眾所周知，中國人正在大興土木、大買(mǎi)汽車(chē)。在香港上市的中國建筑全部集團有限公司(China State Construction International Holdings Ltd.)和在深圳上市的重慶長(cháng)安汽車(chē)股份有限公司(Chongqing Changan Automobile Co. Ltd.)等企業(yè)的凈利潤增幅都達到了兩位數。

    在這場(chǎng)盛宴中還有一批鮮為人知的受益者，那就是為建筑企業(yè)提供門(mén)窗玻璃、向汽車(chē)供應車(chē)用玻璃的玻璃生產(chǎn)商。直到不久前，產(chǎn)能過(guò)剩及市場(chǎng)波動(dòng)還令這些企業(yè)的業(yè)績(jì)落后于那些更具知名度的終端產(chǎn)品生產(chǎn)商。

    而分析師們現在卻認為，玻璃行業(yè)目前已是蓄勢待發(fā)，其未來(lái)的增長(cháng)空間雖然不見(jiàn)得很廣闊，但它的好日子才剛剛開(kāi)始。嘉誠集團(Cazenove Group)駐香港的分析師Juntung Wu較近在一份研究報告中指出，中國的建筑玻璃行業(yè)仍在從嚴重的周期性低迷中復蘇。他說(shuō)，鑒于各種類(lèi)別的玻璃都呈現出價(jià)格明顯上漲之勢，相信建筑玻璃行業(yè)已進(jìn)入了一個(gè)為期兩年的復蘇期，這一進(jìn)程目前只推進(jìn)了八到九個(gè)月。

    在這輪行業(yè)復蘇中預計表現會(huì )優(yōu)于同行的企業(yè)包括在上海上市的福耀玻璃工業(yè)集團股份有限公司(Fuyao Group Glass Industries Co. Ltd.)，以及在香港上市的信義玻璃控股有限公司(Xinyi Glass Holdings)和浙江玻璃股份有限公司(Zhejiang Glass)。

    分析師們說(shuō)，許多這類(lèi)企業(yè)的股份公司憑證仍存在低估。由于投入資金者擔心美國住房市場(chǎng)蕭條會(huì )導致資金市場(chǎng)普遍不景氣，再加上中國領(lǐng)導人較近暗示大陸投入資金者可能不會(huì )很快獲準投入資金香港股市，這些利空因素都在建筑玻璃類(lèi)股中有所反映。

    廣告香港匯富資金服務(wù)有限公司(Kingsway Financial Services)的研究部副主任Stephen Leung表示，總的說(shuō)來(lái)，他看好玻璃生產(chǎn)企業(yè)的前景，盡管中國相關(guān)部門(mén)為房地產(chǎn)行業(yè)降溫等宏觀(guān)政策調整有可能舒緩市場(chǎng)對玻璃的需求。

    浮法玻璃是生產(chǎn)夾層玻璃、鍍膜玻璃和鏡子的原材料，就在不久前，這種產(chǎn)品還處于供大于求的狀態(tài)，價(jià)格一直難有起色，許多玻璃生產(chǎn)商的利潤都出現了大幅縮水。香港上市企業(yè)中國玻璃控股有限公司(China Glass Holdings Ltd.) 2006年的凈利潤下滑了33%，降至 1,000萬(wàn)港元（合129萬(wàn)美元）。

    2007年前6個(gè)月，該公司實(shí)現凈利潤5,060萬(wàn)港元，而它上年同期則虧損了3,020萬(wàn)港元。

    但分析師們也提醒說(shuō)，建筑玻璃行業(yè)的復蘇勢頭可能不會(huì )持續很長(cháng)時(shí)間。上個(gè)月，日益重視環(huán)境問(wèn)題的中國相關(guān)部門(mén)頒布了旨在舒緩向玻璃制造這一高污染行業(yè)過(guò)度投入資金的法規。分析師們說(shuō)，中國相關(guān)部門(mén)還有可能出臺更多給經(jīng)濟降溫的舉措，從而影響市場(chǎng)對建筑玻璃的需求。不過(guò)，幾乎沒(méi)有人相信這些措施將在明年夏季奧運會(huì )之前推出，因為中國正急于將自己較好的一面通過(guò)奧運會(huì )展現給世人。

    因此，分析師們眼下對福耀玻璃等玻璃類(lèi)股仍充滿(mǎn)信心。福耀玻璃是一家生產(chǎn)汽車(chē)玻璃和浮法玻璃的大型企業(yè)。

    天相投入資金顧問(wèn)(TX Investment Consulting)駐北京的分析師王明存說(shuō)，福耀玻璃的生產(chǎn)企業(yè)遍及全國，并在國內的玻璃委托加工市場(chǎng)占據了半壁江山。王明存說(shuō)，福耀玻璃的出口額去年增長(cháng)了一倍以上，今年預計還將翻番。他對福耀玻璃的股份公司憑證評級是“增持”，對該股給出的12個(gè)月目標價(jià)是金額42元（合5.68美元）。福耀玻璃上周五收于金額29元。

    國泰君安經(jīng)濟權益憑證(Guotai Junan Securities)駐上海的分析師韓其成認為，福耀玻璃的股份公司憑證存在低估，他對該股給出的評級也是增持，并將該股的目標價(jià)設為金額48元。

    福耀玻璃的成功并非無(wú)人喝彩。去年年底，高盛公司(Goldman Sachs Group Inc.)出價(jià)約1.2億美元要求收購該公司約10%的股份，每股收購價(jià)約合1美元。本月初，中國證監會(huì )(China Securities Regulatory Commission)未能批準高盛公司的收購申請。分析師們認為，高盛被拒的原因可能是其出價(jià)過(guò)低，該報價(jià)只相當于福耀玻璃當前股市情況的三分之一左右。

    分析師們看好的另一只玻璃類(lèi)股是信義玻璃，該公司生產(chǎn)建筑和汽車(chē)玻璃。其創(chuàng )辦人李賢義擁有該公司24%的股份，并在《福布斯》(Forbes)雜志的中國富豪排行榜占有一席之地。

    今年上半年，信義玻璃實(shí)現凈利潤3億港元，較上年同期增長(cháng)了一倍有余。同期收入增長(cháng)75%，達到12.3億港元。

    該公司一直致力于長(cháng)期擴張，它建有一個(gè)特種玻璃生產(chǎn)廠(chǎng)，產(chǎn)品包括軍用防彈玻璃以及供高速列車(chē)、游艇和飛機使用的玻璃等。今年10月，信義玻璃斥資近金額2.35億元（合3,180萬(wàn)美元）從其競爭對手中國南玻集團股份有限公司(China Southern Glass)手中收購了汽車(chē)玻璃業(yè)務(wù)。

    在該交易披露后，花旗集團(Citigroup)的分析師張文龍(Charles Cheung)重申了對信義玻璃的“買(mǎi)進(jìn)”評級，并將該股的目標價(jià)定為14.50港元。他在一份研究報告中說(shuō)，鑒于這一收購交易具吸引力的定價(jià)以及該交易在汽車(chē)玻璃出口方面所能產(chǎn)生的協(xié)同效應，人們有理由看好它。他估計這樁收購將使信義玻璃在美國市場(chǎng)的占有率從目前的20%提高到30%。

    匯富資金服務(wù)有限公司的Stephen Leung則將信義玻璃的目標價(jià)上調了2%，調升至12.90港元，并維持了該股的買(mǎi)進(jìn)評級（匯富是信義玻璃2005年初次公開(kāi)募股時(shí)的承銷(xiāo)商）。信義玻璃上周五收于8.20港元。這雖然較9月27日所創(chuàng )11.40港元的52周高點(diǎn)低了28%，但卻幾乎是該股2006年末時(shí)價(jià)格的1.5倍。

    玻璃行業(yè)的繁榮也惠及了香港上市企業(yè)浙江玻璃等上游供應商，該公司除生產(chǎn)建筑和汽車(chē)玻璃外，還生產(chǎn)純鹼這一玻璃生產(chǎn)所需重要原材料。嘉誠集團分析師Juntung Wu估計，到2009年時(shí)浙江玻璃將成為中國非常大的純堿生產(chǎn)企業(yè)。他維持了對該股“強于大盤(pán)”的評級，并將該股的12個(gè)月目標價(jià)定為13港元。浙江玻璃的股市情況上周五漲2%，收于8.80港元。