【中玻網(wǎng)】旗濱集團是玻璃行業(yè)原片龍頭企業(yè)，產(chǎn)能規模居全國首位。公司產(chǎn)品覆蓋優(yōu)異浮法玻璃、著(zhù)色玻璃、熱反射鍍膜玻璃、電子超薄玻璃和汽車(chē)玻璃原片等20多種玻璃。目前，公司在穩固主業(yè)的同時(shí)積較外延深加工產(chǎn)業(yè)鏈和推動(dòng)“一帶一路”海外布局，先后投入資金建設紹興節能玻璃、郴州光伏光電玻璃、惠州節能玻璃項目；2015~2016年，在馬來(lái)西亞投入資金11.7億和2.67億元金額建設在線(xiàn)鍍膜玻璃和節能玻璃項目。隨著(zhù)項目投產(chǎn)，公司盈利能力有望進(jìn)一步增強，看好公司長(cháng)期發(fā)展。

　　受益下游回暖，量?jì)r(jià)齊升推動(dòng)業(yè)績(jì)大增長(cháng)。房地產(chǎn)回暖帶動(dòng)玻璃需求量提升，消費占比高達72％。2016年，全國商品房銷(xiāo)售面積同比增長(cháng)22.5％，新開(kāi)發(fā)面積同比增長(cháng)8.1％。受益地產(chǎn)回暖，公司銷(xiāo)售各類(lèi)玻璃產(chǎn)品11439萬(wàn)重箱，同比增長(cháng)16.86％；行業(yè)去產(chǎn)能發(fā)生反應玻璃售價(jià)趨勢全年上調25.43％，公司玻璃產(chǎn)品價(jià)格上升6.48元/重箱。量?jì)r(jià)齊升推動(dòng)公司營(yíng)收同比增長(cháng)34.66％。

　　管理效益釋放新精力，原材料價(jià)格下滑提升盈利水平。2016年，公司一體開(kāi)展對標管理，運營(yíng)能力提升帶動(dòng)人工成本下降4616萬(wàn)元、盤(pán)活占用資金16251萬(wàn)元、利息支出下降4500萬(wàn)元，共計產(chǎn)生利潤1.39億元，占凈利潤16.61％；受益上半年原材料價(jià)格低迷，公司單位產(chǎn)量直接材料費用下降約16.8％，全年毛利率達近5年歷史新高29.34％，較上一年同比增加11.34％。

　　轉型升級正當時(shí)，股權激勵再顯公司信心。公司積較布局節能玻璃、光伏光電玻璃，推進(jìn)現有25（2條正建）條生產(chǎn)線(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量水平提升，浙江、廣東、馬來(lái)西亞等節能玻璃、郴州光伏玻璃穩步推進(jìn)。目前，公司再次實(shí)施股權激勵，面向管理層、技術(shù)員工等93名授予限制性股份公司憑證9260萬(wàn)股（16年1.1億股）。2015-2016年，公司已分別實(shí)施員工持股、股權激勵等政策，彰顯公司業(yè)績(jì)信心。我們預計2017-2019年公司EPS為0.33、0.38、0.44，給予“推薦”評級。