【中玻網(wǎng)】旺季到來(lái),3季度營(yíng)收獲利環(huán)比雙雙大幅提升:3季度公司實(shí)現營(yíng)收49.93億,同比增長(cháng)21.44%,環(huán)比增長(cháng)67.46%;毛利率29.09%,同比增長(cháng)5.83個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比增長(cháng)4.97個(gè)百分點(diǎn);歸屬上市公司股東凈利潤5.47億元,同比增長(cháng)37.43%,環(huán)比增長(cháng)566.79%。3季度公司業(yè)績(jì)顯著(zhù)好轉,一是因為傳統旺季的到來(lái),公司產(chǎn)銷(xiāo)旺盛;二是隨著(zhù)公司大客戶(hù)的新產(chǎn)品開(kāi)始投產(chǎn),且新品的銷(xiāo)售價(jià)格較高,提振公司盈利能力。
　　
　　明年迎來(lái)玻璃材質(zhì)新運用的機會(huì ):公司已于在藍寶石、準確陶瓷、3D曲面玻璃等領(lǐng)域投入了大量資源,預期明年將開(kāi)始具有3D玻璃的量產(chǎn)能力,預期明年將為AMOLED于全部大客戶(hù)開(kāi)始量產(chǎn)導入之時(shí)點(diǎn),同時(shí)手機背蓋材質(zhì)有由金屬轉成玻璃之趨勢。3D玻璃應用除于前蓋板替代2.5D玻璃外,外來(lái)更將基于無(wú)線(xiàn)充電及5G訊號的屏蔽問(wèn)題,將成為手機背板的新材料選擇。明年主要看3D玻璃放量帶來(lái)的成長(cháng)空間。
　　
　　下半年業(yè)績(jì)回溫,明年迎來(lái)玻璃材質(zhì)新運用的機會(huì ),給予“增持”評級:3季度公司大客戶(hù)的新產(chǎn)品開(kāi)始投產(chǎn),因此公司業(yè)績(jì)顯著(zhù)回升,判斷4季度有望繼續保持較高的獲利水平,下半年的業(yè)績(jì)較上半年大幅改善。我們認為藍思科技明年將充分受益于全部品手機于前蓋板的玻璃機殼升級及背板機殼材質(zhì)轉換的趨勢。今年上半年藍思受限于大客戶(hù)新機銷(xiāo)售不佳,下半年已有所回升,判斷明年將迎來(lái)材料變革所帶動(dòng)的大趨勢,預計公司2016-2018年EPS為0.73、1.14、1.44元,對應PE為34.9、22.4、17.8倍。給予“增持”評級。
　　
　　風(fēng)險提示:終端裝置需求降低、大客戶(hù)銷(xiāo)售狀況不及預期