【中玻網(wǎng)】2015年，股市震蕩下行，證金公司作為“國家隊”的重要一員，砸下千億元真金貨品為股市護盤(pán)，在二級市場(chǎng)開(kāi)啟買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)掃貨模式。之后，其選股標的一度成為市場(chǎng)一大風(fēng)向標，稱(chēng)為“證金概念股”(坊間戲稱(chēng)“王的女人”)。一般來(lái)說(shuō)，證金公司的操作是比較緩和的，除了“股災”期間的大筆增持，幾乎沒(méi)有什么激烈的買(mǎi)賣(mài)，所以很符合長(cháng)期投入資金的理念。

　　經(jīng)濟權益憑證時(shí)報·數據寶統計顯示，截至2019年3季度末，證金公司合計出現在440多只個(gè)股前10大流通股東榜中，其中大部分個(gè)股持股未動(dòng)，僅東旭光電、南京醫藥、百聯(lián)股份、東方網(wǎng)力、航天工程、廣田集團等個(gè)股為新進(jìn)重倉股�？傮w來(lái)看，3季度證金公司持股變動(dòng)不大，新進(jìn)重倉股主要來(lái)自績(jì)優(yōu)白馬和科技藍籌。

　　具體來(lái)看，多數個(gè)股期末持股市值不高，僅東旭光電持股市值超過(guò)億元。雖然以東旭光電為代表的白馬股出現在證金公司前10大流通股東榜中，但證金公司在東旭光電上的持股可能并沒(méi)有變化。往前追溯發(fā)現，2018年3季報證金公司帶有該股3090.61萬(wàn)股，和較新持股數一樣。證金公司在該股前10大流通股東榜的變化很可能是由于其他股東持股數更多導致退出，同樣的情況還發(fā)生在南京醫藥、航天工程等個(gè)股身上。

　　由此可見(jiàn)，證金公司并未大幅變動(dòng)它的購物車(chē)，3季度的操作相對其持倉來(lái)說(shuō)，幾乎可以忽略不計。不過(guò)，相比較2015年維穩期的大面積持股，證金公司連續17個(gè)季度放置在其購物車(chē)里的股份公司憑證并不多。

　　數據寶統計顯示，自2015年3季報以來(lái)，證金公司已經(jīng)連續17個(gè)季度出現在250多只個(gè)股前10大流通股東榜中。也就是說(shuō)，證金公司已經(jīng)連續4年多重倉這些股份公司憑證，其中17只個(gè)股持股占總股本從未下降過(guò)，即可能從未被減持過(guò)。以維穩高峰期3個(gè)交易日較低價(jià)計算，截至目前，大多數股份公司憑證股市情況出現下跌。這從非常大程度上可以說(shuō)，證金公司持股4年的大多數股份公司憑證出現了賬面浮虧。

　　盈利較高的股份公司憑證主要是集中在消費白馬股，而且誕生了多只超級大牛股，包括五糧液、貴州茅臺等。數據顯示，五糧液維穩期間較低價(jià)不到22元，較新價(jià)超過(guò)130元，復權后漲幅接近6倍。貴州茅臺維穩期間較低價(jià)220元左右，較新價(jià)溢價(jià)率超過(guò)5倍。此外，海天味業(yè)、中國國旅、新希望等個(gè)股較新價(jià)較維穩期間較低價(jià)溢價(jià)率較高。

　　與其更好，不如不同。很多白馬股較近幾年成為核心價(jià)值標的的真實(shí)理由，是其深厚的核心競爭力護城河。從產(chǎn)品價(jià)值角度來(lái)看，茅臺一直是國內品質(zhì)白酒的典范，較其特殊的釀造環(huán)境和制作工藝成就了茅臺酒的上乘品質(zhì)和獨特風(fēng)格，也成為貴州茅臺的核心競爭力。而從市場(chǎng)反饋來(lái)看，高等白酒仍然需求旺盛，帶動(dòng)行業(yè)景氣度持續。

　　除了傳統的消費白馬股表現搶眼，今年非常大的亮點(diǎn)可謂是科技藍籌股的爆發(fā)。5G商用的快速推進(jìn)催生大量產(chǎn)業(yè)鏈機會(huì )，在自主可控背景下的國產(chǎn)替代化加速，華為產(chǎn)業(yè)鏈、5G通信、半導體、手機終端消費電子等行業(yè)龍頭，以及云計算、計算服務(wù)器等板塊將持續被資金關(guān)注。

　　同樣位于“白馬陣營(yíng)”的東旭光電是中國智能制造的代表性企業(yè)，既有保證當下業(yè)績(jì)發(fā)展的光電顯示材料業(yè)務(wù)，又有石墨烯、新能源汽車(chē)等布局未來(lái)技術(shù)和市場(chǎng)前沿的諸多產(chǎn)業(yè)。公司掌握玻璃基板原片的核心技術(shù)，擁有中國第1、大部分國家第四的液晶玻璃基板生產(chǎn)能力，一體覆蓋G5、G6和G8.5代(兼容G8.6代)TFT-LCD液晶玻璃基板產(chǎn)品，同時(shí)橫向布局蓋板玻璃原片、曲面蓋板玻璃、光學(xué)膜片、彩色濾光片、藍寶石等其他核心光電顯示材料。

　　正是得益于東旭光電在玻璃基本業(yè)務(wù)上具有高技術(shù)、壟斷性的優(yōu)勢，公司近幾年業(yè)績(jì)不斷提升。從扣非凈利潤情況可以看到，2014-2018年，公司的凈利潤水平從5億元左右規模躍升至20億元級別。

　　然而市場(chǎng)人士指出，在當前弱勢行情下，市場(chǎng)也會(huì )掀起不理性的錯殺風(fēng)潮，優(yōu)異白馬股的價(jià)值可能被低估。數據顯示，截至2019年11月12日，申萬(wàn)光學(xué)光電子行業(yè)市凈率(PB)平均達2.41倍，而東旭光電PB則僅0.85倍，明顯處于估值洼地。