【中玻網(wǎng)】事件：
　　
　　秀強股份公布2011年度前三季度業(yè)績(jì)預告，報告顯示2011年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長(cháng)約75%-81%，盈利較上年同期增長(cháng)4000萬(wàn)元左右；2011年7-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長(cháng)約31%-41%，盈利較上年同期增長(cháng)1000萬(wàn)元左右。
　　
　　我們的看法：
　　
　　公司2011年第三季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)同比增長(cháng)幅度非常大。主要原因為：（1）公司彩晶玻璃售價(jià)有所提高，銷(xiāo)售收入同比有大幅度加大。（2）公司晶體硅太陽(yáng)能封裝玻璃業(yè)務(wù)得益于產(chǎn)能擴張，銷(xiāo)售收入同比增加210%。（3）原材料玻璃價(jià)格下降、公司產(chǎn)品成品率提高使公司毛利率上升。
　　
　　家電玻璃業(yè)務(wù)繼續為公司提供穩定盈利能力。公司前三季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)中，彩晶玻璃業(yè)務(wù)仍表現搶眼，毛利率水平維持在40%左右，預計公司2011全年將實(shí)現彩晶玻璃銷(xiāo)售收入3-4億元，同時(shí)，公司已開(kāi)始大力發(fā)展烤箱面板特種玻璃的生產(chǎn)銷(xiāo)售，該產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利率可達到50-60%，預計全年將有近1億銷(xiāo)售收入，將拉高家電玻璃整體毛利率水平，
　　
　　太陽(yáng)能鍍膜增透封裝玻璃業(yè)務(wù)——產(chǎn)能擴張帶來(lái)豐厚收益。公司目前正在積較拓展鍍膜增透玻璃的產(chǎn)能，計劃今年產(chǎn)能達到2000萬(wàn)平米。公司上半年銷(xiāo)售鍍膜增透玻璃140萬(wàn)平米，7-8月份銷(xiāo)售開(kāi)始放量，銷(xiāo)售量均在100萬(wàn)平米左右，預計全年可銷(xiāo)售600萬(wàn)平米，可實(shí)現銷(xiāo)售收入約3億元。
　　
　　TCO導電膜玻璃——公司未來(lái)發(fā)展的要點(diǎn)。公司TCO導電膜玻璃業(yè)務(wù)是采用磁控濺射技術(shù)，生產(chǎn)研發(fā)AZO鍍膜玻璃（TCO導電膜玻璃的一種類(lèi)型），當前已被下游薄膜電池廠(chǎng)商預訂試用，預計10月份公司將小批量生產(chǎn)，產(chǎn)能為30萬(wàn)平米，試產(chǎn)的AZO薄膜玻璃成品率達到了90%，光電轉換率為7%左右，通過(guò)研發(fā)改進(jìn)可提升到10%。TCO玻璃一旦試產(chǎn)成功將為公司太陽(yáng)能玻璃產(chǎn)業(yè)迅速打開(kāi)發(fā)展空間。
　　
　　基于公司第三季度業(yè)績(jì)的超預期，我們將秀強股份2011-2013年EPS分別上調為1.26元、1.62元、2.02元，基于行業(yè)平均30倍PE，對應目標價(jià)37.8元，維持公司“增持”評級。