【中玻網(wǎng)】12月上旬,市場(chǎng)走勢呈現整體下滑趨勢,華東進(jìn)入淡季,受華中、華北玻璃產(chǎn)品沖擊下價(jià)格繼續走弱;東北地區進(jìn)入冬儲,冬儲價(jià)格低于預期;華北市場(chǎng)受季節性影響價(jià)格下滑,沙河地區短期內2條生產(chǎn)線(xiàn)冷修停產(chǎn)也說(shuō)明對后市并不看好;華中地區受供應量增幅過(guò)大影響價(jià)格持續趨弱;華南區域需求尚有訂單支撐,預期隨著(zhù)深南玻2條生產(chǎn)線(xiàn)準備停產(chǎn),華南地區市場(chǎng)價(jià)格或將穩定。本旬,主要城市玻璃平均價(jià)格(4mm)為71.1元/重箱,環(huán)比下跌1.52%。從幅度上看,全國各地價(jià)格波動(dòng)幅度為1元/重箱,其中秦皇島下跌2元/重箱,北京、廣州、上海分別下跌1元/重箱。
　　
　　我們認為:短期來(lái)看,行業(yè)下游需求季節性回調開(kāi)始擴散,南方地區在北方貨源沖擊下延續下滑態(tài)勢,我們認為整體行業(yè)盈利處于季節性下行趨勢,預計僅有華南市場(chǎng)能夠勉強維穩。
　　
　　主要指標跟進(jìn):停窯率(22.13%,處于相對高位)、毛利率(8.28%,環(huán)比下降1.4%)、庫存(2661萬(wàn)重箱,環(huán)比保持不變)。
　　
　　主要推薦公司:南玻A、旗濱集團
　　
　　玻璃淡季趨勢明顯,市場(chǎng)均價(jià)下滑趨勢或將延續
　　
　　12月上旬,市場(chǎng)走勢呈現整體下滑趨勢,華東、東北、華中地區受季節性影響價(jià)格繼續下滑;華南區域需求尚有訂單支撐,預期隨著(zhù)深南玻2條生產(chǎn)線(xiàn)準備停產(chǎn),華南地區市場(chǎng)價(jià)格或將穩定。本旬,主要城市玻璃平均價(jià)格(4mm)為71.1元/重箱,環(huán)比下跌1.52%。從幅度上看,全國各地價(jià)格波動(dòng)幅度為0.5元/重箱,其中秦皇島下跌2元/重箱,北京、廣州、上海下跌1元/重箱。
　　
　　重油、純堿價(jià)格保持平穩,價(jià)差環(huán)比進(jìn)一步縮窄
　　
　　12月上旬,玻璃均價(jià)環(huán)比小幅下降1.1元/重箱,成本端方面,純堿與重油價(jià)格保持平穩,分別為1329元/噸和4800元/噸。我們預計,短期內隨著(zhù)需求季節性影響盈利或將進(jìn)一步下滑。
　　
　　華南地區需求平穩,行業(yè)進(jìn)入淡季庫存壓力漸增
　　
　　截止到12月06日,行業(yè)庫存2661萬(wàn)重箱(環(huán)比保持不變)。停窯率達22.13%。由于近期行業(yè)北方地區進(jìn)入淡季需求下滑,以及南方部分區域受北方地區低價(jià)貨源沖擊,預計庫存將穩中有升。預計12月上旬行業(yè)毛利率為8.28%,環(huán)比大幅下降1.4%。
　　
　　玻璃板塊及要點(diǎn)關(guān)注公司估值
　　
　　截止12月06日,申萬(wàn)玻璃制造指數跑輸滬深300指數4.21%,玻璃板塊PE為31.52倍,低于歷史平均水平(歷史平均水平40.2倍,較低點(diǎn)為14倍,較高點(diǎn)為96倍)。要點(diǎn)關(guān)注公司方面,南玻A,旗濱集團2013年P(guān)E分別為25倍、12倍,低于歷史平均的36、27倍,維持“增持”評級。