1季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入10.6億，同比下滑20.7%，稅后利潤1.03億元，同比下滑45.7%，低于預期。

    低于預期的主要原因是管理費用和財務(wù)費用逆向增長(cháng)，二者合計增長(cháng)3200萬(wàn)元。管理費用增長(cháng)的原因是，根據新會(huì )計準則，停產(chǎn)的浮法玻璃線(xiàn)折舊攤銷(xiāo)計入管理費用；1季度較同期長(cháng)短期借款下降2.5億元，但財務(wù)費用同比仍出現增長(cháng)的原因是匯兌損益的差額，上年同期由于人民幣升值匯兌收益2000多萬(wàn)元，而今年出現微虧。

    毛利率同比僅提高1個(gè)百分點(diǎn)，也低于我們預期，主要原因是海外市場(chǎng)在1季度低迷，而國內汽車(chē)產(chǎn)品結構出現顯著(zhù)變化，經(jīng)濟型汽車(chē)占比大幅上升，導致公司配套業(yè)務(wù)的產(chǎn)品單價(jià)和毛利率同比滑坡。

    1季度以來(lái)我們維持的觀(guān)點(diǎn)是，汽車(chē)行業(yè)欣欣向榮的市場(chǎng)銷(xiāo)售表現一定程度掩蓋了市場(chǎng)需求的巨大的結構性變化，從而從盈利的角度觀(guān)察，低于預期將是普遍的現象。

    觀(guān)察上述導致公司盈利低于預期的幾個(gè)因素的變化趨勢：1）我們預計隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟探底回升，中級以上車(chē)型的銷(xiāo)售也有望逐步走出低谷，這將使得公司配套業(yè)務(wù)結構性向好；2）歐美汽車(chē)市場(chǎng)在1、2月已經(jīng)度過(guò)了近10年來(lái)較糟糕的時(shí)期，出口市場(chǎng)在2季度將逐步回暖；3）上年全年的匯兌損益為2400萬(wàn)元，這一差異已經(jīng)基本體現在了1季度，后續無(wú)進(jìn)一步影響；4）2季度海南浮法玻璃出售，折舊導致的管理費用壓力將大幅減輕。