【中玻網(wǎng)】地產(chǎn)投入資金較強，提振建材需求。2017年上半年，基礎設施投入資金同比增長(cháng)21.1%，數據上看基建投入資金并不弱，但結構上看自然環(huán)保等增速較快，傳統的鐵路等增速緩慢，這也導致了基建對水泥需求的拉動(dòng)并沒(méi)有預想的那么強。上半年地產(chǎn)投入資金是超出我們預期的，上半年房地產(chǎn)投入資金增速8.5%，今年上半年投入資金增量很大部分由三四線(xiàn)城市貢獻，同樣的投入資金額，由于三四線(xiàn)土地成本相對低廉很多，而建造成本（尤其是建筑材料的成本）卻與一二線(xiàn)城市相差無(wú)幾，三四線(xiàn)城市需求占比的提升促使需求端顯示出超預期的韌性。

　　環(huán)保疊加供給側改變，行業(yè)供給可控。從供給來(lái)看，水泥、玻璃、耐材等行業(yè)環(huán)保力度加強，供給側改變不斷深入，水泥錯峰生產(chǎn)執行較好，玻璃新增產(chǎn)能有限，上半年全國玻璃在產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)247條，在產(chǎn)產(chǎn)能9.19億重箱，較去年同期增加5500萬(wàn)重箱，增幅為6.4%，上半年新建投產(chǎn)3條、冷修停產(chǎn)10條、復產(chǎn)8條，累計玻璃產(chǎn)能僅增加342萬(wàn)重箱。供需關(guān)系向好帶來(lái)價(jià)格的提升，全行業(yè)企業(yè)營(yíng)收、凈利持續得到改善，行業(yè)景氣度繼續提升。

　　周期建材業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)，提防成本過(guò)快上漲。上半年水泥行業(yè)景氣度較好，全行業(yè)營(yíng)業(yè)收入累計同比增速為29.98%，歸母凈利潤同比增長(cháng)57.89%，水泥價(jià)格的提升為行業(yè)帶來(lái)了非常大的業(yè)績(jì)彈性；上半年平板玻璃產(chǎn)量為4.14億重箱，同比增長(cháng)5.8%，全國5mm浮法玻璃均價(jià)約73元/重箱，較去年同期上漲約14元/重箱，傳統玻璃企業(yè)盈利有所改善，龍頭旗濱玻璃盈利大增253%；上半年玻纖行業(yè)有所回暖，中國巨石以及中材科技都交出了靚麗的中報，隨著(zhù)后續產(chǎn)能擴張以及產(chǎn)品結構的調整，生產(chǎn)成本的降低，玻纖龍頭業(yè)績(jì)仍有提升空間；供給側改變不僅使建材產(chǎn)品價(jià)格有所提升，上游原材料的價(jià)格也是大幅增長(cháng)，當前煤炭、純堿的價(jià)格已經(jīng)有非常大的漲幅，如果下游產(chǎn)品提價(jià)無(wú)法彌補上游原材料漲價(jià)帶來(lái)的沖擊，周期建材股可能會(huì )承壓。