【中玻網(wǎng)】帶領(lǐng)一體屏技術(shù)遞進(jìn)，打造HOVM頭部手機客戶(hù)群高等旗艦手機模組市場(chǎng)。公司一直致力于面板終端產(chǎn)品應用的研發(fā)，帶領(lǐng)手機一體屏技術(shù)的更新迭代，開(kāi)啟劉海屏、滴水屏、盲孔屏等一體屏技術(shù)遞進(jìn)之路，向華為提供高等LCD屏P系列、M系列和中端榮耀系列等手機模組；同時(shí)向OPPO、VIVO、小米提供A系列、Y系列、NOTE系列高等機種手機模組；將在2019年內為大部分國家知名手機客戶(hù)群提供一系列5G手機顯示模組產(chǎn)品。

　　公司加快推進(jìn)提升OLED智能穿戴顯示模組項目的進(jìn)度。公司在可穿戴設備領(lǐng)域的客戶(hù)包括三星、Fibit、華為、華米，訂單急速增長(cháng)，產(chǎn)能預計從目前的1.2KK/月產(chǎn)能提升至年底的2.5KK/月產(chǎn)能。此外，公司通過(guò)發(fā)行可轉債，為北美有名消費電子巨頭提供大部分國家第1家基于柔性OLED面板的可穿戴模組產(chǎn)品，打樣和樣品測試進(jìn)展順利，為量產(chǎn)打下堅實(shí)基礎。

　　柔性觸控TP sensor和柔性OLED可穿戴顯示模組加持，積較進(jìn)軍柔性OLED手機模組領(lǐng)域。伴隨著(zhù)OLED產(chǎn)線(xiàn)的不斷點(diǎn)亮和投產(chǎn)及OLED面板制造良率的不斷改善，搭載OLED面板的手機模組滲透率持續提升。公司憑借柔性觸控TP sensor和柔性OLED可穿戴顯示模組加持及在產(chǎn)業(yè)鏈配套、核心技術(shù)獨享等方面的優(yōu)勢，為積較進(jìn)入柔性OLED手機模組市場(chǎng)打下堅實(shí)基礎。

　　布局觸顯全業(yè)務(wù)鏈條，先發(fā)布局柔性OLED面板觸顯藍海市場(chǎng)。公司在導電玻璃、觸控Sensor、玻璃減薄、觸控顯示模組等多個(gè)領(lǐng)域擁有深厚積累，帶領(lǐng)終端LCD一體屏模組技術(shù)。公司可穿戴項目快速增長(cháng)，產(chǎn)能積較投放，同時(shí)北美大客戶(hù)項目進(jìn)展順利。依托中高等LCD手機觸顯模組及柔性OLED可穿戴模組，公司未來(lái)有望進(jìn)軍柔性OLED手機模組領(lǐng)域。我們預計公司2019~2021年能分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入78、115、146億元，2019~2021年分別實(shí)現歸母凈利潤9.20、12.05、14.51億元，初次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評級。參照同行可比公司估值，考慮公司質(zhì)地優(yōu)異，給予19年27倍估值，對應目標市值248億市值，目標價(jià)10.8元。

　　風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇、大部分國家貿易環(huán)境不確定性、可穿戴項目進(jìn)展不及預期