【中玻網(wǎng)】情緒來(lái)情緒去玻璃跟隨工業(yè)品暴漲暴跌

　　11月以來(lái),玻璃結束單邊反彈格局,走勢上跟隨周邊黑色工業(yè)品呈現暴漲暴跌。主力期價(jià)移倉1705合約,月度累計上漲13%至1221。玻璃行情主要受到情緒及周邊商品帶動(dòng),行業(yè)自身基本面并未出現太大改變�，F貨方面,11月玻璃逐漸進(jìn)入季節性淡季,但整體價(jià)格表現尚算堅挺。華東、華中各地報價(jià)持平甚至有微幅抬升。其中,現貨盤(pán)面價(jià)集中地沙河地區報價(jià)月度微漲8元至1220-1240元/噸。截止2日收盤(pán)價(jià),1701合約較現貨基本平水。

　　庫存反季節性下滑短期基本面尚可

　　以廠(chǎng)商庫存這一同步指標來(lái)看,玻璃短期需求尚可。據玻璃信息網(wǎng)數據,11月底全國玻璃廠(chǎng)商庫存3130萬(wàn)重量箱,環(huán)比10月降低60萬(wàn)重量箱。而往年隨著(zhù)金九銀十過(guò)去,庫存一般季節性攀高。今年需求溫和除了房地產(chǎn)支撐外,也有春節放假提前趕工因素。

　　水泥等指標能夠印證玻璃短期需求。分地區來(lái)看,華北由于天氣因素需求萎縮,水泥開(kāi)工率已跌至去年同期低位；但華東地區表現尚可,月末當地水泥開(kāi)工率仍有65%,僅低于2013年70%的較高值。當然,配合房地產(chǎn)數據,下半年水泥需求回升或更多源自基建支撐。

　　需求雖無(wú)近憂(yōu),但對于中長(cháng)期預期來(lái)說(shuō)并不看好。主要基于房地產(chǎn)銷(xiāo)售的快速回落對于明年開(kāi)工投入資金的沖擊。

　　產(chǎn)能緩慢修正等待供需矛盾爆發(fā)

　　玻璃的另一個(gè)壓制源自產(chǎn)能端的緩慢恢復。在經(jīng)歷2014年的產(chǎn)能階段性出清后,2015年下半年,玻璃行業(yè)迎來(lái)利潤緩慢修正,并在2016年達到近年利潤較高點(diǎn)。巨大的利潤吸引了部分停產(chǎn)產(chǎn)能復產(chǎn),實(shí)際產(chǎn)能增速從2015年的-5%修正到2016年年底的8%附近。且11月份以來(lái),仍有不少新增產(chǎn)能緩慢投產(chǎn)。

　　不過(guò),對比2012-2013的狂熱情緒,產(chǎn)業(yè)情緒今年較為謹慎。據統計,2017年新增玻璃生產(chǎn)線(xiàn)僅7條,總產(chǎn)能3600萬(wàn)重量箱,占當前產(chǎn)能比例2%。且投放時(shí)間較為分散,不會(huì )對市場(chǎng)形成集中沖擊。供應壓力雖在增加,但并非行業(yè)主要矛盾,明年市場(chǎng)焦點(diǎn)仍回歸需求。

　　總結及操作建議

　　工業(yè)品整體情緒進(jìn)入整理期,玻璃或跟隨周邊商品反復震蕩。行業(yè)基本面短期尚可,但中長(cháng)期壓力非常大。在下游趕工以及房地產(chǎn)余溫支撐下,短期玻璃需求溫和。主要產(chǎn)區現貨報價(jià)走強,庫存反季節性回落。短期現貨較為堅挺,玻璃在回吐盤(pán)面升水后追跌空間有限。

　　隨著(zhù)下游需求進(jìn)入真空期,5月、9月合約更多跟隨情緒炒作波動(dòng),單邊介入較難把握。建議年末觀(guān)望為主。