【中玻網(wǎng)】底部預計在1350—1370元/噸

　　近期，玻璃貨物售價(jià)趨勢偏弱，自2017年10月開(kāi)始的上漲行情基本終結。沙河市場(chǎng)庫存積壓?jiǎn)?wèn)題短期無(wú)法緩解。

　　之前，玻璃1805合約很高貼水幅度達到170元/噸，隨著(zhù)貨物價(jià)格的反彈和現貨價(jià)格的下降，目前的貨物價(jià)格基本平水現貨價(jià)格。

　　沙河現貨價(jià)格持續下滑

　　元旦以后，沙河市場(chǎng)玻璃價(jià)格持續下滑，出廠(chǎng)價(jià)也開(kāi)始松動(dòng)。近一周，沙河主流廠(chǎng)家的各個(gè)規格產(chǎn)品出現了50—80元/噸不等的下跌。與此同時(shí)，沙河廠(chǎng)家庫存上漲至6.6萬(wàn)架，達到2017年年初以來(lái)的高位。元旦以后的出貨率一直維持在50%，復工尚有兩個(gè)月的時(shí)間，這種出貨和庫存狀況意味著(zhù)廠(chǎng)家銷(xiāo)售不暢。

　　沙河廠(chǎng)家在2017年9月初有過(guò)一次庫存大幅增加的經(jīng)歷。當時(shí)，貿易商看好旺季行情，但需求跟不上，貿易商和廠(chǎng)家的庫存都出現積壓，以至于他們不得不降價(jià)銷(xiāo)售。在玻璃消費旺季，貿易商和廠(chǎng)家的庫存同時(shí)累積，這種情況是很少見(jiàn)的。經(jīng)過(guò)1個(gè)月的消化，到2017年10月中旬，貿易商庫存才恢復到正常水平，但廠(chǎng)家庫存已經(jīng)增加至6.7萬(wàn)架的高位。

　　其實(shí)，2017年9月現貨旺季時(shí)廠(chǎng)家反而累積庫存，已經(jīng)反映出北方市場(chǎng)需求疲弱，只是這個(gè)問(wèn)題后來(lái)被環(huán)保減產(chǎn)所掩蓋。另外，本輪降價(jià)意味著(zhù)沙河廠(chǎng)家再無(wú)力挺價(jià)，只能降價(jià)去庫存，這對玻璃市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要信號，意味著(zhù)庫存如果不能降到合理位置，以追求流動(dòng)性為目標的大型廠(chǎng)家的挺價(jià)態(tài)度就會(huì )弱化。

　　操作策略

　　對空頭而言，中長(cháng)期來(lái)看，受房地產(chǎn)市場(chǎng)走弱的影響，2018年的玻璃需求預期不佳，并且當前現貨市場(chǎng)明顯承壓。對多頭而言，2018年環(huán)保政策下玻璃廠(chǎng)家減產(chǎn)預期強烈，要大舉買(mǎi)入需要同時(shí)具備時(shí)間安全邊際和空間安全邊際。從時(shí)間安全邊際的角度看，離春季后復工還有兩個(gè)月的時(shí)間，廠(chǎng)家累庫高峰尚未出現，多單的時(shí)間安全邊際也要到過(guò)完年前后。從空間安全邊際也即是價(jià)格安全邊際的角度看，則較難尋找。目前，玻璃成本已經(jīng)下降至1200元/噸，并且仍在萎縮。以10%的合理毛利來(lái)估算的話(huà)，價(jià)格安全邊際在1350—1370元/噸。另外，需要注意，實(shí)際操作中，時(shí)間安全邊際可能比價(jià)格安全邊際更重要。