【中玻網(wǎng)】1、玻璃行業(yè)格局繼續改善。本周共有兩條生產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)入冷修，一條生產(chǎn)線(xiàn)新點(diǎn)火，總體產(chǎn)能繼續收縮，同時(shí)純堿價(jià)格出現回落。我們認為，目前玻璃企業(yè)庫存低位，疊加近期天然氣價(jià)格上漲，導致部分企業(yè)生產(chǎn)成本加重，企業(yè)穩價(jià)的意愿強烈，在南方需求仍有支撐的情況下，短期玻璃現貨價(jià)格仍穩中有升，企業(yè)盈利水平將進(jìn)一步提升，同時(shí)四季度價(jià)格高基數有望奠定明年上半年價(jià)格高企，明年龍頭企業(yè)業(yè)績(jì)彈性巨大。要點(diǎn)推薦標的：國內浮法玻璃龍頭旗濱集團和港股信義玻璃。

　　2、華東地區水泥價(jià)格持續上漲。華東地區沿江熟料價(jià)格繼續上漲達到500-510元/噸，且企業(yè)庫存均處于低位，在年前趕工期的帶動(dòng)下，下游需求仍有支撐，水泥價(jià)格有望創(chuàng )新高，四季度華東水泥企業(yè)業(yè)績(jì)彈性巨大，同時(shí)四季度價(jià)格高基數也將為明年開(kāi)春價(jià)格打下良好基礎，水泥有望迎來(lái)跨年行情。

　　3、從中線(xiàn)配置來(lái)看，我們要點(diǎn)推薦中國巨石和北新建材。巨石四季度業(yè)績(jì)有望繼續超預期，埃及三期4萬(wàn)噸點(diǎn)火后，業(yè)績(jì)貢獻主要在四季度，目前海外銷(xiāo)售勢頭良好，盈利水平高于國內。而明年將新增22萬(wàn)噸左右的產(chǎn)能，保證行業(yè)市占率，九江基地技改完成后，生產(chǎn)效率將繼續提升，毛利率將繼續維持高位，未來(lái)將進(jìn)入估值與業(yè)績(jì)雙升周期；北新建材是國內石膏板龍頭，目前總產(chǎn)能為21.6億平方米，市占率接近60%。公司產(chǎn)品三季度進(jìn)行了提價(jià)，帶來(lái)業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)，四季度價(jià)格將維持高位，全年業(yè)績(jì)彈性巨大。

　　中期來(lái)看，隨著(zhù)京津冀裝配式建筑的推行及雄安新區一系列政策的推出，有望帶來(lái)石膏板作為隔墻的巨大增量，未來(lái)催化劑將持續釋放。

　　4、從消費建材小品種來(lái)看，我們要點(diǎn)推薦建筑涂料品牌三棵樹(shù)，目前三棵樹(shù)為國內建筑涂料領(lǐng)域的本土龍頭，其在家裝及工程端均形成了一定的規模及品牌影響力，未來(lái)有望綁定大地產(chǎn)商實(shí)現市場(chǎng)份額的快速提升，成長(cháng)性十足。其次，關(guān)注底部標的兔寶寶，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)前期調整，目前兔寶寶估值已經(jīng)相對合理，前三季度公司營(yíng)收規模仍保持65%左右的增速。目前公司作為行業(yè)小龍頭，隨著(zhù)品牌價(jià)值的不斷提高，銷(xiāo)售規模仍將保持快速增長(cháng)。

　　行業(yè)點(diǎn)評

　　各地執行錯峰生產(chǎn)，水泥價(jià)格持續上漲。本周全國水泥市場(chǎng)價(jià)格繼續上揚，均價(jià)為398.21元/噸，漲幅為6%，其中32.5標號水泥均價(jià)為382.76元/噸，42.5標號水泥均價(jià)為413.67元/噸。價(jià)格上漲地區主要是華東、中南和西南，幅度20-85元/噸，無(wú)下跌區域。12月初，受北方錯峰停產(chǎn)和南方局部地區因環(huán)保限產(chǎn)影響，水泥和熟料供應持續處于緊平衡狀態(tài)，促使水泥價(jià)格上漲勢頭較為迅猛，尤其是華東地區，大部分城市價(jià)格站上500元/噸，華南地區價(jià)格上漲相對溫和，后期仍有上調空間。從跟進(jìn)情況看，自11月15日以來(lái)，受大面積限產(chǎn)影響，國內市場(chǎng)熟料供應較為緊缺，部分企業(yè)出現斷貨現象；水泥方面除南京（公祭日供需雙停）以外，其他地區尚未出現因水泥短缺導致工程項目停工的情況發(fā)生，所以后期南方地區供需兩旺的局面仍將延續。

　　玻璃行業(yè)格局繼續改善。本周玻璃現貨市場(chǎng)整體維持了大穩小動(dòng)的局面，因為市場(chǎng)需求的差異，南北市場(chǎng)走勢逐漸出現了一定的差異。沙河地區連續多日的禁運對企業(yè)影響較為明顯，華中地區行業(yè)會(huì )議的召開(kāi)對南方地區市場(chǎng)整體起到了一定的提振作用。雖然目前北方地區整體需求開(kāi)始出現了下滑跡象，但同時(shí)產(chǎn)能的減少還是可以讓市場(chǎng)繼續保持一段時(shí)間的產(chǎn)銷(xiāo)平衡狀態(tài)。

　　無(wú)堿池窯市場(chǎng)穩中上調，電子紗價(jià)格存回落預期。無(wú)堿紗市場(chǎng)：本周無(wú)堿粗紗市場(chǎng)穩中上調。近期國內主要池窯企業(yè)各型號無(wú)堿粗紗價(jià)格上調100-200元/噸，中國巨石、泰山玻纖率先上調價(jià)格，其余廠(chǎng)家無(wú)堿粗紗價(jià)格暫時(shí)報穩。目前無(wú)堿纏繞直接紗市場(chǎng)主流成交價(jià)格在4800-5000元/噸，廠(chǎng)家對貿易商到貨價(jià)報5000元/噸左右。上月24日，重慶三磊年產(chǎn)8萬(wàn)噸生產(chǎn)線(xiàn)點(diǎn)火，生產(chǎn)情況需進(jìn)一步跟進(jìn)，現階段，國內中小型無(wú)堿玻璃纖維生產(chǎn)企業(yè)多數處停產(chǎn)狀態(tài)，終端需求訂單發(fā)生轉移，各池窯企業(yè)產(chǎn)能雖相對穩定，但產(chǎn)業(yè)結構不同，致使部分型號貨源整體顯緊缺。中堿坩堝紗市場(chǎng)：本周中堿玻璃纖維紗市場(chǎng)無(wú)非常大變動(dòng)。成本面來(lái)看，內蒙古赤峰中堿玻璃球窯線(xiàn)近日恢復正常生產(chǎn)，現階段日產(chǎn)量約150噸，產(chǎn)量較低，加之山東地區中堿玻璃球生產(chǎn)受限，國內中堿玻璃球整體貨源緊俏，主流價(jià)格在1600元/噸左右出廠(chǎng)維持較高位穩定，下游中堿紗中堿紗市場(chǎng)需求表現仍平穩，價(jià)格上調動(dòng)力不足，下游加工廠(chǎng)受天氣影響開(kāi)工率較低，訂單成交淡穩，個(gè)別中堿坩堝企業(yè)亦處關(guān)停狀態(tài)，整體產(chǎn)量下降，預計短市中堿紗市場(chǎng)看穩。電子紗市場(chǎng)：本周池窯電子紗市場(chǎng)穩中小調，國內電子紗G75主流成交價(jià)格小幅調整，現較新成交價(jià)格在14000元/噸左右，較低成交價(jià)有所上調。臨近傳統淡季，下游加工企業(yè)需求熱度略放緩，電子布價(jià)格維持在6100-6500元/噸平穩運行，預計電子紗市場(chǎng)以穩中調整為主。