【中玻網(wǎng)】春節一過(guò)，2017年已迎來(lái)第二個(gè)月份，從目前看玻璃供給將會(huì )繼續擴張，今年的售價(jià)趨勢仍然遵循季節性規律，淡季弱勢，旺季強勢。較為確定的是利潤會(huì )被壓縮并低于2016年。

　　1、2016年玻璃期現走勢回顧

　　2016年玻璃貨物大幅上漲。自年初FG1605合約較低位760元/噸漲到年底FG1701合約較高達1340元/噸，全年漲幅達到580元/噸，漲幅76.3%�；赝Ａж浳锝�1年的漲勢，總體分為三個(gè)階段�？壳半A段、當時(shí)的主力合約FG1605從年830左右逐步上漲至3月初較高的1020元/噸。第二個(gè)階段是5月底以后FG1609合約自930元/噸較終在交割月一度漲至1358元/噸。第三個(gè)階段是10月中旬開(kāi)始FG1701合約自1050元/噸左右漲至1340元/噸。

　　2016年玻璃現貨在年初表現比較平淡，大多數玻璃廠(chǎng)售價(jià)趨勢平穩，由于年初是玻璃市場(chǎng)需求淡季，部分玻璃廠(chǎng)價(jià)格小幅回落。沙河市場(chǎng)以沙河安全為例，自1月初1100左右開(kāi)始逐步下滑至3月初960元/噸左右，在3月中旬開(kāi)始逐步上漲。此后沙河地區一直延續穩定上漲，在7月底迎來(lái)爆發(fā)性上漲，到9月初沙河價(jià)格基本穩定，9月-12月沙河價(jià)格持穩或小幅上漲。全國其他地區價(jià)格節奏與沙河價(jià)格基本相同，值得注意的是華南在今年旺季的時(shí)候價(jià)格上漲幅度非常大，較終在9月初華南地區玻璃價(jià)格漲至1840元/噸，為2011年5月以來(lái)的較高價(jià)，從產(chǎn)業(yè)鏈擴張的角度看，華南的價(jià)格未來(lái)擴張幅度有限。

　　在玻璃產(chǎn)能及利用率和庫存方面，2016年玻璃實(shí)際產(chǎn)能小幅增加，產(chǎn)能利用率小幅提升，庫存同比小幅下降。2015年下半年以來(lái)的市場(chǎng)恢復和轉好，造成生產(chǎn)企業(yè)復產(chǎn)積較性增加。由于目前在建變新產(chǎn)線(xiàn)數量并不多，產(chǎn)能增加的因素主要來(lái)自冷修生產(chǎn)線(xiàn)復產(chǎn)。截止到12月2日，全國共有浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)353條，年產(chǎn)能達到12.69億重箱。其中在產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)238條，在產(chǎn)產(chǎn)能9.38億重箱，產(chǎn)能利用率為73.45%，同比去年上漲3.27%。剔除停產(chǎn)、搬遷以及近幾年無(wú)法恢復的僵尸企業(yè)后，目前全國共有浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)273條，總產(chǎn)能約為10.50億重箱，調整后的產(chǎn)能利用率為88.70%，同比增加3.93%。

　　2、2017年房地產(chǎn)仍堅挺

　　金額貶值、市場(chǎng)利率重心上移將會(huì )是長(cháng)期趨勢的主基調，這也就決定了2017年將會(huì )是一個(gè)通脹格局。在通脹格局下，房地產(chǎn)不會(huì )有太大壓力，甚至不排除部分時(shí)段、部分區域表現強勢的可能。

　　2.1、貨幣貶值下的產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格擴張模式

　　金額貶值以及大部分國家市場(chǎng)利率抬升將是中長(cháng)期的大勢所趨。這個(gè)基本格局決定了2017年的通脹趨勢。這也逆轉了2011年以來(lái)金額升值利率下跌或者維持低位的格局。自2011年以來(lái)虛擬商品一路下滑，本質(zhì)上是利率下滑導致全社會(huì )融入資金成本的下降，這造成大部分國家制造業(yè)在融入資金成本這一塊持續下降，也就為上游資源品價(jià)格下跌讓利留下了空間，而上游資源的下跌以及融入資金成本的下跌，又造成下游中間品和制成品的融入資金成本和生產(chǎn)成本的下降。形成一種產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格壓縮的格局。金額在2011-2015年8月的升值趨勢，又進(jìn)一步形成匯入外部套利資本融入資金成本下降的趨勢和以金額計價(jià)進(jìn)口商品對美元計價(jià)的優(yōu)勢。

　　自2015年8月以后金額開(kāi)始貶值，2015年12月美聯(lián)儲開(kāi)始加息。完全逆轉了過(guò)去幾年商品價(jià)格下跌產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格壓縮的模式。2017年面對的是金額貶值帶來(lái)的匯入外部套利資本成本的上漲以及金額計價(jià)的資源品價(jià)格相對美元計價(jià)商品的價(jià)格抬升。這樣僅以匯率端來(lái)看，融入資金成本和進(jìn)口成本的抬升就擴張了整個(gè)商品產(chǎn)業(yè)鏈。

　　在市場(chǎng)利率方面，美聯(lián)儲加息和大部分國家大銀行一致收緊流動(dòng)性已經(jīng)讓過(guò)去幾年的債券牛市結束。未來(lái)大概率是利率逐步抬升的過(guò)程。利率的上漲提高了產(chǎn)業(yè)鏈每一個(gè)環(huán)節的融入資金成本，自上游資源品開(kāi)始逐步向下傳導這種成本的上漲。下游的制成品則需要同時(shí)承擔融入資金成本的上漲和原材料成本的上漲，并向下游繼續傳導自身成本的上漲，整個(gè)過(guò)程就是一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈不斷擴張的過(guò)程。這個(gè)過(guò)程的結束應該是終端產(chǎn)業(yè)無(wú)法承擔成本的上漲而破產(chǎn)，通常這種模式會(huì )以債務(wù)危機的形式出現。

　　表面看利率上漲壓制市場(chǎng)需求，接下來(lái)應該是需求下滑，價(jià)格下跌。但是這種利率上漲對產(chǎn)業(yè)鏈的傳導應該有一個(gè)過(guò)程，利率上漲本質(zhì)上是加大的全社會(huì )的融入資金成本，首先應該經(jīng)歷的是成本向下轉移，從原材料一直傳導到終端成品。這個(gè)傳導過(guò)程表現為價(jià)格的上漲，俗稱(chēng)通貨膨脹。2017年的通脹格局，房地產(chǎn)仍將會(huì )堅挺。

　　2.2、房地產(chǎn)仍將堅挺

　　2017年的房地產(chǎn)仍將堅挺。房地產(chǎn)的上漲本質(zhì)是為了吸收超發(fā)的貨幣，超發(fā)貨幣則是為了維持龐大的社會(huì )債務(wù)。地產(chǎn)調控政策則是為了固化這些進(jìn)入房地產(chǎn)的貨幣，也就是資金進(jìn)入房地產(chǎn)容易，在匯率壓力非常大時(shí)，通過(guò)壓制房地產(chǎn)成交來(lái)限制資金從房地產(chǎn)市場(chǎng)流出。因此政策只能壓制成交量，并不能真實(shí)打壓地產(chǎn)，只有猛烈的通貨膨脹導致大銀行持續加息形成債務(wù)危機才會(huì )導致房地產(chǎn)的衰弱。

　　2016年房地產(chǎn)大幅上漲，尤其是在一線(xiàn)和二線(xiàn)城市。成交放大、庫存大幅下降。2016年1-10月，全國房地產(chǎn)年度銷(xiāo)售面積累計120338.28萬(wàn)方，累計增速26.8%，年度銷(xiāo)售金額累計91482.12億元，累計增速41.2%，銷(xiāo)售明顯好于預期，且超過(guò)2013年的歷史峰值81428億元，成交面積今年創(chuàng )歷史新高的概率也很大。

　　除了土地購置面積，2016年房地產(chǎn)市場(chǎng)其他方面表現非常亮眼。2016年1-10月全年購置土地面積累計16872.73萬(wàn)方，同比下降5.5%，全國房地產(chǎn)投入資金完成額累計83974.61億元，同比上漲6.6%。2016年前10個(gè)月，全年房地產(chǎn)開(kāi)工面積、竣工面積都大幅上漲。全國新開(kāi)工面積累計137375.4萬(wàn)方，同比上漲8.1%，全國房屋竣工面積累計65211.16萬(wàn)方，同比上漲6.6%。

　　從2016年房地產(chǎn)市場(chǎng)去出庫存的情況來(lái)看，雖然國內出臺了大量房地產(chǎn)調控政策，實(shí)際上這樣的庫存根本就經(jīng)不住市場(chǎng)的沖擊。通常來(lái)說(shuō)一個(gè)城市的一手房庫存去化周期低于9個(gè)月，那么這個(gè)城市的房地產(chǎn)是毫無(wú)壓力的，如果在6個(gè)月附近徘徊房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)是蠢蠢欲動(dòng)，如果低于4個(gè)月基本上這個(gè)城市的房子要靠搶。當前的情況是一線(xiàn)城市除了深圳去化時(shí)間相對較長(cháng)，其他主要城市的房地產(chǎn)庫存都處于非常緊張的情況。對于2017年一二線(xiàn)城市的成交仍可能會(huì )被壓制，但價(jià)格可能仍將堅挺。三四線(xiàn)不排除有繼續炒作的可能。

　　需要指出的是通脹引發(fā)的房地產(chǎn)強勢并不可持續，因為中國市場(chǎng)存在巨量債務(wù)如果引發(fā)被迫持續加息那么后果將是災難性的，也就是說(shuō)當中國通脹到頂，當中國市場(chǎng)利率到頂，在有金額貶值趨勢的情況下，貨幣既對內貶值又對外貶值的格局是災難性的，雖然一邊看好通脹、同時(shí)需要一邊警惕這種通脹的隨時(shí)截止。

　　3、玻璃成本持續上漲

　　2016年玻璃成本大幅上漲，主要受動(dòng)力煤上漲和純堿上漲主要。2017年這種支撐推動(dòng)因素仍將繼續存在。純堿價(jià)格方面華北地區重堿價(jià)格低端出廠(chǎng)價(jià)從年初較低的1400元/噸漲至11月底到廠(chǎng)1900元/噸，漲幅35.7%，玻璃成本上漲100元/噸左右。動(dòng)力煤方面環(huán)渤海動(dòng)力煤售價(jià)趨勢從年初的370元/噸漲至11月底606元/噸,漲幅63.7%，用煤的生產(chǎn)線(xiàn)成本上漲100元/噸左右，綜合考慮純堿和煤的上漲帶動(dòng)玻璃焼煤生產(chǎn)線(xiàn)成本同比上漲30%左右。

　　3.1、2017年純堿價(jià)格易漲難跌

　　純堿是玻璃的重要原材料，供需都由國內主要的市場(chǎng)。近年來(lái)國內年產(chǎn)量大體維持在2580萬(wàn)噸左右，進(jìn)口較少出口也較少。玻璃是純堿的主要需求產(chǎn)業(yè)，玻璃對純堿的需求占到國內總需求的30%。2016年純堿的上漲受惠于過(guò)去產(chǎn)能壓縮以及需求端玻璃的產(chǎn)能擴張。2017年這種格局仍將繼續。當然市場(chǎng)節奏上可能會(huì )是年初相對弱，而到下半年尤其是三四季度更強。

　　國內純堿生產(chǎn)以合成氨工廠(chǎng)生產(chǎn)純堿和氯化銨的聯(lián)堿法為主。過(guò)去國內純堿產(chǎn)能一直在持續擴張，直到2013年。2013年以前合成氨工廠(chǎng)主要受氯化銨支撐，純堿只是生產(chǎn)氯化銨的副產(chǎn)品。所以盡管2010-2013年純堿價(jià)格大跌，國內純堿產(chǎn)能并沒(méi)有出現下滑。2013年開(kāi)始氯化銨價(jià)格開(kāi)始下跌，合成氨工廠(chǎng)的效益大幅下滑，國內純堿產(chǎn)能開(kāi)始壓縮，這種產(chǎn)能壓縮的高潮發(fā)生在2016年初，國內純堿龍頭企業(yè)山東�；b置意外停車(chē)，國內純堿價(jià)格開(kāi)始探底回升。

　　2013年開(kāi)始的行業(yè)去產(chǎn)能的過(guò)程中，國內大量中小型廠(chǎng)家退出市場(chǎng)，2013-2015年國內純堿產(chǎn)能增速持續下降，去年總產(chǎn)能下降至3000萬(wàn)噸左右，同比增長(cháng)-5.63%。這就導致國內純堿產(chǎn)業(yè)集中度大幅提高，未來(lái)玻璃行業(yè)在純堿上的產(chǎn)業(yè)議價(jià)能力可能會(huì )被削弱。

　　對于2017年的純堿行業(yè)來(lái)說(shuō)，支撐價(jià)格上漲的核心主要是兩個(gè)方面，一方面來(lái)自整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈擴張，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)純堿行業(yè)的成本也在上漲，純堿行業(yè)較主要的成本上漲來(lái)自動(dòng)力煤和原鹽，在國內煤炭行業(yè)供給側改變的大背景下，上漲空間不好確定，但是底部支撐是非常明確的，即使2017年的供需背景與2016年相同，再也看不到1400元/噸的純堿了。純堿行業(yè)在2017年的第二個(gè)支撐來(lái)自玻璃產(chǎn)業(yè)的實(shí)際產(chǎn)能擴張。2017年玻璃行業(yè)的實(shí)際產(chǎn)能大概率只會(huì )擴張不會(huì )縮小。這樣純堿行業(yè)一方面有成本支撐一方面有需求增加，2017年純堿要繼續漲價(jià)。從季節性的角度來(lái)看，國內純堿產(chǎn)業(yè)在三季度是檢修高峰，一般來(lái)說(shuō)純堿價(jià)格在下半年價(jià)格更高，上半年偏低。

　　3.2、動(dòng)力煤供給側改變仍將延續

　　2017年仍有可能重新執行276個(gè)工作日的煤炭供給側改變或者其他形式的以減少煤炭產(chǎn)量的為目標的各類(lèi)改變措施。2016年煤炭的供給側改變催生了一波轟轟烈烈的煤炭大牛市。到年底雖然國內部分放開(kāi)了先進(jìn)產(chǎn)能，但2017年繼續執行供給側改變的概率仍然很大。

　　未來(lái)煤炭行業(yè)繼續執行供給側改變較重要的原因來(lái)自巴黎氣候協(xié)定。巴黎氣候協(xié)定于2015年12月通過(guò)，2016年11月4日生效，中國是簽約國之一。巴黎氣候協(xié)定制定了明確的目標，2030年大部分國家平均氣溫較工業(yè)化前水平升高控制在2攝氏度以?xún)�。為了達到這一目標中國相關(guān)部門(mén)的方案是2030年左右碳排放達到峰值，并爭取盡早達到峰值，單位GDP碳排放比2005年下降60-65%，非石化能源占一次能源消費比重達到20%左右，森林蓄積量比2005年增加45億立方米左右。我國在2015年底提出的供給側改變的重要原因正是基于巴黎氣候協(xié)定減排任務(wù)。

　　如果僅僅是中國相關(guān)部門(mén)的目標任務(wù)，實(shí)際上基本沒(méi)有什么壓力，因為2016年這一目標基本可以達到。表面上根據巴黎氣候協(xié)定制定的大部分國家目標，2030年大部分國家碳排放需要低于400億噸，但是根據各國提出的方案累加后，2030年碳排放量會(huì )增加到550億噸，這樣就需要各國在原有減排方案基礎上繼續減排150億噸，按照中國分配到的25%的減排指標來(lái)計算，中國未來(lái)需要在原有方案的基礎上再減排37.5億噸，這幾乎相當于2020年左右要在當前單位GDP碳排放基礎上再降低20%，在2030年降低30%，這樣的減排指標難度相當大，所以未來(lái)國內的供給側改變力度將會(huì )非常大，不僅僅是煤炭行業(yè)，對煤炭行業(yè)需求非常大的鋼鐵、玻璃等行業(yè)也會(huì )加大供給側改變力度。因此2017年我們仍然有可能會(huì )看到各類(lèi)以減少煤炭產(chǎn)量為目標的煤炭供給側改變。

　　4、供給繼續增加壓縮產(chǎn)業(yè)利潤

　　2017年玻璃供給端實(shí)際產(chǎn)能繼續增加基本是可以確定的。但是這并不一定意味著(zhù)價(jià)格的下跌。供給的增加只會(huì )壓縮產(chǎn)業(yè)的利潤。結合玻璃的淡旺季來(lái)看，實(shí)際產(chǎn)能的增加將會(huì )使得淡季壓力更大，而旺季利潤幅度將同比下滑。

　　2016年隨著(zhù)此前大量生產(chǎn)線(xiàn)退出市場(chǎng)，行業(yè)利潤在年初即得到明顯修正。隨之而來(lái)一些生產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)始復產(chǎn)。截止到11月27日，全國共有浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)353條，年產(chǎn)能達到12.69億重箱。其中在產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)238條，在產(chǎn)產(chǎn)能9.38億重箱，產(chǎn)能利用率為73.45%，同比去年上漲3.27%。剔除停產(chǎn)、搬遷以及近幾年無(wú)法恢復的僵尸企業(yè)后，目前全國共有浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)273條，總產(chǎn)能約為10.50億重箱，調整后的產(chǎn)能利用率為88.70%，同比增加3.93%。

　　2017年供給端需要關(guān)注的主要是三個(gè)方面：靠前、冷修的產(chǎn)能會(huì )減少或者即使冷修也會(huì )迅速復產(chǎn)；第二、存量的冷修生產(chǎn)線(xiàn)和新建生產(chǎn)線(xiàn)會(huì )點(diǎn)火;第三、全國玻璃總產(chǎn)能(包括在產(chǎn)和停產(chǎn))變化不會(huì )特別大，這就意味著(zhù)將來(lái)即使實(shí)際產(chǎn)能擴張也是有頂的。

　　4.1、冷修生產(chǎn)線(xiàn)會(huì )減少

　　如果單純以投產(chǎn)時(shí)間來(lái)推導2017年冷修生產(chǎn)線(xiàn)，那么主要需要考慮的是2009年以前投產(chǎn)的生產(chǎn)線(xiàn)，同時(shí)剔除掉近兩年已經(jīng)有過(guò)冷修記錄的生產(chǎn)線(xiàn)，那么基本上就是2017年較有可能冷修的生產(chǎn)線(xiàn)。2015年冷修生產(chǎn)線(xiàn)43條，產(chǎn)能1.46億重箱，2016年冷修生產(chǎn)線(xiàn)15條，產(chǎn)能0.51億重箱。綜合考慮上述2年的冷修情況，2009年投產(chǎn)且未在較近冷修過(guò)的生產(chǎn)線(xiàn)只有25條，年產(chǎn)能0.99億重箱左右。在上述25條生產(chǎn)線(xiàn)中又有大量生產(chǎn)線(xiàn)是目前利潤較好的華南企業(yè)如旗濱、江門(mén)華爾潤，還有一部分是利潤較好的企業(yè)實(shí)力較強的中高等玻璃，如信義、臺玻、南玻。上述兩種大企業(yè)、中高等玻璃生產(chǎn)線(xiàn)12條，基本上這兩類(lèi)情況的生產(chǎn)線(xiàn)冷修概率較小，即使冷修也會(huì )迅速復產(chǎn)。如果進(jìn)一步考慮到2017年的利潤并不會(huì )出現持續虧損格局，那么冷修的生產(chǎn)線(xiàn)將會(huì )更少。

　　4.2、復產(chǎn)和新線(xiàn)點(diǎn)火會(huì )增加

　　2017年預計冷修正產(chǎn)15條生產(chǎn)線(xiàn)，年化產(chǎn)能4668萬(wàn)重箱，預計新線(xiàn)點(diǎn)火7條，年化產(chǎn)能3180萬(wàn)重箱�？傆媽�(huì )有7848萬(wàn)重箱產(chǎn)能投放市場(chǎng)。實(shí)際上這個(gè)產(chǎn)能可能會(huì )有小幅低估。

　　2016年的利潤好轉，大量生產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)始復產(chǎn)，一些已經(jīng)建好的生產(chǎn)線(xiàn)也開(kāi)始點(diǎn)火。2016年新建生產(chǎn)線(xiàn)點(diǎn)火8條，新增年生產(chǎn)能力0.4億重箱;冷修停產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)14條，減少年產(chǎn)能0.47億重箱；冷修正產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)21條，恢復年產(chǎn)能0.78億重箱。增減相抵后，今年以來(lái)年生產(chǎn)能力增加0.67億重箱，在產(chǎn)產(chǎn)能增加幅度為7.79%。

　　4.3、產(chǎn)業(yè)政策傾向嚴控產(chǎn)能

　　玻璃產(chǎn)業(yè)上兩個(gè)重要的相關(guān)部門(mén)文件不太為業(yè)界關(guān)注，但對玻璃產(chǎn)業(yè)中長(cháng)期發(fā)展有重要意義�？壳皞�(gè)是工信部早在2014年發(fā)布的《平板玻璃行業(yè)準入條件(2014年本)》。第二個(gè)是2016年國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)建材工業(yè)穩增長(cháng)調結構增效益的指導意見(jiàn)》(國辦發(fā)[2016]34號)

　　《平板玻璃行業(yè)準入條件(2014年本)》要求2017年底前，嚴禁建設新增平板玻璃產(chǎn)能的項目。新建、擴建平板玻璃項目應當堅持等量或減量置換;同時(shí)，要配套建設處理能力不低于自產(chǎn)玻璃原片(工業(yè)玻璃項目除外)50%的玻璃深加工項目;限制新建普通浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)。不得以發(fā)展工業(yè)玻璃或在線(xiàn)鍍膜玻璃的名義變相新增普通浮法玻璃生產(chǎn)能力。

　　此外，該意見(jiàn)稿要求，新建、改擴建平板玻璃生產(chǎn)項目，應符合主體功能區規劃，當地城鄉發(fā)展規劃，國家產(chǎn)業(yè)規劃和產(chǎn)業(yè)政策等規劃政策要求。新建平板玻璃項目原則上要進(jìn)入特色產(chǎn)業(yè)園區。

　　《關(guān)于促進(jìn)建材工業(yè)穩增長(cháng)調結構增效益的指導意見(jiàn)》：計劃到2020年，再減一批水泥熟料、平板玻璃產(chǎn)能，產(chǎn)能利用率回到合理區間;水泥熟料、平板玻璃產(chǎn)量排名前10家企業(yè)的生產(chǎn)集中度達60%左右等。

　　靠前，《指導意見(jiàn)》是在國家實(shí)施供給側結構改變大的背景下，貫徹落實(shí)黨中點(diǎn)、國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)供給側結構性改變、促進(jìn)工業(yè)穩增長(cháng)和建設制造強國的決策部署，為推動(dòng)建材工業(yè)轉型升級、健康發(fā)展而制定的。

　　第二，提出嚴控新增產(chǎn)能要求，比以前政策更加嚴格，從源頭上杜絕過(guò)剩行業(yè)中的新增產(chǎn)能，這也是未來(lái)行業(yè)健康的基礎。

　　第三，在部分地區試點(diǎn)成功經(jīng)驗的基礎上，拓寬了錯峰生產(chǎn)措施的時(shí)間和空間，在季節性和區域性上對控制產(chǎn)能的作用更加明顯了。

　　第四，提出了在供給端改善產(chǎn)品結構，如：提升水泥制品，停止生產(chǎn)32.5等級復合硅酸鹽水泥，要點(diǎn)生產(chǎn)42.5及以上等級產(chǎn)品；發(fā)展高等玻璃：提高建筑節能標準，推廣應用低輻射鍍膜(Low-E)玻璃板材、真(中)空玻璃、安全玻璃、個(gè)性化幕墻、光伏光熱整體化玻璃制品，以及適應既有建筑節能改造需要的節能門(mén)窗等產(chǎn)品。

　　5、市場(chǎng)操作策略

　　在金額貶值的大趨勢下，2017年通脹仍然會(huì )是大方向。玻璃市場(chǎng)在遵循這種大方向的同時(shí)有它的季節性節奏。預計2017年初玻璃價(jià)格將會(huì )有一定的下跌，一季度末逐步企穩后再逐步反彈。市場(chǎng)較好的8-11月份將會(huì )是玻璃表現較為強勁的時(shí)期。利潤方面，生產(chǎn)毛利將會(huì )被動(dòng)大幅壓縮，預計焼煤的生產(chǎn)線(xiàn)較好的時(shí)期能達到25%左右，年初較差的時(shí)期可能沒(méi)有利潤。預計玻璃現貨2017年將會(huì )在1050-1500元/噸左右波動(dòng)，年初價(jià)格靠近成本線(xiàn)，四季度末期價(jià)格較高，利潤較好的時(shí)期出現在三季度末四季度初。

　　從單邊角度看，方向可能相對清晰，但是波動(dòng)會(huì )非常劇烈。做多較好選擇貼近成本線(xiàn)，做空則較好以利潤為導向。