中國玻纖公告催生玻璃纖維行業(yè)投入資金機會(huì )。中國玻纖公告擬定向增發(fā)2.5 億股，收購巨石集團其余49%股權。收購完成后，公司帶有巨石集團的比例由51%提高到高標準。我們認為，這次定向增發(fā)注入股權，使得市場(chǎng)對公司治理問(wèn)題的顧慮得已清理，公司也更有釋放業(yè)績(jì)的動(dòng)力，市場(chǎng)在追捧公司的同時(shí)，也為整個(gè)玻璃纖維板塊帶來(lái)投入資金機會(huì )。
　　我們重申堅定看好玻璃纖維行業(yè)的三個(gè)理由：中國的成本優(yōu)勢、國內消費市場(chǎng)未來(lái)五年保持18%快速增長(cháng)和國內相對壟斷的供給結構。
　　成本優(yōu)勢占領(lǐng)全部市場(chǎng)：中國玻纖企業(yè)憑借勞動(dòng)力成本的優(yōu)勢，迫使全部玻纖巨頭紛紛關(guān)閉產(chǎn)能，目前我國玻纖企業(yè)的毛利率在25-30%之間，明顯高于國外巨頭10%的毛利率。
　　我國玻纖內需已經(jīng)進(jìn)入加速階段，未來(lái)五年將保持18%的快速增長(cháng)。無(wú)論從美國玻纖產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史，還是從汽車(chē)、游艇、建材等下游需求的測算數據來(lái)看，目前國內對玻纖的需求已進(jìn)入加速階段。
　　供給存在缺口，30%的高毛利率水平得以維持。中國目前已占據大部分國家的41%份額，壟斷型的供給結構和行業(yè)壁壘，使得中國2010 年以前年均14%的供給增速，難保證國內18%和大部分國家其他國家3%的需求增長(cháng)。
　　玻纖龍頭出現，整個(gè)行業(yè)投入資金機會(huì )顯現。我們認為中國玻纖如順利實(shí)施定向增發(fā)，將奠定其在資本市場(chǎng)上的玻纖龍頭地位，也將促使市場(chǎng)對玻纖行業(yè)的高景氣度重新認識，從而為整個(gè)玻纖行業(yè)帶來(lái)投入資金機會(huì )。
　　目前國內從事玻纖生產(chǎn)的上市公司主要有5 家，建議買(mǎi)入中國玻纖，目標價(jià)27 元；買(mǎi)入云天化，目標價(jià)格42.84 元；買(mǎi)入粵富華，目標價(jià)格18.70 元；長(cháng)期增持中材科技；因未對金晶科技進(jìn)行跟進(jìn)研究，無(wú)評級。