福耀玻璃上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(cháng)30.69%

　　利潤增速高于收入增長(cháng)主要得益于產(chǎn)品毛利率的提高。汽車(chē)玻璃毛利率同比增長(cháng)1.5個(gè)百分點(diǎn)，浮法玻璃毛利率同比增長(cháng)5.3個(gè)百分點(diǎn)。預計隨著(zhù)公司北京、廣州以及海南項目的逐漸投產(chǎn)，汽車(chē)玻璃出口量的逐漸擴大、國內汽車(chē)玻璃的穩定增長(cháng)以及浮法玻璃自給減少成本，預計07年、08年綜合毛利率分別為36.3%和37.4%。

　　汽車(chē)玻璃出口高速增長(cháng)，浮法玻璃盈利提升。上半年汽車(chē)玻璃出口收入同比增長(cháng)38.77%，其中全部OEM市場(chǎng)銷(xiāo)售同比增長(cháng)149.24%。07年公司除增加對現代汽車(chē)配套外，還增加北美汽車(chē)廠(chǎng)、俄羅斯拉達的配套，08年還將增加向大眾和通用的汽車(chē)玻璃的配套。預計07年汽車(chē)玻璃出口量約為705萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)59.8%，國內汽車(chē)玻璃增速約為26%。上半年浮法玻璃毛利率同比提高5.3個(gè)百分點(diǎn)，07年預計能扭虧為盈。頂點(diǎn)財經(jīng)

　　出口退稅率下調對公司EPS的影響。玻璃出口退稅率下調政策將對公司下半年盈利產(chǎn)生一定影響。

　　公司汽車(chē)玻璃是公司主要收入和利潤來(lái)源，上半年汽車(chē)玻璃收入比重達到74.3%，浮法玻璃收入比重為25.7%，上半年汽車(chē)玻璃主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤比重為75.24%，浮法玻璃比重為24.75%，隨著(zhù)汽車(chē)玻璃出口的增加以及國內汽車(chē)配套量的增長(cháng)，預計汽車(chē)玻璃利潤貢獻將逐漸增加，預計07年、08年汽車(chē)玻璃毛利潤比重將分別為81.3%和83.5%。

　　汽車(chē)玻璃和浮法玻璃業(yè)務(wù)分析

　　汽車(chē)玻璃出口高速增長(cháng)頂點(diǎn)

　　07年上半年汽車(chē)玻璃出口收入為6.8億元，同比增長(cháng)38.77%，其中亞太市場(chǎng)收入同比增長(cháng)84.58%，主要是增加了現代汽車(chē)在韓國的配套。全部OEM市場(chǎng)大幅增長(cháng)，銷(xiāo)售同比增長(cháng)149.24%。07年公司除增加對現代汽車(chē)配套外，還增加北美汽車(chē)廠(chǎng)、俄羅斯拉達的配套，08年還將增加向大眾和通用的汽車(chē)玻璃的配套。

　　預計07年汽車(chē)玻璃出口量約為705萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)59.8%，出口收入約為16億元，同比增長(cháng)45.4%。

　　國內汽車(chē)玻璃增速略高于國內汽車(chē)產(chǎn)量增速

　　公司汽車(chē)玻璃在國內處于龍頭地位，國內主要汽車(chē)廠(chǎng)商均是公司客戶(hù)，汽車(chē)玻璃產(chǎn)量具有規模效應和技術(shù)優(yōu)勢，汽車(chē)玻璃國內配套量增速高于國內汽車(chē)產(chǎn)量增速。上半年國內汽車(chē)玻璃實(shí)現銷(xiāo)售收入15.46億元，同比增長(cháng)27.98%，其中國內OEM配套銷(xiāo)售同比增長(cháng)24.45%，高于上半年汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)量22.36%的增速。預計07年國內汽車(chē)玻璃銷(xiāo)量為1984萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)約為26%，預計08年國內汽車(chē)玻璃銷(xiāo)量為2461萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)約為24%。

　　浮法玻璃盈利提升

　　公司浮法玻璃業(yè)務(wù)持續兩年虧損，但07年預計能扭虧為盈。一方面是浮法玻璃盈利能力的提高，上半年浮法玻璃毛利率達到22.97%，同比提高5.3個(gè)百分點(diǎn)；另一方面是產(chǎn)能的擴大導致配套量的提高，下半年海南兩條浮法玻璃線(xiàn)將投產(chǎn)，將增加對汽車(chē)玻璃原片的供給。