【中玻網(wǎng)】玻璃現貨價(jià)格延續偏弱態(tài)勢，貨物價(jià)格受到一定提振：

　　5月份全國玻璃現貨價(jià)格整體延續4月偏弱態(tài)勢，大部分生產(chǎn)企業(yè)以增加出庫和回籠資金為主，市場(chǎng)信心稍顯不足。為了提振市場(chǎng)信心，華南和華中地區在5月中旬召開(kāi)區域價(jià)格協(xié)調會(huì )議，5月下旬華東、華北地區也召開(kāi)了研討會(huì )議，現貨價(jià)格小幅報漲。

　　近期冷修正產(chǎn)日熔量增量非常大，廠(chǎng)家庫存壓力逐漸凸顯：

　　5月份冷修正產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)有兩條，合計日熔量遠超往年同期均值。雖然目前環(huán)保監管依然嚴格，但也不會(huì )對玻璃原片廠(chǎng)家構成顯著(zhù)影響�？梢钥吹�，雖然近期現貨價(jià)格已經(jīng)較前期高點(diǎn)有所回落，但依然處于高位，在較高的生產(chǎn)利潤驅動(dòng)下，廠(chǎng)家依然有動(dòng)力進(jìn)行冷修正產(chǎn)。而冷修方面，5月份沒(méi)有生產(chǎn)線(xiàn)放水冷修。由于節后終端需求的實(shí)際增量不及預期，貿易商也在加大自身出庫速度，沒(méi)有形成新一輪的從生產(chǎn)企業(yè)補庫的動(dòng)作，從而導致廠(chǎng)家庫存去化難度增加。4月下旬以來(lái)浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)庫存水平明顯提升，已經(jīng)高于16-17年同期，后續廠(chǎng)家庫存壓力可能將繼續逐漸凸顯。

　　后續玻璃需求端增量預計仍將有限：

　　1季度平板玻璃累計銷(xiāo)量同比增速繼續下滑，目前已經(jīng)接近零增長(cháng)水平。從下游深加工制品來(lái)看，今年以來(lái)夾層玻璃、中空玻璃以及鋼化玻璃的月度產(chǎn)量同比增速均較17年下半年明顯回落，新公布的4月份產(chǎn)量增速繼續下滑。節后玻璃市場(chǎng)終端需求增量不及預期，再加上南方地區已經(jīng)進(jìn)入梅雨季節，建筑工期放緩也會(huì )對玻璃生產(chǎn)商的出貨構成負面影響，后續我們認為玻璃需求端增量仍將十分有限。

　　投入資金建議：

　　近期各區域召開(kāi)價(jià)格協(xié)調會(huì )議，短期內對市場(chǎng)信心有所提振。但從基本面情況看，近期玻璃供給端產(chǎn)量水平仍在走高，生產(chǎn)線(xiàn)庫存水平明顯提升。節后玻璃市場(chǎng)終端需求增量不及預期，再加上南方地區已經(jīng)進(jìn)入梅雨季節，建筑工期放緩也會(huì )對玻璃需求端構成負面影響，后續廠(chǎng)家庫存壓力或將繼續凸顯，我們維持前期報告觀(guān)點(diǎn)，玻璃中期仍維持空頭配置，中線(xiàn)玻璃主力合約期價(jià)或下探至1300元/噸。

　　風(fēng)險提示：

　　玻璃行業(yè)出臺去產(chǎn)能實(shí)施細則。

　　玻璃現貨價(jià)格延續偏弱態(tài)勢，貨物價(jià)格受到一定提振

　　5月份全國玻璃現貨價(jià)格整體延續4月偏弱態(tài)勢，大部分生產(chǎn)企業(yè)以增加出庫和回籠資金為主，市場(chǎng)信心稍顯不足。主要還是節后終端需求增量不及預期，并且貿易商在節后補庫完成后，也在加大自身出庫速度，造成廠(chǎng)家庫存去化難度增加，從而現貨價(jià)格出現一定松動(dòng)。值得注意的是，為了提振市場(chǎng)信心，華南和華中地區在5月中旬召開(kāi)區域價(jià)格協(xié)調會(huì )議，5月下旬華東、華北等地區也召開(kāi)了研討會(huì )議，現貨價(jià)格出現小幅報漲。

　　從期現價(jià)差看，3月下旬后，玻璃期現價(jià)差明顯擴大，5月中下旬后有所收窄，主要還是區域價(jià)格會(huì )議對期市信心提振非常大，而對現貨市場(chǎng)的提振效果一般。

　　近期冷修正產(chǎn)日熔量增量非常大，廠(chǎng)家庫存壓力逐漸凸顯

　　5月份冷修正產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)有兩條，合計日熔量達到1850噸/天，遠超往年同期均值水平。雖然目前環(huán)保監管依然嚴格，但也不會(huì )對玻璃原片廠(chǎng)家構成顯著(zhù)影響�？梢钥吹�，雖然近期現貨價(jià)格已經(jīng)較前期高點(diǎn)有所回落，但依然處于高位，在較高的生產(chǎn)利潤驅動(dòng)下，廠(chǎng)家依然有動(dòng)力進(jìn)行冷修正產(chǎn)。而冷修方面，5月份沒(méi)有生產(chǎn)線(xiàn)放水冷修。

　　庫存方面，由于節后終端需求的實(shí)際增量不及預期，貿易商也在加大自身出庫速度，沒(méi)有形成新一輪的從生產(chǎn)企業(yè)補庫的動(dòng)作，從而導致廠(chǎng)家庫存去化難度增加。4月下旬以來(lái)浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)庫存水平明顯提升，已經(jīng)高于16-17年同期，后續廠(chǎng)家庫存壓力可能將繼續逐漸凸顯。