【中玻網(wǎng)】一、行情回顧
　　
　　2013年玻璃上市一年，走勢上來(lái)看，總體走勢呈現震蕩下行，震蕩重心不斷下移的情況。春節前受城鎮化政策的預期影響，玻璃逆季節上漲，較高觸及1652元/噸的高點(diǎn)。春節過(guò)后，隨著(zhù)城鎮化預期的回落，玻璃價(jià)格也隨之回落。市場(chǎng)“炒新”熱情逐步消退，產(chǎn)業(yè)資金逐步介入，成交量呈現逐步回落的態(tài)勢。上市前半年，玻璃在資金的推動(dòng)下走出先揚后抑的行情。5月底開(kāi)始，隨著(zhù)下游需求的回暖期價(jià)止跌，進(jìn)入震蕩階段。7-8月，本是玻璃的銷(xiāo)售旺季，但玻璃再度走出逆季節的行情，旺季不旺，且價(jià)格也創(chuàng )出年底較低點(diǎn)1278元/噸。主要是是產(chǎn)業(yè)資金了解玻璃交割及套保的套路，注冊倉單量及套保盤(pán)大增，空方力量從未有過(guò)強大，從而導致了玻璃這一場(chǎng)旺季下跌的異常行情。而后，隨著(zhù)淡季的到來(lái)，套保資金逐步離場(chǎng)，玻璃市場(chǎng)資金也逐步撤出，就導致了連續數月的小幅震蕩的行情。
　　
　　從今年玻璃期價(jià)的走勢來(lái)看，玻璃期價(jià)走勢缺乏季節性規律，這點(diǎn)從年內期價(jià)的高低點(diǎn)分辨出現在2月以及10月可以看出。其分別對應的是現貨的淡季及旺季。剛才我們也解釋過(guò)，上市初期炒新的熱情，主要使得玻璃的走勢更多的受到資金面的驅動(dòng)，但在未來(lái)隨著(zhù)市場(chǎng)的愈發(fā)成熟，預計走勢將更加貼合基本面。
　　
　　二、基本面分析
　　
　　1、成本支撐現貨重心上移
　　
　　現貨市場(chǎng)方面，受到今年下游需求好轉的影響，玻璃現貨市場(chǎng)價(jià)格表現較為搶眼。有底部企穩回升的跡象。全年高點(diǎn)較去年底部漲幅約13.31%。分地區來(lái)看，主要消費地區，以上海和廣東為例的華東及華南地區漲幅分別達到21.64%，18.64%。而華北地區北京等地的價(jià)格漲幅也達到12.55%。目前來(lái)看只有華中武漢地區的價(jià)格漲幅有限只有1.92%，而這主要受到產(chǎn)能投放壓力過(guò)大的影響。2013年導致玻璃現貨價(jià)格企穩回升的主要原因包括：
　　
　　首先，現貨企業(yè)有較強的挺價(jià)意愿及決心。較為明顯的表現在于現貨旺季的7-9月份，現貨企業(yè)開(kāi)啟一輪漲價(jià)熱潮，連續漲價(jià)近20次，而到淡季在11-12月，現貨企業(yè)卻一改常態(tài)，一再拖延降價(jià)的時(shí)間和幅度。從而導致期價(jià)持續2個(gè)月震蕩行情。而這背后主要是體現了現貨企業(yè)的利潤的好轉，挺價(jià)的能力有所提升。今年前三季度，國內平板玻璃制造業(yè)毛利率回升至15%，接近去年高點(diǎn)，預計今年全年平均毛利率將超過(guò)去年。利潤方面，截至10月份平板玻璃行業(yè)累計利潤總額達到30.95億元，而去年同期為虧損5億元，多數企業(yè)扭虧為盈。按照這樣的趨勢發(fā)展，2014年玻璃行業(yè)有望繼續保持盈利，但受產(chǎn)能壓制以及經(jīng)濟基本面壓制，盈利幅度難有大幅改善。
　　
　　另外，從成本上來(lái)看。純堿是玻璃生產(chǎn)所需的主要原料之一，其成本在玻璃生產(chǎn)成本中占比約為三成左右。去年受產(chǎn)能壓制以及下游消費不好的影響，純堿行業(yè)底部徘徊。價(jià)格主要在1300元/噸附近。但是隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)利潤的逐步縮水，越來(lái)越多的企業(yè)為保護自身利益執行限產(chǎn)保價(jià)的政策，行業(yè)開(kāi)工率連續保持低位。但是與此同時(shí)，純堿的重要下游，玻璃行業(yè)卻在持續擴產(chǎn)，導致在行業(yè)開(kāi)工率偏低，需求旺盛的情況下，今年下半年出現了純堿攻擊偏緊的情況，純堿價(jià)格也出現了低位反彈。平均價(jià)格達到1600元/噸，部分地區甚至達到1770元/噸。較年初上漲300元/噸，漲幅超過(guò)20%。根據測算，一頓玻璃消耗0.2噸純堿，那么隨著(zhù)純堿的上漲，玻璃平均成本提升了60元/噸。由于純堿是玻璃生產(chǎn)的必選原料，因此純堿的上漲必將支撐玻璃現貨價(jià)格的上漲。
　　
　　2、產(chǎn)能壓制產(chǎn)業(yè)結構轉型
　　
　　今年以來(lái)，玻璃的產(chǎn)能投放量依然不少，年初預計16條新增生產(chǎn)線(xiàn)，而隨著(zhù)廠(chǎng)家利潤的增長(cháng)以及淘汰落后產(chǎn)能的市場(chǎng)發(fā)生反應，企業(yè)大幅增加產(chǎn)能投放，截止年底共投放29條生產(chǎn)線(xiàn)。截至12月底，全國平板玻璃產(chǎn)能5401.5萬(wàn)噸，同比增長(cháng)14.8%，實(shí)際產(chǎn)能4515.3萬(wàn)噸，同比增長(cháng)16.8%。
　　
　　已經(jīng)點(diǎn)火變新產(chǎn)線(xiàn)29條，新增年產(chǎn)能近812.25萬(wàn)噸；冷修停產(chǎn)11條生產(chǎn)線(xiàn)，減少年產(chǎn)能187.25萬(wàn)噸；冷修正產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)8條，新增年產(chǎn)能162.43萬(wàn)噸。綜合計算凈增年產(chǎn)額787.43萬(wàn)噸。新增產(chǎn)能創(chuàng )下“四萬(wàn)億”計劃實(shí)施以來(lái)的新高。
　　
　　產(chǎn)能投放的壓力預計在2014年年初，玻璃下游建筑行業(yè)仍處在淡季的情況下將較為突出。庫存水平預計仍有一定幅度的增長(cháng)。屆時(shí)供需的矛盾凸顯，預計將帶動(dòng)玻璃期價(jià)有一輪比較明顯的下跌行情。當然前提是在企業(yè)資金沒(méi)有過(guò)分干預市場(chǎng)的背景下。如有像今年一樣套保資金旺季入場(chǎng)的話(huà)，預計行情可能提前呈現，如當前玻璃期價(jià)大幅回落，就不排除預支節后行情，如跌幅過(guò)深，很可能導致未來(lái)行情維持低位震蕩。