻力位。8月較后一周，市場(chǎng)情緒迅速轉空，玻璃連續大幅跳水至1370元/噸。月末工業(yè)品下挫多源自外圍恐慌情緒，對玻璃等純內盤(pán)品種打壓難以持續。且現貨旺季行情仍在延續，玻璃短期走勢或有反復。但從中長(cháng)線(xiàn)來(lái)看，隨著(zhù)年內新增產(chǎn)能持續擴張，行業(yè)長(cháng)期基本面惡化趨勢日漸明朗，1401合約長(cháng)期看空，目標價(jià)位至1300元/噸左右。而9月正值北方現貨旺季的尾聲，是長(cháng)期空單較好的入場(chǎng)時(shí)點(diǎn)。
　　
　　盡管8、9月為現貨傳統旺季，現貨價(jià)格震蕩走高。但需要警惕的是，1401對應的年內淡季行情，我們更關(guān)注的是四季度現貨售價(jià)趨勢如何。對比年內需求及產(chǎn)能增速，我們對行業(yè)基本面惡化的趨勢判斷愈加肯定。
　　
　　長(cháng)期基本面惡化源自年內新增生產(chǎn)線(xiàn)的超預期擴張。就8月末的數據來(lái)看，年內新增生產(chǎn)線(xiàn)累計21條，創(chuàng )近7年以來(lái)同期較高點(diǎn)。對比另一個(gè)高點(diǎn)2010年，當年除了4萬(wàn)億因素外，房地產(chǎn)需求增速均在20％以上。今年7、8月份以來(lái)，房地產(chǎn)需求雖大幅好轉，但仍無(wú)力消化如此巨量的新增產(chǎn)能。
　　
　　以下游深加工產(chǎn)量較為終端需求的替代指標。截止至7月份，平板玻璃產(chǎn)能增速和深加工需求增速愈漸收斂，預計8月數據將以來(lái)行業(yè)供需拐點(diǎn)庫存數據同樣印證這一判斷。新增產(chǎn)能擴張壓力下，行業(yè)旺季去庫存化速度面臨阻滯，庫存總量維持在今年高位，同比較去年基本持平。旺季需求支撐下，產(chǎn)能壓力對價(jià)格的壓制作用并不明顯;而一旦行業(yè)進(jìn)入淡季，產(chǎn)能壓力將對淡季價(jià)格造成較大沖擊。行業(yè)長(cháng)期基本面惡化趨勢明朗。
　　
　　更令人擔憂(yōu)的一點(diǎn)，在于地區差異持續分化。我們知道，由于廠(chǎng)庫交割的特殊制度，玻璃期價(jià)臨近交割一定會(huì )向較低現貨價(jià)格收斂。旺季需求下，華北和華中兩個(gè)新增產(chǎn)能集中區價(jià)格已然出現疲態(tài)，主力1401合約臨近交割必然向這兩個(gè)區域收斂。