普通玻璃面臨景氣下行風(fēng)險。目前時(shí)點(diǎn)向前看，供給面的壓力在逐漸積累，而需求面卻因房地產(chǎn)調控而難以抱有更多期待，普通玻璃行業(yè)明年供求關(guān)系趨于惡化將對行業(yè)盈利構成負面影響�？傮w上講，我們認為普通玻璃行業(yè)景氣向下拐點(diǎn)正在形成。

　　節能玻璃發(fā)展趨勢長(cháng)期向好。在經(jīng)濟轉型的大背景下，節能玻璃的發(fā)展空間正在逐步打開(kāi)，政策力度強推行和需求替代升級將在中長(cháng)期推動(dòng)行業(yè)向前發(fā)展。我們持續看好Low-E玻璃行業(yè)未來(lái)的發(fā)展勢頭，政策的強制推廣以及需求面的良性發(fā)展勢頭是我們看好該行業(yè)的關(guān)鍵邏輯。

　　普通玻璃景氣下行風(fēng)險逐步加大情況下，我們對普通玻璃行業(yè)持謹慎觀(guān)點(diǎn)。而國家未來(lái)對于房地產(chǎn)政策的變化或將帶來(lái)估值提升的階段性機會(huì )，我們將及時(shí)提示。但對于普通玻璃行業(yè)下游的深加工行業(yè)，我們未來(lái)看好節能玻璃行業(yè)的發(fā)展。

　　相對收益品種。推薦南玻，公司作為國內LOW-E玻璃行業(yè)企業(yè)，憑借其在研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)方面的實(shí)力，配合未來(lái)兩年產(chǎn)能的快速擴張，將非常大限度享有行業(yè)持續景氣帶來(lái)的高利潤。另外南玻的新能源業(yè)務(wù)將成為未來(lái)重要的業(yè)績(jì)貢獻，我們對南玻的EPS預測2010-2011年分別為0.588、0.765元。另外，金晶科技作為的玻璃企業(yè)，其同樣具備大規模介入高等LOW-E玻璃行業(yè)的潛力，未來(lái)或將成為L(cháng)OW-E玻璃行業(yè)發(fā)展的主要受益者。