【中玻網(wǎng)】背景信息：
　　近期我們在江陰調研了四家光伏企業(yè)，覆蓋輔材、硅片、電池和組件等企業(yè)。
　　調研結論：
　　組件和耗材企業(yè)在5、6月份都經(jīng)歷了低潮，但是7月以來(lái)，普遍反應出貨開(kāi)始明顯好轉。普遍反應企業(yè)在5-6月份出貨量明顯下滑，產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，但是6月中下旬、7月以來(lái)，銷(xiāo)量開(kāi)始恢復。以組件里的配件焊條的銷(xiāo)量來(lái)舉例，3-4月份的銷(xiāo)量約100噸，5月的銷(xiāo)量降低到70噸，6月銷(xiāo)量為8-90噸，7月份預計銷(xiāo)量為100-120噸，焊條一定程度上是行業(yè)景氣的一個(gè)先行指標，說(shuō)明光伏市場(chǎng)開(kāi)始明顯好轉。組件企業(yè)反應6月份因為庫存相對高而有生產(chǎn)線(xiàn)停產(chǎn)，目前庫存已降至低位并全線(xiàn)開(kāi)工，當然歐洲港口庫存仍然較高，組件整體仍然在去庫存的過(guò)程之中。從終端市場(chǎng)來(lái)看，德國市場(chǎng)上半年預計安裝量為2GW，當前信貸情況不錯，預計三季度安裝需求較為旺盛，全年預計在8GW左右，而意大利市場(chǎng)信貸較為緊張，美國市場(chǎng)普遍反應需求好于預期。
　　光伏產(chǎn)品價(jià)格都經(jīng)歷了一輪深跌，普遍反應短期內價(jià)格難以有大起色。組件價(jià)格經(jīng)過(guò)前期深跌后，目前組件價(jià)格主流的以0.95歐/瓦為主，目前歐洲詢(xún)盤(pán)明顯增多，但是主流意向盤(pán)價(jià)格低至0.85歐/瓦，雙方都在試探各自的底線(xiàn)。由于歐洲也很清楚中國目前產(chǎn)能過(guò)剩的困境，大部分國家產(chǎn)能達到50GW而產(chǎn)量需求25-30GW，大部分受調研者認為組件價(jià)格難以明顯回升，多晶硅價(jià)格也認為存在一定的虛高，而明年多晶硅價(jià)格可能跌至45美元/公斤。切割刃料的價(jià)格也從年初的2.8-2.9萬(wàn)/噸降低到了當前的2.4萬(wàn)/噸，普遍反應價(jià)格已經(jīng)到達低點(diǎn)，但是因為個(gè)別刃料企業(yè)庫存仍然高企，隨著(zhù)行業(yè)回暖，刃料價(jià)格難以有起色。相應的，占原材料80%的碳化硅價(jià)格也大幅下降，從11000元/噸下降到了8000元/噸。此外，今年單晶相對走俏，價(jià)格相對堅挺。
　　光伏行業(yè)的暴利期已過(guò)，產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提高，下一個(gè)發(fā)展的拐點(diǎn)在于平價(jià)上網(wǎng)。光伏行業(yè)在過(guò)去幾年一直在大悲與大喜中輪換，存在瘋狂暴利的上好時(shí)機。但是到當前大部分國家產(chǎn)能高達50GW時(shí)，大部分受訪(fǎng)人員認為光伏行業(yè)的暴利期已過(guò)，光伏產(chǎn)業(yè)的盈利能力也將回歸傳統制造業(yè)的盈利水平。目前大企業(yè)訂單逐步較多，基本上都接近滿(mǎn)產(chǎn)，而小企業(yè)則面臨吃了上頓沒(méi)下頓的尷尬，預期小企業(yè)將在行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的血洗中出局，產(chǎn)業(yè)集中度將進(jìn)一步提高。預期組件價(jià)格持續下降至1美元/瓦，部分地區具備用戶(hù)端平價(jià)上網(wǎng)的可能，當平價(jià)上網(wǎng)區域達到一定程度之時(shí)，將是光伏產(chǎn)業(yè)下一個(gè)發(fā)展的拐點(diǎn)，預計在未來(lái)兩三年內將出現拐點(diǎn)。
　　金剛石切割工藝、單晶鑄錠及N型硅片工藝都值得緊密跟進(jìn)，符合未來(lái)發(fā)展方向。金剛石切割工藝，目前還存在表面有劃痕，適合切單晶不適合切多晶，成本較高等問(wèn)題，但是金剛石切割工藝可能是未來(lái)的主流方向，尤其在日本因為傳統切割刃料由于環(huán)保問(wèn)題只能依賴(lài)進(jìn)口，金剛石切割工藝在日本受歡迎，已開(kāi)始試用。單晶鑄錠，是晶澳主推的產(chǎn)品，N型硅片也是英利等品牌企業(yè)尋求提高轉化效率的方式，國外N型硅片相對應用較多，國內以后也很可能朝著(zhù)這個(gè)方向發(fā)展。在多晶硅成本占比越來(lái)越低的情況下，單晶鑄錠和N型硅片提高轉化效率、是降低單位成本的有效途徑。
　　投入資金建議：關(guān)注光伏板塊下半年的階段性投入資金機會(huì )。三季度，光伏將在復蘇與供給相對過(guò)剩中反復，由于光伏股高Beta的特點(diǎn)，我們認為總體光伏板塊將在震蕩中前行，建議關(guān)注光伏板塊的階段性投入資金機會(huì )。多晶硅價(jià)格小幅反彈，關(guān)注樂(lè )山電力（未評級）和盾安環(huán)境（買(mǎi)入）等，整體化和單晶企業(yè)，關(guān)注海通集團（未評級）；光伏輔料盈利穩定且業(yè)績(jì)彈性非常大的奧克股份（買(mǎi)入）；光伏裝備今年業(yè)績(jì)確定，建議關(guān)注精功科技（未評級）、天龍光電（未評級）等。
　　催化劑：光伏產(chǎn)品價(jià)格上漲、庫存減少、金太陽(yáng)工程、光伏電站啟動(dòng)招標
　　風(fēng)險因素：歐債危機、政策風(fēng)險、產(chǎn)品價(jià)格下跌、半年報業(yè)績(jì)低于預期。