【中玻網(wǎng)】行業(yè)景氣提升公司業(yè)績(jì)。上半年凈利潤增長(cháng)2.79倍，大大高于收入增長(cháng)率。半年度毛利率達到21.6％，高于09年同期的17.2％，但仍遠低于上一景氣周期的盈利水平。2季度毛利率在1季度基礎上繼續上升，我們判斷這可能是今年盈利的高點(diǎn)。隨著(zhù)下半年玻璃行業(yè)供求關(guān)系的變化，預測盈利能力的下滑可能性非常大。
　　
　　浮法玻璃在利潤中占比明顯增加。從去年11月以來(lái)的純堿價(jià)格上升使該產(chǎn)品毛利率增至8.74％，對公司利潤貢獻占比達12％。行業(yè)需求使浮法玻璃成為上半年亮點(diǎn)，高等浮法玻璃比重出現大幅度上升，毛利率比去年同期增加12.52個(gè)百分點(diǎn)。超白玻璃盈利持續出現下滑，我們認為當公司今年年底北京超白玻璃生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)之時(shí)，超白玻璃產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)利潤率較有可能下降到30％以下。
　　
　　負債率再次增高。公司上半年經(jīng)營(yíng)性現金流狀況良好，同比增加56.8％。然而，公司負債率近年來(lái)一直上升，已達到60％的界限。公司近期還收購了其控股股東的中空、LOW-E玻璃生產(chǎn)線(xiàn)，隨著(zhù)未來(lái)北京生產(chǎn)線(xiàn)的投入資金展開(kāi)，在增發(fā)沒(méi)有完成的情況下，公司現金流將趨于緊張，負債率可能進(jìn)一步上升。