【中玻網(wǎng)】事項:
　　
　　2014年12月8日,彩虹股份接到實(shí)際控制人中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司轉來(lái)的《國家發(fā)展改變委辦公廳關(guān)于平板顯示玻璃工藝技術(shù)國家工程實(shí)驗室項目的復函》(發(fā)改辦高技〔2014〕2747號),同意建設平板顯示玻璃工藝技術(shù)國家工程實(shí)驗室,并給予5000萬(wàn)元國家投入資金補助支持。而近日,東旭集團也同樣接到國家發(fā)改委正式批復,同意建設“平板顯示玻璃技術(shù)和裝備國家工程實(shí)驗室”。
　　
　　平安觀(guān)點(diǎn):
　　
　　大尺寸面板,景氣度上行
　　
　　大尺寸面板供給收縮邏輯:當前大部分國家面板產(chǎn)業(yè)逐步向我國遷移,而產(chǎn)線(xiàn)轉移疊加產(chǎn)業(yè)升級,給予行業(yè)時(shí)間差上供給收縮的發(fā)展機會(huì ),主要表現為:1)日韓臺企業(yè)將產(chǎn)線(xiàn)升級為技術(shù)工藝要求更高的LTPS、IGZO生產(chǎn)線(xiàn),導致短期內整體良率低下;2)高世代線(xiàn)切割中小尺寸面板比例不斷提升;3)日韓本土產(chǎn)線(xiàn)收縮,向大陸轉移需要建設周期。
　　
　　2015年產(chǎn)能新增壓力不大:根據我們的統計,明年年底預計我國大陸新建的高世代線(xiàn)將一體達產(chǎn),新增產(chǎn)能將達到40.41%,但對大部分國家面板行業(yè)總體增量影響較小(產(chǎn)能擴增后預計我國面板產(chǎn)能占比也僅為22.93%,但日韓臺本土產(chǎn)能的縮減將平衡大部分國家面板的生產(chǎn)能力),預計2015年全年大部分國家面板產(chǎn)能僅增加6.18%,增長(cháng)有限。
　　
　　面板需求來(lái)自于大尺寸化:根據Display Search的預測,2015年電視消費需求將增長(cháng)4.31%,而大屏電視需求占比也將超過(guò)50%,電視屏幕尺寸增加到41.54英寸,大屏電視的旺盛需求將進(jìn)一步帶動(dòng)大尺寸面板的需求。
　　
　　曲線(xiàn)救國,決戰高世代線(xiàn)產(chǎn)業(yè)整體化
　　
　　伴隨著(zhù)明年我國本土高世代面板生產(chǎn)線(xiàn)的投產(chǎn)以及下游面板需求的大尺寸化,面板相關(guān)國產(chǎn)化配套產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)發(fā)展機遇。我們以位于TFT-LCD產(chǎn)業(yè)“微笑曲線(xiàn)”較好頂端的玻璃基板為例,由于產(chǎn)品運輸的問(wèn)題,一般基板線(xiàn)的建設會(huì )緊挨于面板線(xiàn),而相應的產(chǎn)線(xiàn)尺寸也需要得以匹配,同時(shí),相較于面板產(chǎn)業(yè)整體凈利率僅有5%左右的盈利水平,玻璃基板卻有著(zhù)10-20%左右的凈利率,而僅為2-3%左右的產(chǎn)線(xiàn)投入資金額更凸顯了基板產(chǎn)業(yè)良好的投入資金回報率。在當下我國大力推行高世代面板生產(chǎn)線(xiàn)國產(chǎn)化的同時(shí),上下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不可或缺,高世代線(xiàn)產(chǎn)業(yè)整體化成為這一戰略較好為關(guān)鍵的要素。
　　
　　國企改變,救命稻草
　　
　　然而,相較于面板生產(chǎn)的制造工藝,上游環(huán)節的技術(shù)難度更高,我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)本土企業(yè)在前幾年中也嘗試過(guò)通過(guò)自身的努力來(lái)攻克技術(shù)難點(diǎn),但屢次碰壁,究其原因,我們總結為,在當時(shí)我國并沒(méi)有形成良好的產(chǎn)業(yè)自然環(huán)境,即在某一點(diǎn)上追求較好高等級生產(chǎn)的研發(fā)并無(wú)益于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展,同時(shí),在沒(méi)有相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)的協(xié)同幫助下,也將注定難以打破技術(shù)關(guān)鍵點(diǎn)。
　　
　　但從當前我國面板產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況來(lái)看,面板整體產(chǎn)業(yè)鏈已有良好的根基:我國自主中低世代面板生產(chǎn)線(xiàn)運行穩定,基板6代線(xiàn)以下已有像彩虹、東旭這樣的企業(yè)扛起大梁,偏光片則有盛波光電等企業(yè)進(jìn)行配套生產(chǎn)。
　　
　　而當下國企改變的熱潮或將進(jìn)一步促進(jìn)行業(yè)的發(fā)展。我們認為,明年面板產(chǎn)業(yè)線(xiàn)仍將會(huì )繼續貫徹落實(shí)企業(yè)資產(chǎn)的重配,通過(guò)大規模資產(chǎn)的調配,來(lái)規避?chē)鴥韧患瘓F企業(yè)的內部競爭,同時(shí),通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的傳導打通上下游環(huán)節,將產(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)現效用較好大化。而在完成資產(chǎn)重配的過(guò)程中,針對國內面板產(chǎn)業(yè)鏈中過(guò)于薄弱的技術(shù)環(huán)節,如:基板、偏光片材料等,借助必要的改變外力推動(dòng):1)對內,國家及地方產(chǎn)業(yè)設立資金的扶持;2)對外,反壟斷政策的推行,來(lái)加速撮合國外企業(yè)與國內企業(yè)的合作,較好終實(shí)現混合所有制的發(fā)展目標,而這一主線(xiàn)也或將帶領(lǐng)明后年整個(gè)電子傳統產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
　　
　　投入資金建議
　　
　　我們看好此輪國內面板產(chǎn)業(yè)的轉型發(fā)展,并認為伴隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)的振興以及企業(yè)改變的推進(jìn),相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)投入資金機會(huì )值得注意,要點(diǎn)關(guān)注:彩虹股份、東旭光電、深紡織A等。
　　
　　風(fēng)險提示
　　
　　面板需求不及預期;行業(yè)競爭加劇;國企改變低于預期。