【中玻網(wǎng)】由于貨物行業(yè)監管力度加強，量化對沖行業(yè)遭遇困境，整個(gè)股份公司憑證量化對沖的策略受到考驗。
　　
　　上海泓信投入資金管理有限公司董事長(cháng)兼投入資金總監尹克先生在今天舉行的第四屆中國對沖設立資金年會(huì )論壇上談到，量化對沖策略受到市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的影響不是來(lái)自于量化，而是對沖。由于交易手數受到限制，從而造成流動(dòng)性大幅枯萎。而更大的問(wèn)題應該是整個(gè)貨物市場(chǎng)跟進(jìn)現貨指數的失真。平均來(lái)考察，每個(gè)月2%到3%的貼水，一年的對沖成本大概就在24%到36%左右，所以對于量化對沖的策略來(lái)說(shuō)，你的預期收益就大幅下降，因此要兌付對沖成本。
　　
　　同時(shí)他結合自身實(shí)際情況說(shuō)到，量化投入資金采用的基本是多策略，這不僅集中在股份公司憑證量化對沖，我們的應對措施是縮減股份公司憑證量化對沖的頭寸，增加了債券量化對沖的頭寸。因此，債券在目前的經(jīng)濟周期下，仍然是非�？春玫牟呗耘渲�。除此之外，國內目前比較新興的投入資金機會(huì )，比如說(shuō)衍生品期權，上證50的ETF期權都是量化套利很好的投入資金機會(huì )，量化對沖在商品貨物包括設立資金套利也有非常好的機會(huì )。所以股災以后公司將面臨由單一的發(fā)行股份公司憑證量化對沖產(chǎn)品，轉為發(fā)行量化套利多策略產(chǎn)品。
　　
　　上海申毅投入資金股份公司董事長(cháng)申毅先生則認為，應積較看待貨物市場(chǎng)目前的監管力度。他談到，目前的監管內容主要在股市指數貨物開(kāi)倉、程序化交易與嚴格管理系統等方面。市場(chǎng)交易量萎縮后造成市場(chǎng)里套保成本大幅度上升，這無(wú)疑是市場(chǎng)面臨的巨大挑戰，而監管本身的影響應該是非常小的。
　　
　　在程序化交易系統方面，按證監會(huì )的數據顯示，外接交易系統在國內其實(shí)外接了三千多套軟件，大多數是股權自己開(kāi)發(fā)。這說(shuō)明股權業(yè)IT力量非常強大，IT力量比市場(chǎng)上大家知道的軟件公司IT力量強大的多，特別是有經(jīng)驗交易部分的測試比有經(jīng)驗的IT公司要強。
　　
　　而對于投入資金通道的管理，申毅認為，從14年下半年15年開(kāi)始，股權設立資金的備案制蓬勃發(fā)展，契約式設立資金變成了市場(chǎng)的主流。從監管意見(jiàn)上來(lái)看，他的解讀是在目前的環(huán)境下，契約式設立資金是較符合監管標準的，達到了監管所有的要求，但是契約式設立資金本身達到監管要求的基礎上，能不能達到設立資金渠道的認可是要慢慢來(lái)的，需要花些時(shí)間。然而這是大勢所趨，現在銀行對設立資金的認可度已經(jīng)越來(lái)越高。
　　
　　較后，申毅談到在談到資本市場(chǎng)的作用時(shí)強調，總體上對于國內各個(gè)參與者來(lái)說(shuō)，資本市場(chǎng)是一個(gè)融入資金市場(chǎng)，對實(shí)體經(jīng)濟非常大的作用應是融入資金。資本市場(chǎng)對于實(shí)體經(jīng)濟非常大的貢獻是把資源往較有效的方向配置，把資金放到已經(jīng)淘汰的產(chǎn)業(yè)已毫無(wú)疑義，如果可以促進(jìn)配置效率與速度，任何工具都是很不錯的。而衍生品本身是工具，一個(gè)工具就無(wú)所謂好壞，如果這個(gè)能夠把資本市場(chǎng)改善為一個(gè)配置市場(chǎng)，成為改善配置效率的工具，我們應該大力支持。