【中玻網(wǎng)】12月份以來(lái)部分玻璃產(chǎn)能集中冷修，在未來(lái)竣工面積增速回升預期下，價(jià)格有所企穩；而四季度貨品價(jià)格下降也為相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)利潤空間短期改善的機會(huì )。水泥行業(yè)高盈利靠錯峰、限產(chǎn)、自律完成；未來(lái)錯峰放松，限產(chǎn)差異化，行業(yè)自律弱化將成為趨勢，供給過(guò)剩仍是行業(yè)的長(cháng)期矛盾。

　　玻璃行業(yè)情況邊際好轉：12月份以來(lái)，浮法玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能持續減少，部分產(chǎn)能集中冷修；盡管有季節性因素，但要點(diǎn)省份庫存下滑依然較為明顯。需求端2019年建議關(guān)注房屋竣工面積好轉，玻璃作為中后端建材，預計需求端有邊際改善。成本端關(guān)注四季度石油價(jià)格下降，利好燃料成本下降，利潤空間提升。但石油價(jià)格影響因素較多，未來(lái)利潤空間走勢依然有不確定性。

　　貨品價(jià)格大幅反彈，相關(guān)行業(yè)短期內仍存業(yè)績(jì)提升空間：波斯灣近期貨品出口減少，石油價(jià)格大幅反彈。貨品價(jià)格影響因素較多，行情較為不明朗。多種建材上游原材料為石油化工產(chǎn)品，貨品價(jià)格對其成本影響至關(guān)重要。2018年四季度貨品價(jià)格下調，減水劑、防水材料、玻璃等細分產(chǎn)業(yè)原材料價(jià)格因此下降，利潤空間得以提升。但貨品價(jià)格影響因素多，原材料價(jià)格的變動(dòng)無(wú)法影響企業(yè)長(cháng)期的利潤。減水劑、防水材料、玻璃等行業(yè)短期內依然有業(yè)績(jì)提升空間。

　　錯峰生產(chǎn)出現邊際放松的趨勢，需要企業(yè)自律來(lái)維持行業(yè)盈利：一是相關(guān)部門(mén)權力下放的地方，企業(yè)與相關(guān)部門(mén)商談的空間更大。二是協(xié)同處置可豁免錯峰。三是達到超低排放標準的企業(yè)可以豁免錯峰。在企業(yè)協(xié)同處置與抄底排放達標的情況下，并無(wú)停產(chǎn)必要，行業(yè)只剩供給過(guò)剩的矛盾，需要市場(chǎng)參與者自律來(lái)維持行業(yè)盈利水平。

　　環(huán)保限產(chǎn)主要針對局部地區，未來(lái)同一區域內的差異化限產(chǎn)是大趨勢：目前的環(huán)保限產(chǎn)還是針對局部地區執行，基本沒(méi)有強制停產(chǎn)出現。中長(cháng)期來(lái)看，隨著(zhù)企業(yè)環(huán)保裝備基數升級，以及差別化執法，在同一區域內，根據不同企業(yè)生產(chǎn)線(xiàn)排放標準，進(jìn)行差異化限產(chǎn)或許是大趨勢。

　　行業(yè)產(chǎn)能置換明顯增加有效產(chǎn)能，中長(cháng)期行業(yè)自律被逐步打破：根據數字水泥網(wǎng)數據，截至2018年年底，全行業(yè)累計進(jìn)行產(chǎn)能置換超過(guò)5000萬(wàn)噸。由于原有的產(chǎn)能都是閑置的，產(chǎn)能置換還是導致了有效產(chǎn)能的增加。中長(cháng)期的行業(yè)自律體系被逐步打破，預計2020年行業(yè)盈利還會(huì )進(jìn)一步下臺階。