【中玻網(wǎng)】沖高動(dòng)能減弱

　　近日，玻璃貨物市場(chǎng)一改前期頹勢，10月10日期價(jià)大漲60多個(gè)點(diǎn)，一舉收復節前近10個(gè)交易日的跌幅，成交量和持倉量也大幅增加。筆者認為，此輪反彈主要源于成本端的推動(dòng)和環(huán)保政策的壓力，不過(guò)，考慮到后市需求走低不利于玻璃消耗，玻璃期價(jià)反彈難以好。

　　成本和環(huán)保助力期價(jià)上揚

　　8月底，純堿價(jià)格打破沉寂已久的平靜大幅上揚，目前華北地區的純堿價(jià)格已達到2400元/噸，超過(guò)今年年初創(chuàng )下的2350元/噸的高峰。由于純堿占玻璃生產(chǎn)成本的20%，此輪拉漲抬高玻璃成本每噸130多元，而同期沙河玻璃價(jià)格漲幅只有50元/噸，純堿市場(chǎng)的拉漲無(wú)疑侵吞了玻璃廠(chǎng)家的利潤，沙河玻璃市場(chǎng)的毛利率下滑近一半。對應原料純堿的價(jià)格高位，今年年初玻璃貨物盤(pán)面接近1400元/噸，而國慶節后盤(pán)面只有1300元/噸左右，與沙河現貨相比貼水非常大，做多貨物的安全邊際加大。

　　另外，近期環(huán)保政策日益嚴厲，要求沙河玻璃企業(yè)在采暖季限產(chǎn)15%。此前環(huán)保涉及的多是一些較老的格法工藝生產(chǎn)線(xiàn)和不合格的加工企業(yè)，對生產(chǎn)線(xiàn)燃料和排放的要求較為嚴格，而此次環(huán)保限產(chǎn)不但包括玻璃深加工企業(yè)，還初次對生產(chǎn)企業(yè)提出了要求。據了解，雖然玻璃生產(chǎn)過(guò)程中開(kāi)工率不便調節，但可以通過(guò)降低原料的投放量來(lái)調節生產(chǎn)。當然，減少原料投放必然會(huì )引起單位重量箱玻璃成本的上升，因此近日主力合約反彈乃在情理之中。

　　需求降溫拖累期價(jià)上行空間

　　由于沙河玻璃產(chǎn)能較為集中，此輪限產(chǎn)折合到全國范圍的話(huà)，供給端縮減比例不足4%。值得注意的是，深加工企業(yè)也在同步。由于沙河深加工可以消化本地原片的40%，如果當地深加工企業(yè)如期執行限產(chǎn)，那么需求端相當于減少1.5%，再加上一些散亂污的小加工企業(yè)被關(guān)停，供給端縮減的影響被大大減弱。

　　同時(shí)，目前樓市調控效果逐步顯現，9月要點(diǎn)城市成交量呈現下滑局面。其中，一線(xiàn)城市依然領(lǐng)跌全國，房屋成交量環(huán)比上漲8%，同比下滑61%；去年表現搶眼的二三線(xiàn)城市也開(kāi)始萎靡，環(huán)比下降1%，同比減少44%。另外，房地產(chǎn)投入資金和新開(kāi)工增速也呈現明顯的下降趨勢。隨著(zhù)四季度天氣轉冷，建筑施工率下滑，玻璃需求將出現季節性回落。

　　綜上所述，受到成本拉漲推動(dòng)及環(huán)保限產(chǎn)的雙重作用，目前玻璃貨物市場(chǎng)做多情緒偏濃。不過(guò)，房地產(chǎn)降溫已是事實(shí)，加上后期房地產(chǎn)施工率下滑，玻璃期價(jià)沖高動(dòng)能減弱。從盤(pán)面上看，玻璃期價(jià)短期或延續反彈行情，但高度不宜過(guò)分樂(lè )觀(guān)，1400元/噸附近可再次介入空單。