【中玻網(wǎng)】玻璃貨物在經(jīng)歷了8月的火熱上漲后，進(jìn)入9月價(jià)格迅速下滑，1505合約和1506合約期價(jià)甚至出現了上市以來(lái)的新低。似乎玻璃貨物長(cháng)期弱勢又要到來(lái)了，需要提醒的是雖然玻璃的長(cháng)期趨勢偏空，但空頭需要警惕非理性下跌導致的貼水幅度過(guò)大。綜合各方面情況看，目前市場(chǎng)并不支持玻璃貨物趨勢性下跌。
　　
　　長(cháng)期趨勢有利于空頭
　　
　　從長(cháng)期趨勢看，未來(lái)一年玻璃價(jià)格下行壓力會(huì )比非常大。關(guān)鍵的原因，一方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入去庫存周期，房地產(chǎn)投入資金總額及投入資金增速都在不斷下滑，這就導致未來(lái)玻璃需求端將持續疲軟。另一方面，近三年來(lái)玻璃產(chǎn)能不斷擴張，截至今年8月底，玻璃實(shí)際產(chǎn)能達到15.3萬(wàn)重量箱，實(shí)際產(chǎn)能增長(cháng)32%。這種結構性供需矛盾需要玻璃產(chǎn)業(yè)不斷降低產(chǎn)能來(lái)適應需求下滑，而通過(guò)市場(chǎng)來(lái)調節產(chǎn)能的方式只能是價(jià)格下跌，行業(yè)利潤下滑直到虧損來(lái)實(shí)現。正因如此，長(cháng)期來(lái)看玻璃價(jià)格下跌的可能性仍然非常大，但是貨物市場(chǎng)需要合理地反映這種趨勢。
　　
　　大幅貼水不利于趨勢性下跌
　　
　　目前，玻璃貨物1501合約貼水華中市場(chǎng)價(jià)170元/噸，貼水幅度17%；貼水河北沙河市場(chǎng)價(jià)240元/噸，貼水幅度24%，這不利于目前的空頭。就在7—9月玻璃貨物糾結于上漲和下跌的時(shí)候，現貨市場(chǎng)價(jià)格則出現一路攀升，主產(chǎn)區河北沙河的現貨價(jià)格一路跳漲，甚至出現兩周上漲150元/噸的局面，雖然后來(lái)經(jīng)歷了小幅調整，但較近再次重拾漲勢。
　　
　　與此同時(shí)，玻璃貨物市場(chǎng)另一個(gè)重要標的市場(chǎng)，華中地區的玻璃價(jià)格在較近兩個(gè)月也是步步高升，武漢長(cháng)利市場(chǎng)價(jià)上漲了120元/噸。目前玻璃現貨市場(chǎng)暫時(shí)并未出現疲軟跡象，甚至在未來(lái)的一兩個(gè)月可能還會(huì )上漲40—60元/噸。屆時(shí)如果玻璃貨物1501合約價(jià)格定在1000元/噸，那么貨物價(jià)格將貼水華中現貨價(jià)格210—230元/噸，貼水沙河現貨價(jià)格300元/噸。如果玻璃貨物1501合約在1000元/噸位置出現持續下跌，下跌至前期低位975元/噸附近，那么玻璃貨物1501合約將貼水華中現貨價(jià)格250元/噸以上，貼水沙河現貨價(jià)格330元/噸以上。這樣的結構對多頭太有利，而對空頭太不利。
　　
　　現階段玻璃貨物需要修補貼水
　　
　　從歷史期現價(jià)差來(lái)看，此前玻璃貨物各個(gè)合約在交易活躍期貼水武漢長(cháng)利現貨價(jià)格非常大為100元/噸左右，而目前這種貼水幅度則高出較高貼水7%，甚至后期有進(jìn)一步擴大的趨勢。很顯然非常不利于貨物價(jià)格的繼續下跌，因為雖然玻璃價(jià)格的趨勢是下跌，但下跌的節奏不確定，如果未來(lái)玻璃現貨價(jià)格下行速度緩慢，到了12月仍未出現非常大幅度的下跌，而此時(shí)的貨物價(jià)格卻仍維持目前的高貼水，那么多頭完全可以再次上演1409合約期現回歸的好戲。
　　
　　另外，以武漢長(cháng)利的市場(chǎng)價(jià)來(lái)計算，現階段玻璃貨物貼水170元/噸，但是如果1501合約倉單價(jià)格與1409合約一樣跟隨河北沙河定價(jià)，那么現在貨物貼水幅度就達到了24%，然而玻璃現貨此前四個(gè)月的跌幅也不過(guò)是20%左右。因此現階段玻璃貨物需要修補貼水，將貼水幅度至少修補到武漢長(cháng)利的市場(chǎng)價(jià)80元/噸是較為合理的結構�？傊�，目前玻璃貨物大幅貼水，空頭獲利后可逐步撤兵。后期在玻璃現貨價(jià)格尚未大幅下跌的情況下，一兩個(gè)月內期價(jià)或以區間振蕩為主。