【中玻網(wǎng)】玻璃：產(chǎn)能第7個(gè)月收縮，價(jià)格離14年底部?jì)H一步之遙。
　　
　　1.價(jià)格與成本：本周玻璃均價(jià)1159.71元/噸，環(huán)比下降1.47％，同比下降2.57％，年初至今下降8.1％，本周市場(chǎng)大穩小動(dòng)，華北地區維持走平，沙河部分廠(chǎng)家上調價(jià)格計劃取消；華東價(jià)格持穩；華中、華南新增產(chǎn)能釋放在即，多數廠(chǎng)家價(jià)格下滑1-2元/重量箱；西南市場(chǎng)前期價(jià)格已至低位，虧損嚴重，四川多數廠(chǎng)家協(xié)同調漲0.1-0.5元/平方米；西北多數價(jià)格穩定，少數廠(chǎng)家上調1元/重量箱。近期個(gè)別地區廠(chǎng)家雖有小幅調漲，但在整體市場(chǎng)多重利空影響下，對市場(chǎng)的提振作用有限，后期仍有回落風(fēng)險。整體來(lái)看，短期市場(chǎng)難尋利好，或弱勢調整為主。
　　
　　2.產(chǎn)能：本周500噸復產(chǎn)。全國共有348條線(xiàn)，其中120條冷修停產(chǎn)，228條在產(chǎn)。冷修停產(chǎn)產(chǎn)能達到28.44％。在產(chǎn)產(chǎn)能8.75億重箱，比例為71.56％，在產(chǎn)產(chǎn)能同比第七個(gè)月負增長(cháng)。在玻璃產(chǎn)能在14年的六月開(kāi)始收縮導致基數縮小，本月的產(chǎn)能下滑速度為-4.0％，略低于上月的-5.7％。近期環(huán)保廳加大對玻璃企業(yè)的排放不達標問(wèn)題的整改，可能進(jìn)一步縮小產(chǎn)能。這種大量停產(chǎn)現象類(lèi)似于08年底09年初、11年底12年初，產(chǎn)能持續快速負增長(cháng)+全行業(yè)低盈利，我們判斷目前是行業(yè)底部，處在反轉前期。市場(chǎng)可能擔憂(yōu)的在建產(chǎn)能，完工線(xiàn)僅12條，占在產(chǎn)產(chǎn)能比重6.6％，且部分企業(yè)早已退出市場(chǎng)。除了個(gè)別實(shí)力較強的企業(yè)有個(gè)別線(xiàn)會(huì )投產(chǎn)外，其它點(diǎn)火概率小。
　　
　　中投觀(guān)點(diǎn)：玻璃進(jìn)入相對淡季，受天氣影響需求下行，庫存增加，企業(yè)雖有漲價(jià)計劃，但后期仍可能下滑。玻璃價(jià)格在4-5月的漲價(jià)后，持續降價(jià)，目前已處于今年以來(lái)的較低點(diǎn)，在近兩年的價(jià)格表現中，也僅比去年底部時(shí)的價(jià)格高出19元/噸。需求無(wú)改善，但產(chǎn)能進(jìn)入第7個(gè)月的負增長(cháng)。本輪周期因需求的原因，導致產(chǎn)品盈利在底部徘徊的時(shí)間可能長(cháng)于我們預期。觀(guān)察下半年地產(chǎn)投入資金能否企穩，若可能，則玻璃盈利也將企穩。