【中玻網(wǎng)】11月以來(lái)的玻璃產(chǎn)線(xiàn)關(guān)停影響逐步擴大

　　我們此前做過(guò)相關(guān)評論，10月份開(kāi)始，在“排污可證”的重新核發(fā)推動(dòng)下，玻璃關(guān)停9條在產(chǎn)浮法線(xiàn)，占全國在產(chǎn)產(chǎn)能3.4%。這是玻璃行業(yè)近年初次實(shí)質(zhì)性關(guān)停產(chǎn)線(xiàn)，也正式標志玻璃行業(yè)邁入“供給側去產(chǎn)能”行列。12月份，又有3條產(chǎn)線(xiàn)因為燃煤指標超標責令停產(chǎn)，行業(yè)減產(chǎn)預期有繼續擴大的態(tài)勢。

　　我們根據玻璃信息網(wǎng)產(chǎn)能數據測算，即使不考慮更多產(chǎn)線(xiàn)停產(chǎn)，2017年、2018年玻璃有效產(chǎn)能分別減少2.7%和2.3%，這是近年來(lái)玻璃行業(yè)初次在利潤恢復的情況下，實(shí)際產(chǎn)能卻在收縮。12月以來(lái)，玻璃產(chǎn)線(xiàn)縮減后的實(shí)際效果開(kāi)始顯現，上游純堿原料暴跌或成為利好玻璃股市情況的重要催化劑。

　　純堿供需逆轉，原料開(kāi)啟暴跌模式

　　對于浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)，由于準入門(mén)檻不高，且產(chǎn)品工藝同質(zhì)化，行業(yè)利潤由終端需求和成本共同決定。在需求預期持平的格局下，原料價(jià)格彈性決定了玻璃產(chǎn)業(yè)利潤。浮法玻璃的主要原料包括燃料和純堿，分別占到玻璃生產(chǎn)總成本的34%和30%。2016年下半年開(kāi)始，疊加純堿環(huán)保限產(chǎn)和玻璃產(chǎn)能溫和復蘇，純堿行業(yè)價(jià)格彈性放大。全國純堿平均價(jià)在2016年年中開(kāi)始，脫離維持了近5年的1600元/噸平均中樞，快速飆漲至2000元/噸中樞并持續至今。

　　玻璃產(chǎn)線(xiàn)關(guān)停后，12月以來(lái)純堿廠(chǎng)商庫存快速堆積，玻璃主產(chǎn)地沙河地區純堿價(jià)格從2450元/噸暴跌550元/噸至1900元/噸。550元的純堿降幅對應著(zhù)玻璃成本降低115元/噸，即5.8元/噸重量箱。玻璃產(chǎn)能的政策性收縮或將改變原片和純堿的緊平衡格局。隨著(zhù)華北地區純堿暴跌，華東、華南等地將陸續跟進(jìn)，全國純堿價(jià)格有望開(kāi)啟趨勢性下跌。