【中玻網(wǎng)】事件描述
　　
　　近期我們對藍思科技進(jìn)行了詳細的跟進(jìn)。
　　
　　事件評論
　　
　　公司是曲面玻璃浪潮較直接受益標的。較近我們持續跟進(jìn)公司，認為在本輪視窗防護玻璃蓋板升級浪潮中，公司受益程度較高，確定性較強，是未來(lái)2-3年業(yè)績(jì)爆發(fā)式增長(cháng)的優(yōu)異企業(yè)。公司布局研發(fā)3D曲面玻璃時(shí)間早在五年之前，目前工藝成熟度處于行業(yè)優(yōu)異，產(chǎn)能遠大于2700萬(wàn)片/年。目前公司與伯恩光學(xué)占據3D曲面玻璃市場(chǎng)份額95%以上，且公司今年3月份3D玻璃出貨量已躍居靠前。憑借中高等客戶(hù)采購及良率大幅優(yōu)異同業(yè)的優(yōu)勢，保持相當高的進(jìn)入壁壘。同時(shí)，在未來(lái)靠前、第二大客戶(hù)機型大量應用下，公司產(chǎn)能可以實(shí)現迅速釋放，搶占新增市場(chǎng)50%以上份額，帶來(lái)豐厚業(yè)績(jì)回報。
　　
　　公司符合電子新材料大趨勢。除玻璃外公司還在藍寶石蓋板和陶瓷材料方面擁有巨大潛力。公司藍寶石長(cháng)晶設備、長(cháng)晶制備、后段加工全產(chǎn)業(yè)鏈已成型，小尺寸藍寶石蓋板處于供不應求，公司增發(fā)項目持續釋放大量產(chǎn)能，此外，藍寶石大尺寸應用也是未來(lái)潛在的業(yè)績(jì)爆發(fā)點(diǎn)，公司掌握的藍寶石加工技術(shù)能通過(guò)跌落測試，未來(lái)大尺寸市場(chǎng)容量超過(guò)60億美元。
　　
　　公司投入資金5億元的陶瓷面板生產(chǎn)基地，與華聯(lián)瓷業(yè)共同設立的藍思華聯(lián)子公司從事特種陶瓷新材料的研發(fā)、生產(chǎn)，擁有耐高溫、超耐磨、生物識別親和特性的陶瓷片可大量用于智能終端和電動(dòng)汽車(chē)，切入電子新材料巨大市場(chǎng)。
　　
　　全產(chǎn)業(yè)鏈值得關(guān)注。另外，我們認為隨著(zhù)3D玻璃加工產(chǎn)能緊俏，其供應鏈值得關(guān)注。上游原材料如拋光粉、油墨等依然依賴(lài)日美等國進(jìn)口，CNC精雕機、平磨機、熱彎機等則因技術(shù)壁壘相對較低，國內發(fā)展比較成熟的原因，有望在未來(lái)實(shí)現國產(chǎn)替代。以公司2700萬(wàn)片年產(chǎn)能對應14億元設備采購款來(lái)估算，未來(lái)設備端市場(chǎng)將在2年內爆發(fā)上百億的需求潛力。
　　
　　公司業(yè)績(jì)有望重回高增長(cháng)通道，曲面玻璃、藍寶石和陶瓷蓋板一體覆蓋智能終端防護。因此我們維持對公司的推薦評級，預計16-18年EPS為2.68、3.94、5.06元。