【中玻網(wǎng)】處于淡季的玻璃現貨，2014年初以來(lái)跟隨周邊品種打開(kāi)下跌通道，主力1405合約自上周跌破1300元/噸支撐后，6日再次跌破1280元前期低點(diǎn)，7日繼續重挫，較低下探至1225元/噸，創(chuàng )上市以來(lái)較低。
　　
　　盡管從期現價(jià)差角度來(lái)看，玻璃當前較低現貨盤(pán)面價(jià)仍為1284元/噸，期價(jià)略有超跌。不過(guò)，考慮到低價(jià)區現貨跌勢才剛剛啟動(dòng)，期現倒掛態(tài)勢反映了市場(chǎng)對后市現貨補跌的預期。今年的暖冬氣候延遲了華北等低價(jià)區淡季跌勢的啟動(dòng)。12月份，華東、華南現貨下跌幅度均在40-70元/噸，而以沙河、武漢為首的低價(jià)區現貨價(jià)格異常堅挺。較低現貨盤(pán)面價(jià)12月份始終維持在1300元/噸。1月以來(lái)，需求萎縮對當地價(jià)格壓力增強，沙河等地現貨報價(jià)開(kāi)始加速回落。安全、大光明等企業(yè)累計下跌20-30元/噸至1180元/噸，而當期貿易商可接受價(jià)約1130元/噸�？紤]2013年大部分玻璃廠(chǎng)商均有盈利，玻璃下游議價(jià)空間較高。
　　
　　玻璃乃至周邊工業(yè)品的連續重挫同樣來(lái)自宏觀(guān)層面壓力。2013年12月正規PMI指數跌至51.0，匯豐PMI指數同步下跌至50.5。除季節性偏空因素外，數據回落多源自新出口訂單量下降以及企業(yè)信心的疲軟。6日公布的服務(wù)業(yè)PMI更是跌至50.9，創(chuàng )28個(gè)月新低。隨著(zhù)去年上半年基建投入資金支撐效用的消退，新一輪短期發(fā)生反應又難以預見(jiàn)，市場(chǎng)對明年經(jīng)濟增速預期較為悲觀(guān)。近日市場(chǎng)傳出高層關(guān)于加強影子銀行監管的消息，資金機構表外業(yè)務(wù)及社會(huì )融入資金規模面臨長(cháng)期收緊，貨幣環(huán)境及實(shí)體因素對工業(yè)品持續利空。
　　
　　近期一則暫停臺玻長(cháng)江廠(chǎng)庫交割業(yè)務(wù)的消息同樣值得關(guān)注。由于升貼水制定偏差，玻璃期價(jià)自上市以來(lái)僅收斂過(guò)華北及華中等低價(jià)區，而從未向華東、華南等高價(jià)區靠攏�；仡欉^(guò)往集中交割的1305和1309合約，均以期價(jià)貼水交割收場(chǎng)，即將交割的1401合約預計也難以擺脫貼水交割的窘境。盡管從交割制度上來(lái)說(shuō)，1月多頭相對于5月和9月來(lái)說(shuō)更為安全。期現收斂的局限性不僅有制產(chǎn)業(yè)資金入場(chǎng)保值，也使玻璃空頭合約特性愈發(fā)明顯。華東等高價(jià)區廠(chǎng)庫退出加劇市場(chǎng)對這一問(wèn)題的擔憂(yōu)。
　　
　　行業(yè)身處淡季、宏觀(guān)壓力不減，配合技術(shù)盤(pán)面連續破位，玻璃短期空頭格局難改。不過(guò)，短期跌勢同樣孕育長(cháng)線(xiàn)多單機會(huì )。盡管當前現貨價(jià)格仍將下挫，但這更多是由季節性因素導致。隨著(zhù)春節臨近，部分貿易商已經(jīng)在為節后需求復蘇囤貨。1405合約對應的5月份為行業(yè)季節性需求旺季。在下游需求預期仍然較為平穩的背景下，5月價(jià)格長(cháng)期貼水于淡季較低價(jià)并不符合行業(yè)規律。