【中玻網(wǎng)】山西經(jīng)濟權益憑證認為，上半年業(yè)績(jì)微增長(cháng)。公司上半年營(yíng)業(yè)收入1.88億，同比增長(cháng)12.4%，歸屬于母公司股東凈利潤2459.5萬(wàn)，同比增長(cháng)0.83%，每股收益0.11元，低于預期。
　　
　　安防玻璃和鋼框架防火門(mén)窗毛利增長(cháng)快。公司上半年安防玻璃毛利率提高1.83個(gè)百分點(diǎn)至38.05%，收入增長(cháng)21.54%，光伏玻璃因光伏行業(yè)景氣度大幅下降收入下降17.17%，毛利率下降4.06個(gè)百分點(diǎn)至37.88%，毛利下降25.2%；鋼框架作為公司安防玻璃配套產(chǎn)品上半年毛利率47.92%，是毛利率較高的產(chǎn)品，收入實(shí)現翻倍增長(cháng)，毛利是去年的2.12倍。
　　
　　吳江項目投產(chǎn)優(yōu)化公司區域結構。吳江廠(chǎng)區120平米防火生產(chǎn)線(xiàn)一體投產(chǎn)，不僅在安防玻璃產(chǎn)能規模增長(cháng)一倍至240萬(wàn)平米，且對公司在華東、華北、東北地區的市場(chǎng)銷(xiāo)售增長(cháng)十分有利，降低產(chǎn)品銷(xiāo)售費用，上半年華東、華北、東北收入占比提高到33%，比2010年提高12個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　新項目投產(chǎn)，三項費用率提高。上半年公司三項費用率22.07%，同比提高近3個(gè)百分點(diǎn)，上升較快的是管理費用，同比大幅增長(cháng)43.3%，主要由于吳江子公司去年下半年投產(chǎn)導致。
　　
　　防火規范文件遲遲未出，但行業(yè)大方向不變。防火玻璃在國內使用處于剛起步階段，我國作為大部分國家高層建筑較多的國家，建筑防火需求空間很大，相關(guān)政策環(huán)境在逐步完善。國家標準《建筑設計防火規范》、《高層民用建筑設計防火規范》整合修訂送審稿已在津通過(guò)相關(guān)人士審查，何時(shí)能通過(guò)尚不能確定，但是對建筑防火的支持大方向不會(huì )改變。
　　
　　調低今年盈利預測，預計今年和明年EPS0.26和0.4元，動(dòng)態(tài)PE26倍，調低評級至“增持”。