【中玻網(wǎng)】對于光伏行業(yè)而言，不平凡的2018年會(huì )成為一個(gè)分水嶺，光伏產(chǎn)業(yè)終將回歸理性，回歸市場(chǎng)。高增長(cháng)、高毛利不再，在去補貼擠泡沫的形勢下，技術(shù)創(chuàng )新速度加快，度電成本不斷降低。平價(jià)上網(wǎng)來(lái)臨，制造端、發(fā)電端成本管控會(huì )更加嚴苛，技術(shù)升級會(huì )加快，這需要整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈更加務(wù)實(shí)的作為。

　　相關(guān)人士認為，2019年是光伏行業(yè)轉型變革、步入市場(chǎng)化成熟期的一年，會(huì )出現新業(yè)態(tài)。光伏行業(yè)在平價(jià)后將迎來(lái)大規模應用，體量上會(huì )發(fā)生數量級的變化，會(huì )與智能電網(wǎng)、多能互補、電力儲能等形成更加完善的體系。光伏發(fā)電成本下降，戶(hù)用光伏會(huì )進(jìn)一步發(fā)展，西部地區也有條件建設低價(jià)光伏基地，并以特高壓送電。海外光伏市場(chǎng)的商機已經(jīng)展現，這對產(chǎn)融結合、產(chǎn)業(yè)鏈合作提出了更高的要求。

　　2019年硅料價(jià)格將會(huì )出現大幅下滑，硅片產(chǎn)能過(guò)剩，也會(huì )出現價(jià)格戰。在產(chǎn)業(yè)上游價(jià)格有上升空間的情況下，組件端成本、價(jià)格競爭將更加激烈，如果行業(yè)從業(yè)者不能多一些理性、多一些協(xié)作，那么在市場(chǎng)博弈中誰(shuí)也難以獨善其身。

　　2019年，光伏行業(yè)會(huì )有哪些政策？行業(yè)業(yè)績(jì)如何？企業(yè)盈利狀況會(huì )如何？裝機預期多大？市場(chǎng)結構會(huì )有什么樣的變化？硅料、硅片、電池、組件等光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節情況又會(huì )如何？且看2019年10大光伏預測。

　　光伏政策方向預測：建立光伏消納機制

　　有分析認為，2019-2020年是政策實(shí)現轉變的一年，補貼繼續下降，下降幅度會(huì )加快；補貼價(jià)格及方式會(huì )更靈活；綠證與強制配額相結合，替代補貼；除了配額之外，會(huì )建立光伏消納機制，光伏開(kāi)發(fā)會(huì )過(guò)渡到更精細的管理模式。

　　2019年光伏指標和補貼政策正在密集研討中。分析人士稱(chēng)，明年領(lǐng)跑者指標約11GW（22個(gè)領(lǐng)跑者基地，0.05-0.1元/W的補貼），普通地面電站指標約10GW（優(yōu)先消化已建無(wú)指標項目），戶(hù)用分布式指標單列約5GW（約0.15元/W的補貼），工商業(yè)分布式指標約10GW（6MW以?xún)纫笞园l(fā)自發(fā)比例超過(guò)50%，6-20MW要求全自用，或公開(kāi)隔墻售電，補貼力度應該不超過(guò)0.1元/W）。

　　據媒體透露，2019年領(lǐng)跑者基地有望超過(guò)20個(gè)，每個(gè)基地安排規模接近497MW。但可以預見(jiàn)的是，第四批領(lǐng)跑者將在基地的分類(lèi)、規劃、監督管理、激勵獎懲等各方面得以進(jìn)一步完善，從而確保項目的先進(jìn)性以及對行業(yè)的引導性。

　　光伏行業(yè)經(jīng)歷業(yè)績(jì)拐點(diǎn)下半年旺季再臨

　　對于2019年上半年，分析師預計需求疲軟，主要是因為三個(gè)原因：首先是季節因素，例如中國的農歷春節；其次，領(lǐng)跑者計劃中只有一小部分項目將在上半年完成。第三個(gè)原因是，第1季度需求通常較高的國家，如印度，日本和澳大利亞，可能會(huì )看到比平常增長(cháng)更少的景象。因此，分析師預測2019年中期將進(jìn)一步降價(jià)，4月份價(jià)格很低。

　　2018年“531新政”導致行業(yè)裝機下行，產(chǎn)品價(jià)格因供需失衡而大幅下降，產(chǎn)業(yè)鏈利潤基本擠出。但同時(shí)也應該看到，下降的價(jià)格帶來(lái)更大的需求，從2018年四季度各企業(yè)排產(chǎn)和明年訂單情況就能夠得到驗證。

　　2018年12月下旬，中點(diǎn)財政提前下達全國28個(gè)省區市2019年中點(diǎn)財政專(zhuān)項扶貧資金預算909.78億元。其中，安排120億元，繼續要點(diǎn)支持西藏、四川涼山州、云南怒江州、甘肅臨夏州等高層度貧困地區，并將資金分解到具體區、州——這會(huì )拉動(dòng)2019年的光伏行業(yè)業(yè)績(jì)提升。

　　光伏龍頭上市公司盈利預測

　　首先龍頭公司在“531新政”之后的半年時(shí)間里經(jīng)受住了考驗，大量中小企業(yè)由于融入資金能力不足而不得不退出行業(yè)，整個(gè)行業(yè)的集中度在過(guò)去半年里實(shí)現了被動(dòng)提升。由于光伏是大部分國家性行業(yè)，所以可以理解為全行業(yè)需求在2019年比預期提升10%左右，因此龍頭公司的出貨量在集中度提升的假設下會(huì )增長(cháng)超過(guò)10%-15%。

　　其次，整個(gè)行業(yè)的供需格局進(jìn)一步好轉，組件降價(jià)壓力得到緩解，被過(guò)度壓榨的毛利率可能出現回升，因此龍頭公司的利潤增速可能會(huì )超過(guò)收入增速，預期在20%以上。

　　由于迎來(lái)平價(jià)上網(wǎng)，光伏行業(yè)將不再受到補貼政策的劇烈影響，行業(yè)發(fā)展將趨于穩定；此時(shí)，光伏行業(yè)將產(chǎn)生真實(shí)龍頭老大企業(yè)。平價(jià)上網(wǎng)之后，光伏行業(yè)的體量與現在是數量級的差異，龍頭老大企業(yè)將具備千億市值的潛力。

　　大部分國家光伏裝機量將達到130GW

　　2019年大部分國家需求之所以如此樂(lè )觀(guān)，是因為2018年的大部分國家需求出貨量大大超預期，根據對供應鏈的出貨數據的追蹤，2018年全年光伏組件的產(chǎn)出量達到106.44GW，光伏產(chǎn)業(yè)在遭受“5.31”這樣政策的打擊下依然實(shí)現了正增長(cháng)。

　　下半年的光伏需求處于“逐級走高”的態(tài)勢，尤其是從2018年11月開(kāi)始，月度組件產(chǎn)出量達到了10.47GW，超越了“5.31”前的高點(diǎn)創(chuàng )出新高，而12月出貨量達到10.87GW，不僅創(chuàng )出了年度新高，更是一個(gè)歷史新高的月度。

　　由于2018年的部分項目會(huì )擠占明年的指標空間，而且補貼缺口還在繼續拉大，所以領(lǐng)跑者項目有整體延后的風(fēng)險，所以中國市場(chǎng)需求會(huì )下降至37GW。2017年海外實(shí)際需求量為45GW；從2017年的45GW增長(cháng)到2018年的71GW，海外市場(chǎng)的增速達到了57.77%。展望2019年，即便按照30%的保守增速來(lái)算，海外的總需求量都有望達到92GW+的水平。

　　歐洲很多地區都已達到平價(jià)上網(wǎng)，2019年海外市場(chǎng)會(huì )有40%～50%增長(cháng)，規�？蛇_到80～90GW。2019年是海外市場(chǎng)爆發(fā)的一年，預計將有36-40個(gè)國家將進(jìn)入GW級裝機規模。

　　國內光伏裝機預期35-40GW

　　分析人士認為，首先，明年會(huì )有22個(gè)領(lǐng)跑者基地，每個(gè)基地500MW，也就是11GW的規模。由于領(lǐng)跑者基地都是執行競價(jià)上網(wǎng)，所以對于財政補貼需求較少，可能根據不同地區的光照強度不同，給予5分到1毛錢(qián)的補貼，這個(gè)發(fā)展思路應該是可信度比較高的。

　　其次，戶(hù)用分布式指標單獨管控，不納入指標管控，對應2019年規�？赡茉�3-5GW。

　　第三，普通電站10GW，這里討論和爭議比非常大，比較合乎情理的一種說(shuō)法是，由于存在大量違規先建的項目，所以還是會(huì )考慮建立普通電站10GW指標，用這一指標來(lái)消化大量已經(jīng)建成但是沒(méi)指標并網(wǎng)的項目，也就是說(shuō)不會(huì )對2019年組件出貨帶來(lái)顯著(zhù)拉動(dòng)。

　　第四，分布式光伏電站10GW。2019年將繼續實(shí)行分布式光伏指標與其他電站指標分離。戶(hù)用指標將至少占5GW，用于2018年已經(jīng)安裝的和2019全年的新增戶(hù)用光伏。假設在滿(mǎn)足2018年已經(jīng)安裝的戶(hù)用光伏裝機后，2019年剩一半2.5GW的指標給新增戶(hù)用光伏，每戶(hù)安裝5kW計算，就是50萬(wàn)戶(hù)。

　　第五，工商業(yè)分布式項目部分對于6MW以下項目要求自用比例大于50%，6-20MW要求全部自用，而隔墻售電現在沒(méi)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。這里電力體制改變的進(jìn)度將會(huì )決定需求多少，是很大的不可控變量。

　　總體來(lái)說(shuō)，指標如果定在250GW的話(huà)，對應2019年需求的預期就是40-50GW。

　　光伏市場(chǎng)結構多元化中國市場(chǎng)占比降至28%

　　從市場(chǎng)結構的角度看2019年的光伏產(chǎn)業(yè)，我們將會(huì )迎來(lái)更多元化的需求構成，2019中國依然會(huì )是大部分國家很大的光伏市場(chǎng)，但是占比會(huì )從2017年峰值的53%下滑到2019年的28%。單一市場(chǎng)占比過(guò)高，政策擾動(dòng)將會(huì )給全行業(yè)帶來(lái)沖擊；而現在則完全不同，對于光伏產(chǎn)業(yè)，以后任何單一市場(chǎng)的政策變動(dòng)都不會(huì )再像以前一樣會(huì )如此劇烈的引發(fā)行業(yè)波動(dòng)。

　　市場(chǎng)一體多元化、分散化。在光伏需求多元化、穩定化的同時(shí)，光伏產(chǎn)業(yè)的格局也愈加清晰穩定，可選目標正在變少，值得投入資金的公司有限，但會(huì )給帶來(lái)豐厚的回報。

　　產(chǎn)業(yè)鏈上游集中度提高：硅料供應商縮減

　　再看光伏產(chǎn)業(yè)鏈自身，硅料環(huán)節的供應商將會(huì )從2017年的30余家快速縮減到2019年的5家左右；硅片環(huán)節隆基、中環(huán)雙寡頭格局初現，而且隨著(zhù)效率高電池產(chǎn)能越來(lái)越多，下游對硅片品質(zhì)的要求正在提升，這增加了單晶硅片環(huán)節的進(jìn)入壁壘；電池片環(huán)節雖然目前沒(méi)有形成穩定格局，但是集中度也正在大幅提升，通威、隆基、愛(ài)旭均會(huì )在2019年會(huì )成為10GW級別的電池巨頭，與之對應的是寶島地區電池產(chǎn)能的落幕。

　　組件環(huán)節雖不盈利，但品牌固化現象正愈加明顯，即便是破產(chǎn)很久的公司的品牌名字依然“活”在海外客戶(hù)心中，尚德、英利的品牌依然有號召力，組件的壁壘不在產(chǎn)能端而在銷(xiāo)售端、渠道端，對于新“玩家”而言，組件環(huán)節的進(jìn)入壁壘也正在提高。

　　硅料需求量及價(jià)格預測

　　2019年一季度是硅料產(chǎn)能釋放的高峰期，短短三個(gè)月的時(shí)間新增釋放的硅料產(chǎn)能多達20萬(wàn)噸，這在歷史上都是沒(méi)有過(guò)的現象，將會(huì )在行業(yè)內引發(fā)一輪洗牌，而且一季度恰逢年度光伏需求的淡季，預期硅料價(jià)格將會(huì )在開(kāi)年的時(shí)候殺向“低電價(jià)地區技改產(chǎn)能”的現金成本位置（含稅65元左右），10元左右的降幅就可使之低于現金成本進(jìn)而有效出清產(chǎn)能。也是因為硅料環(huán)節的產(chǎn)能周期長(cháng)，這一環(huán)節也是整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)見(jiàn)底的產(chǎn)業(yè)環(huán)節。

　　2018年50微米的金剛線(xiàn)將會(huì )成為主流，出片數量會(huì )進(jìn)一步提升，單位數量的硅片對硅料的需求會(huì )大幅減少，僅僅40GW多晶硅片金剛線(xiàn)改造就會(huì )使得上游硅料需求減少4萬(wàn)噸以上。

　　而且，單晶硅片同等功率對硅料需求會(huì )更少。因此，單晶硅片替代多晶硅片的產(chǎn)業(yè)歷史潮流會(huì )更進(jìn)一步減少硅料的需求。

　　洗牌之后，伴隨著(zhù)需求的回暖和產(chǎn)能的退出，硅料價(jià)格將會(huì )迎來(lái)逐步恢復。全年看下來(lái)，硅料價(jià)格呈現先低后高的態(tài)勢，伴隨著(zhù)二線(xiàn)產(chǎn)能的出清，低電價(jià)地區的全新硅料產(chǎn)能的盈利能力將會(huì )在2018下半年迎來(lái)合理恢復。

　　硅片產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩單晶市占比60%

　　金剛線(xiàn)切割改造以后，整個(gè)硅片端的產(chǎn)能立刻提升25%。以多晶硅片的行業(yè)龍頭保利協(xié)鑫為例，預估金剛線(xiàn)切割改造完畢以后，硅片產(chǎn)能會(huì )達到25GW。2019年僅單晶硅片巨頭的產(chǎn)能就會(huì )輕松打破60GW。

　　2019年perc產(chǎn)能可能會(huì )占到大部分國家總需求的70%以上，而perc技術(shù)應用在單晶上效果會(huì )更好，對效率提升會(huì )更高。因此，龐大的perc產(chǎn)能也是單晶占比提升的動(dòng)力，單晶組件的占比會(huì )輕松打破60%。

　　由于單晶硅片產(chǎn)能較其巨大，那些完成金剛線(xiàn)切割改造的多晶硅片產(chǎn)能，2019年也將面臨生存之戰。

　　效率高組件成主流輔材帶動(dòng)組件大幅降價(jià)

　　2019年，低效組件產(chǎn)品快速被市場(chǎng)淘汰，組件主流功率會(huì )由2016年的265W快速提升至2018年的310W，既而進(jìn)一步攤薄BOS成本。目前的組件產(chǎn)品價(jià)格大致上是多晶組件1.8元/W，單晶PERC2.1元/W，單晶雙面PERC2.4元/W。組件成本未來(lái)兩年每年下降10%，也就是從2元/W下降到1.6元/W。

　　由于一系列全新技術(shù)疊加和單晶技術(shù)路線(xiàn)成為主流。雙面發(fā)電組件和單軸跟進(jìn)組件的疊加下，光伏發(fā)電成本會(huì )大幅下滑。

　　金剛線(xiàn)，光伏玻璃，EVA膜，組串式逆變器等輔材當前毛利率普遍高于30%，有較大的降價(jià)空間，如果這些價(jià)格也能降低，會(huì )進(jìn)一步促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)的平價(jià)上網(wǎng)。