【中玻網(wǎng)】自8月玻璃見(jiàn)底以來(lái)，一直在底部震蕩。近一段時(shí)間來(lái)，玻璃貨物1501合約持續修正貼水，而1506合約震蕩偏強。短期來(lái)看，玻璃1506合約仍將維持震蕩偏強格局。中期來(lái)看，玻璃1506合約可能將向上打破8月以來(lái)的震蕩區間。
　　
　　近期玻璃貨物價(jià)格的上漲，主要有兩大驅動(dòng)因素。近月合約修正貼水、現貨價(jià)格上漲。玻璃1501合約倉單價(jià)格報價(jià)1200元/噸，玻璃盤(pán)面上一直沒(méi)有倉單，前期非常大貼水幅度達到200元/噸，貼水比例20%，11月初以后玻璃各個(gè)合約即展開(kāi)明顯的修正貼水行情。前期玻璃1501合約一直在1000~1080元之間震蕩，雖然市場(chǎng)早有預期玻璃倉單價(jià)格會(huì )比較高，貨物貼水幅度偏大，但是由于當時(shí)市場(chǎng)預計冬季是玻璃的需求淡季，如果現貨價(jià)格在需求淡季持續下滑，那么市場(chǎng)將通過(guò)現貨價(jià)格的下跌來(lái)修正貼水。因此在12月之前主力多頭即主動(dòng)離場(chǎng)，導致進(jìn)入12月后雖然玻璃現貨價(jià)格持續走強，但玻璃1501合約的持倉已經(jīng)偏低，無(wú)法展開(kāi)波動(dòng)非常大的修正貼水行情。近期1501合約價(jià)格上漲主要是空頭逐步主動(dòng)砍倉離場(chǎng)所致。1501合約持續修正貼水的過(guò)程中帶動(dòng)了主力合約FG1506的上漲。
　　
　　玻璃貨物近期反彈的另外一個(gè)重要支撐因素是現貨價(jià)格的上漲。自12月初以來(lái)，玻璃現貨市場(chǎng)下游采購明顯增多，廠(chǎng)家庫存自12月初以來(lái)出現持續回落，尤其南方市場(chǎng)表現較為火熱。鑒于近期出貨良好，全國主要廠(chǎng)家價(jià)格普遍經(jīng)歷了一輪上漲。華北沙河地區、華中地區現貨價(jià)格上漲了40元/噸，華東地區上海市場(chǎng)價(jià)格則上漲了60元/噸。出現這種情況較主要的原因在于，年底下游地產(chǎn)為了趕工期集中入市采購玻璃，加之近期南方天氣普遍良好，有利于下游需求方開(kāi)工。玻璃廠(chǎng)家此前的大規模檢修導致的供給縮減也是近期價(jià)格上漲的重要推手。自今年7月以來(lái)隨著(zhù)玻璃價(jià)格的節節下滑以及環(huán)保壓力的加大，全國各地已經(jīng)有34條生產(chǎn)線(xiàn)放水冷修，冷修的總產(chǎn)能高達1.2億重量箱，而2014年總投產(chǎn)的新增產(chǎn)能不過(guò)1億重量箱，冷修正產(chǎn)的生產(chǎn)線(xiàn)0.3億重量箱。綜合來(lái)看，玻璃廠(chǎng)家在2014年凈增加的產(chǎn)能僅0.1億重量箱，占總產(chǎn)能的比例1%不到，這與近年來(lái)玻璃新增產(chǎn)能13%平均增幅低了很多。需求增加、供給減少，助推了近一段時(shí)間以來(lái)的玻璃價(jià)格上漲。
　　
　　中期來(lái)看，玻璃上漲的主要助推因素是明年上半年地產(chǎn)投入資金可能會(huì )回暖。自9月30號大銀行發(fā)文明確支持房地產(chǎn)以來(lái)，一線(xiàn)城市的房地產(chǎn)成交已經(jīng)明顯回暖。隨后從銀行到地方相關(guān)部門(mén)各類(lèi)地產(chǎn)利好政策不斷出臺，房地產(chǎn)市場(chǎng)成交繼續放大。通常來(lái)看，地產(chǎn)成交是地產(chǎn)投入資金的先行指標，從目前4個(gè)月左右的成交放大基本可以判斷，2015年上半年地產(chǎn)市場(chǎng)將存在一波投入資金回暖。因此2015年上半年的玻璃需求可能會(huì )比市場(chǎng)預期要好。如上文所述玻璃產(chǎn)能在2014年出現了大幅縮減，在需求端可能回暖的情況下，玻璃價(jià)格在2015年上半年反彈的概率很大。
　　
　　需要指出的是我們并不是長(cháng)期看好地產(chǎn)投入資金回暖，而認為僅僅是個(gè)短期過(guò)程，因為房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入到去庫存周期，長(cháng)期趨勢看玻璃價(jià)格仍將會(huì )因地產(chǎn)投入資金下滑而持續下跌�？傮w來(lái)看，我們對玻璃貨物觀(guān)點(diǎn)是短期偏強震蕩，2015年上半年上漲概率很大。