從近年來(lái)的產(chǎn)量來(lái)看，目前產(chǎn)量達到歷史高位，但是產(chǎn)量增速在持續回落。產(chǎn)量方面，2014年1-12月份，玻璃產(chǎn)量7.92億重箱，同比增加1.1%。從2014年各個(gè)月度產(chǎn)量增速來(lái)看，2014年5月后，產(chǎn)量增速下降明顯。產(chǎn)量增速的回落主要是因為玻璃現貨市場(chǎng)價(jià)格走低，企業(yè)效益不佳，不少生產(chǎn)線(xiàn)都開(kāi)始冷修。整體看還存在總量過(guò)大和區域發(fā)展不平衡等問(wèn)題，之前我們預計在2015年產(chǎn)能減少的速度還要增加，
　　
　　同時(shí)伴隨著(zhù)產(chǎn)能的減少，部分生產(chǎn)企業(yè)也將退出現貨生產(chǎn)市場(chǎng)。較新數據印證了我們的預測：2015年1-6月份平板玻璃產(chǎn)量為3.96億重箱，累計同比下降3.4%，這也是繼2月后的第六次累計同比下降。
　　
　　在產(chǎn)產(chǎn)能87規格萬(wàn)重箱，環(huán)比上月增加-198萬(wàn)重箱，同比去年增加-4158萬(wàn)重箱。月末行業(yè)庫存3520萬(wàn)重箱，環(huán)比增加-30萬(wàn)重箱，同比去年增加269萬(wàn)重箱。月末庫存天數14.61天，環(huán)比增加-0.09天，同比增加1.73天。但從中長(cháng)期看隨著(zhù)產(chǎn)能利用率的降低，行業(yè)庫存及存貨天數有望穩定，甚至下行。
　　
　　2、玻璃-純堿重油價(jià)差顯示價(jià)格有所反復成本支撐使得下行空間有限
　　
　　我們認為受淡季景氣度影響需求仍將大幅度減弱，加之庫存高位壓力影響下，玻璃價(jià)格或將繼續下調，但受成本支撐，下調的空間不會(huì )太大。
　　
　　國內平板玻璃生產(chǎn)燃料主要分為天然氣和重油。從天然氣看，國家發(fā)改委于2015年4月1日將各省增量氣較高門(mén)站價(jià)格每立方米下降0.44元，存量氣較高門(mén)站價(jià)格每立方米上調0.04元，企業(yè)用氣成本基本維持不變。從重油看，受今年來(lái)全部貨品價(jià)格大幅下跌的影響，國內重油價(jià)格由2015年初的3400元/噸小幅下滑至3300元/噸，且有企穩趨勢。從純堿看，其價(jià)格在2015年以來(lái)大致穩定在1400元/噸的水平。綜上，2015年以來(lái)平板玻璃生產(chǎn)成本基本持平。
　　
　　燃料方面，天然氣價(jià)格經(jīng)過(guò)2015年4月1日起的增量氣下調，存量氣上調，已經(jīng)實(shí)現價(jià)格統一，價(jià)格改變接近尾聲，預計2015下半年天然氣價(jià)格將不會(huì )出現調整。國內重油價(jià)格受全部貨品價(jià)格企穩影響，基本處于穩定狀態(tài)，預計2015年下半年依然維持穩定。純堿方面，鑒于純堿產(chǎn)能過(guò)剩壓力非常大及下游需求疲軟，預計2015年下半年年純堿價(jià)格將較為穩定。綜合來(lái)看，預計2015年下半年，玻璃綜合成本較上半年基本維持穩定；但由于基數因素，較2014年下半年將有所下滑。綜上基于成本支撐，玻璃大幅下跌的空間可能有限。
　　　　
　　3、房地產(chǎn)數據顯示下游需求低有影響況略有好轉
　　
　　玻璃行業(yè)的下游主要是80%左右消耗在房地產(chǎn)建筑裝飾裝修領(lǐng)域；10%左右消耗在汽車(chē)整車(chē)配套和零配市場(chǎng)；10%左右用于出口等領(lǐng)域。2014年以來(lái)，房地產(chǎn)銷(xiāo)售、新開(kāi)工和投入資金增速持續下滑，至今歷時(shí)15個(gè)月。房地產(chǎn)周期見(jiàn)底的信號是先行指標房地產(chǎn)銷(xiāo)售首先企穩，其次再是新開(kāi)工和投入資金增速企穩回升，滯后期在6個(gè)月左右。我們發(fā)現從2015年1-6月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售數據呈現出一些新的變化。
　　
　　房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金累計增速回落幅度減緩，當月投入資金增速提高
　　
　　2015年1-6月份，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金43955億元，同比名義增長(cháng)4.6%(扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(cháng)5.7%)，增速比1-5月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投入資金29506億元，增長(cháng)2.8%，增速回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。住宅投入資金占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金的比重為67.1%。
　　
　　房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金主要先行指標有向好跡象
　　
　　房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金、土地購置面積和新開(kāi)工面積一般作為分析房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金走勢的先行指標。前兩個(gè)指標分別反映了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)兩大要素資金和土地的情況，新開(kāi)工面積反映了未來(lái)投入資金的增長(cháng)潛力。1-6月份，2個(gè)先行指標同比降幅均收窄。1-6月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金58948億元，同比增長(cháng)0.1%，1-5月份為下降1.6%；房屋新開(kāi)工面積67479萬(wàn)平方米，下降15.8%，降幅收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　商品房銷(xiāo)售明顯回暖
　　
　　2015年1-6月份，商品房銷(xiāo)售面積50264萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)3.9%，1-5月份為下降0.2%。其中，住宅銷(xiāo)售面積增長(cháng)4.5%，辦公樓銷(xiāo)售面積下降2.4%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷(xiāo)售面積增長(cháng)3.5%。商品房銷(xiāo)售額34259億元，增長(cháng)10.0%，增速提高6.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅銷(xiāo)售額增長(cháng)12.9%，辦公樓銷(xiāo)售額下降1.8%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷(xiāo)售額下降1.2%。
　　
　　全國商品房銷(xiāo)售市場(chǎng)回升的原因，一是房地產(chǎn)調控政策效果開(kāi)始顯現，市場(chǎng)預期發(fā)生轉變，購房者信心有所恢復；二是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)和中介機構適時(shí)優(yōu)化推盤(pán)和策略定價(jià)，積較去庫存，現有庫存中的優(yōu)良部分逐步消化；三是房?jì)r(jià)基本穩定有利于購房需求平穩釋放。