【中玻網(wǎng)】11月初，隨著(zhù)玻璃現貨各區域連連降價(jià)，期價(jià)市場(chǎng)也創(chuàng )下了年內新低，不過(guò)FG1901期價(jià)并未在低位過(guò)多徘徊，而是走出了一個(gè)小“V”型結構。不過(guò)我們認為，當前玻璃仍處于供需寬松格局，未來(lái)繼續拉漲難度非常大。

　　現貨大幅提漲存在難度

　　進(jìn)入9月之后，沙河玻璃開(kāi)始一路走低，10月下旬以來(lái)更是創(chuàng )下了年內新低。一方面是今年的旺季行情在7~8月已被透支；另一方面，地產(chǎn)需求不及預期，下游市場(chǎng)降溫信號頻頻爆出，貿易商信心受到打擊。

　　沙河作為全國玻璃生產(chǎn)貿易的集散地，一向是市場(chǎng)的風(fēng)向標。而華中地區作為平板玻璃市場(chǎng)的第二集中區域，繼沙河之后也跌至年內新低。據中國玻璃貨物網(wǎng)數據統計，11月上半月華中玻璃累計降價(jià)達到120元。玻璃市場(chǎng)的銷(xiāo)售存在區域半徑，但在運輸成本仍然有利可圖的情況下，外埠玻璃的銷(xiāo)售會(huì )侵占本地市場(chǎng)，從而壓低本地區域價(jià)格。在區域間聯(lián)動(dòng)的作用下，即便是銷(xiāo)售尚可的華南地區也未能幸免，價(jià)格重心隨之走低。

　　不過(guò)，隨著(zhù)各地玻璃價(jià)格下滑調整，生產(chǎn)廠(chǎng)家庫存也有了一定消化。截至到上周末，平板玻璃廠(chǎng)家庫存為3216萬(wàn)重量箱，較10月底回落52萬(wàn)重量箱，而庫存的消化主要來(lái)自于沙河地區。近日隨著(zhù)沙河市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)回升，廠(chǎng)家報價(jià)小幅提升，區域間售價(jià)趨勢有所分化。月底華東華北會(huì )議召開(kāi)，有意提振市場(chǎng)，但在目前淡季背景下，現貨企業(yè)若要大幅提價(jià)，執行難度非常大。

　　供需寬松局面未改

　　隨著(zhù)現貨價(jià)格的松動(dòng)，玻璃生產(chǎn)企業(yè)利潤縮減。目前燃煤玻璃的毛利潤在14%左右，較9月初下降10%。由于不少生產(chǎn)線(xiàn)是在2010~2014年左右投產(chǎn)，目前這些生產(chǎn)線(xiàn)窯齡已過(guò)生產(chǎn)期，一旦利潤持續下滑，廠(chǎng)家或選擇冷修來(lái)調整。今年以來(lái)國內共冷修15條生產(chǎn)線(xiàn)，新建和復產(chǎn)的分別為5條和18條�？傮w來(lái)看，2018年玻璃市場(chǎng)產(chǎn)能還在凈增長(cháng)，單就11月而言，廣西南寧和安徽鳳陽(yáng)兩條線(xiàn)的復產(chǎn)也彌補了本月3條生產(chǎn)線(xiàn)的冷修產(chǎn)能。

　　需求方面，隨著(zhù)天氣轉冷，下游建筑施工率下滑，玻璃需求量也逐步回落。2018年1~10月，房地產(chǎn)各項數據呈現不同幅度的回落。自“金九銀十”以來(lái)，各地房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫明顯，消弱了市場(chǎng)信心，貿易商不愿增加自身庫存，從而制約玻璃廠(chǎng)家的出庫。玻璃市場(chǎng)供需仍偏寬松。

　　綜上而言，盡管近期玻璃現貨廠(chǎng)家頻頻下跌局面有所緩解，但未來(lái)需求難以實(shí)現實(shí)質(zhì)性改善，而在近年環(huán)保的持續發(fā)酵下，短期環(huán)保政策難以對供給產(chǎn)生巨大影響，供給端缺乏明顯利好提振，受此制約，現貨廠(chǎng)家大幅調漲將面臨困難。后市來(lái)看，玻璃期價(jià)上方空間有限，不建議參與反彈，逢高再次做空。