【中玻網(wǎng)】臨近交割月，資金再打出近月交割牌，主力1601合約由880附近繼續上行，月末配合情緒擾動(dòng)上沖至915元/噸近期高點(diǎn)后拐頭回落。
　　
　　玻璃貨物上沖下行符合我們預期，10月以來(lái)期價(jià)上揚動(dòng)力來(lái)自?xún)煞矫�。一�?月臨近交割的期現收斂壓力，二是外圍宏觀(guān)情緒的配合。而這兩者均是不可持續因素，期價(jià)短暫打破910元上方壓力后，月末伴隨現貨暴跌快速回落。
　　
　　11月底，連續兩場(chǎng)大雪使得下游需求驟然降至冰點(diǎn)，沙河地區結束了8月份以來(lái)的持續漲價(jià)局面。25日大光明小幅調價(jià)后，26日安全玻璃急速跟跌，當天就連續三次降價(jià)，累計跌幅達100元/噸，創(chuàng )年度甚至有史以來(lái)之較。
　　
　　華南廠(chǎng)庫取消關(guān)注華中報價(jià)走弱
　　
　　沙河地區首度降價(jià)開(kāi)啟了全國玻璃市場(chǎng)的降價(jià)周期。這一傳導主要通過(guò)兩種路徑，一是風(fēng)向標的心里層面；二是地區價(jià)差擴大導致的地區銷(xiāo)售再平衡。沙河降價(jià)后，華中地區并沒(méi)有立即跟隨，當地現貨盤(pán)面價(jià)維持970元/噸。預計1-2周之后這一傳導效應將開(kāi)始顯現。
　　
　　11月較后幾個(gè)交易日，鄭商所公告取消華南江門(mén)華爾潤、漳州旗濱2家廠(chǎng)庫。其實(shí)從年初以來(lái)，華南地區的這兩家廠(chǎng)庫一直處于盤(pán)面較低價(jià)（比武漢地區倉單價(jià)還低100多元）。但這兩家廠(chǎng)庫從未出過(guò)倉單，因此對于盤(pán)面來(lái)說(shuō)僅是一種隱憂(yōu)，而非實(shí)質(zhì)壓制。交易單位取消這兩家廠(chǎng)庫后，鞏固了華中地區對于倉單的定價(jià)權。一旦現貨壓力傳導至華中，盤(pán)面承壓更為明確�，F貨淡季壓制幅度尚不可知，建議緊盯廠(chǎng)商庫存壓力。
　　
　　供需矛盾年后或再度爆發(fā)等待做空機會(huì )
　　
　　正如我們前期報告多次提示，考慮房地產(chǎn)行業(yè)高層度調整，我們對于明年的玻璃價(jià)格維持悲觀(guān)態(tài)度。此次淡季或正式開(kāi)始開(kāi)啟玻璃新一輪周期性下跌。目前，市場(chǎng)主流預期將此次現貨降價(jià)歸結為季節性壓力，廠(chǎng)商年度盈利后對后市情緒也尚算穩定。但我們通過(guò)對明年需求的測算，認為明年竣工用玻璃需求會(huì )面臨再次坍塌。需求牽引下，玻璃價(jià)格將再度開(kāi)啟下跌周期。
　　
　　不過(guò)，這一判斷僅有于邏輯角度，盤(pán)面包括市場(chǎng)預期并未形成。長(cháng)期趨勢性空單可以等待市場(chǎng)建倉信號，現貨季節性弱勢保護下，空頭短期同樣占優(yōu)。