2009年以來(lái)，純堿行業(yè)開(kāi)工率由不足70%逐漸上升至5月的80%以上，純堿價(jià)格已經(jīng)跌至谷底，全行業(yè)虧損。聯(lián)合經(jīng)濟權益憑證分析師認為，純堿下游需求主要集中于玻璃行業(yè)，而玻璃行業(yè)受房地產(chǎn)行業(yè)影響非常大；房地產(chǎn)逐漸開(kāi)始復蘇，將會(huì )帶動(dòng)純堿行業(yè)開(kāi)工率的進(jìn)一步提升，純堿行業(yè)有望迎來(lái)春天。

    分析師指出，房地產(chǎn)新開(kāi)工面積是純堿行業(yè)的先行指標�；貧w模型顯示，新開(kāi)工面積同比增速與純堿需求增速顯著(zhù)正相關(guān)，且優(yōu)異純堿需求6-7個(gè)月。5月份全國商品房銷(xiāo)售面積創(chuàng )出歷史新高，新開(kāi)工面積雖然同比仍然處于低位，但是已結束環(huán)比下跌，銷(xiāo)售面積增速已經(jīng)優(yōu)異新開(kāi)工面積出現反轉。分析師預計2009年3季度新開(kāi)工面積將會(huì )出現同比上升，4季度末到明年年初，純堿需求將會(huì )逐漸復蘇。

    國內平板玻璃主要型號價(jià)格在5月份繼續上升，獲得微利，這是自2月份平板玻璃價(jià)格觸底以來(lái)連續第3個(gè)月出現上升。5月份要點(diǎn)聯(lián)系玻璃企業(yè)產(chǎn)量環(huán)比上漲4.46%，玻璃銷(xiāo)售環(huán)比下降6.05%。產(chǎn)增削減導致企業(yè)庫存在連續5個(gè)月下降后出現增長(cháng)，表明市場(chǎng)對目前玻璃產(chǎn)能的消化過(guò)程還會(huì )出現波動(dòng)。據分析師統計，5-6月新投產(chǎn)或復工生產(chǎn)線(xiàn)共5條，達產(chǎn)后平板玻璃新增產(chǎn)能110萬(wàn)噸/年；扣除耀皮玻璃[8.24 -0.72%]新停產(chǎn)一條550t/d生產(chǎn)線(xiàn)，新增產(chǎn)能在90萬(wàn)噸/年。

    5月純堿行業(yè)開(kāi)工率略有下降，價(jià)格穩定。隨著(zhù)檢修季節來(lái)臨，分析師預計6到7月開(kāi)工率會(huì )略有下降。今年以來(lái)，純堿產(chǎn)量比下游產(chǎn)量跌幅更大，企業(yè)庫存較往年處于相對低位。低庫存下，純堿價(jià)格和開(kāi)工率水平對下游需求的反應將更為迅速。

    考慮到房地產(chǎn)逐漸開(kāi)始復蘇，純堿行業(yè)估值具有安全邊際，分析師維持對純堿行業(yè)的“增持”評級。