【中玻網(wǎng)】在股市指數貨物市場(chǎng)上，買(mǎi)賣(mài)對象是一種標準化合約，除了合約執行價(jià)格隨行就市外，其他條款保持固定。
　　
　　股市指數貨物交易實(shí)質(zhì)是基于標準化合約之上的權利義務(wù)，而不是證明財產(chǎn)歸屬的有價(jià)經(jīng)濟權益憑證。股市指數貨物市場(chǎng)的持倉就是指尚未進(jìn)行對沖了結的合約頭寸，如果是合約買(mǎi)方，就是多頭持倉，如果是合約賣(mài)方，就是空頭持倉。由于貨物合約沒(méi)有發(fā)行量的限制，只要市場(chǎng)參與者能夠達成新的交易，理論上股市指數貨物持倉量可以無(wú)限放大。
　　
　　從股市指數貨物市場(chǎng)整體看，多頭持倉和空頭持倉必然相等，這是因為合約要達成交易的話(huà)，買(mǎi)賣(mài)雙方缺一不可。因此，股市指數貨物市場(chǎng)上任何一筆交易完成時(shí)，多空持倉都會(huì )出現相同數量、相同方向的變化，開(kāi)倉交易會(huì )使多空持倉同量增加，而平倉交易則會(huì )使多空持倉同量減少，不可能發(fā)生多空持倉總量不等的情況。
　　
　　既然市場(chǎng)多頭持倉和空頭持倉必然相等，那么我們經(jīng)常聽(tīng)到的空頭持倉大增，或者凈空頭持倉增加，原來(lái)是把部分持倉量居前的會(huì )員——通常是前20名席位的多空持倉量單獨列出來(lái)進(jìn)行比較的結果。例如，2013年11月15日收盤(pán)后，滬深300股市指數貨物主力合約持倉量為88962手，這意味著(zhù)主力合約多頭持倉和空頭持倉都是88962手，而多頭持倉居前的20名會(huì )員共計帶有62834手多倉，空頭持倉居前的20名會(huì )員共計帶有72374手空倉，這樣就可以計算出當日主力合約凈空頭持倉是9540手。由此看出，多空持倉結構變化主要就體現在凈空頭持倉的變化上。
　　
　　在我國貨物市場(chǎng)發(fā)展早期，由于市場(chǎng)規模較小，商品貨物和現貨市場(chǎng)間存在一定程度的割裂，制度和監管尚在摸索等多種原因，有時(shí)會(huì )出現主力依靠資金實(shí)力影響市場(chǎng)走勢的現象，也就是我們通常說(shuō)的“做莊”，甚至會(huì )出現逼空、逼多行情。
　　
　　在這種情況下，多空持倉作為主力資金意圖的表現，對投入資金者判斷市場(chǎng)走勢具備一定的參考意義。但隨著(zhù)貨物市場(chǎng)規模的迅速擴大，貨物市場(chǎng)相關(guān)制度、監管以及執法的到位，商品貨物市場(chǎng)上也很難再看到傳統的莊家主力了。