玻璃產(chǎn)線(xiàn)窯爐作為連續規�；a(chǎn)，原料和燃料成本占比非常大；一般情況下，硅砂等原材料成本占比19%、純堿成本占比35%、燃料成本占比21%。成本端價(jià)格波動(dòng)對于行業(yè)盈利能力影響非常大。

　　玻璃主要成本占比圖

　　今年前三季度，玻璃行業(yè)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入234.19億元，同比增長(cháng)14.62%；實(shí)現歸母凈利潤18.48億元，同比增長(cháng)5.10%。單三季度，玻璃行業(yè)實(shí)現營(yíng)收80.55億元，同比增長(cháng)4.53%；實(shí)現歸母凈利潤5.24億元，同比下降26.29%。前三季度行業(yè)整體業(yè)績(jì)穩步增長(cháng)，但單三季度業(yè)績(jì)增速明顯回落。

　　2013-2018年前三季度玻璃行業(yè)營(yíng)收及利潤圖（億元）

　　2017-2018年玻璃營(yíng)業(yè)收入及凈利潤增速圖（億元）

　　2013-2018年受環(huán)保、錯峰生產(chǎn)等因素影響，行業(yè)供需情況持續改善

　　福耀玻璃是汽車(chē)玻璃行業(yè)帶領(lǐng)企業(yè)，未來(lái)隨著(zhù)美國產(chǎn)能爬坡穩步推進(jìn)，海外業(yè)務(wù)健康發(fā)展有望助力公司營(yíng)收規模和盈利水平同時(shí)改善。旗濱集團是國內浮法玻璃帶領(lǐng)企業(yè)，公司通過(guò)技改推動(dòng)原片質(zhì)量升級同時(shí)積較進(jìn)入深加工市場(chǎng)，企業(yè)盈利水平有望進(jìn)一步提升。

　　2018Q3福耀玻璃和旗濱集團營(yíng)業(yè)收入及增速圖

　　2018Q3福耀玻璃和旗濱集團歸母凈利及增速圖

　　玻璃行業(yè)：環(huán)保政策帶來(lái)停產(chǎn)，收縮力度有限。目前玻璃行業(yè)停產(chǎn)的產(chǎn)能比例仍然較高，但這些產(chǎn)能主要是過(guò)去企業(yè)主動(dòng)或是窯齡到期帶來(lái)的冷修放水，未來(lái)都存在復產(chǎn)的可能。

　　供給樂(lè )觀(guān)情緒加快了下游深加工企業(yè)和貿易商訂貨積較性，玻璃售價(jià)趨勢與庫存走勢高度相同。隨著(zhù)行業(yè)新增產(chǎn)能的持續釋放，需求持穩下玻璃價(jià)格高位震蕩，上漲動(dòng)力不足。

　　2019年行業(yè)景氣維持的情況下冷修進(jìn)程有望加快，密切關(guān)注行業(yè)大規模冷修潮有望緩解當前市場(chǎng)景氣悲觀(guān)預期。

　　全國玻璃均價(jià)和庫存走勢圖

　　全國浮法玻璃在產(chǎn)能圖（萬(wàn)重箱）

　　新開(kāi)工面積增速前高后低，地產(chǎn)投入資金具備韌性，玻璃需求有望仍以持穩為主。受到供給端產(chǎn)能緩慢抬升影響，主要省份當前庫存水平相較去年同期仍較高。

　　當前玻璃市場(chǎng)預期較差，庫存由經(jīng)銷(xiāo)商向玻璃企業(yè)靠攏，整體庫存在虛高的可能性；基于一季度淡季需求弱化，庫存再次走高在所難免；預計成本端的抬升推動(dòng)玻璃價(jià)格企穩，庫存有望逐步在2-3季度得到消化。

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