【中玻網(wǎng)】市場(chǎng)回顧:上周建筑建材板塊微漲0.9%,滬深300微漲0.6%,經(jīng)歷2周大跌后,有所企穩反彈。其中,上周管材與玻璃分別上漲3.3%、1.8%,基礎建設與水泥均上漲1.4%。管材板塊主要受益于南水北調PCCP工程河南段集中招標。上周裝飾園林大跌2.9%,近一月整個(gè)板塊下跌13.7%,遠遠跑輸市場(chǎng),與我們之前的判斷吻合。
　　
　　水泥市場(chǎng):上周,南京與南寧水泥價(jià)格出現回調,華東與中南區域其余城市表現平穩,在寒冬即將到來(lái)之際,水泥提價(jià)的趨勢可能提前結束,未來(lái)幾個(gè)月的價(jià)格表現可能以平穩為主。若華東與中南區域的水泥價(jià)格能夠保持在目前水平,那么區域內相關(guān)公司的四季度業(yè)績(jì)將明顯好于三季度。上周,其他區域僅有北京和貴陽(yáng)小幅提價(jià),但持續性還待觀(guān)察。
　　
　　玻璃市場(chǎng):11月以來(lái),玻璃價(jià)格持續走弱,小幅下跌。10月份,平板玻璃價(jià)格上漲幅度非常大,預計“玻璃-重油-純堿價(jià)格差”已經(jīng)走出底部,公司盈利能力環(huán)比提升。近期,行業(yè)庫存隨著(zhù)產(chǎn)能利用率的提升而見(jiàn)底回升,對玻璃價(jià)格的上漲形成了強大制約。
　　
　　主要觀(guān)點(diǎn):細分行業(yè)中,2012年業(yè)績(jì)高增長(cháng)較確定的是裝飾園林公司,業(yè)績(jì)下降較確定的是強周期的水泥和玻璃公司,但前者估值偏高、投入資金吸引力不強,后兩者目前處于業(yè)績(jì)很差、估值較高的周期性底部區域,相應的投入資金吸引力更強一些。裝飾園林類(lèi)公司近三個(gè)月調整幅度達到12%,遠大于滬深300的4.5%,符合我們之前的判斷。由于業(yè)績(jì)高增長(cháng)在預料中,但持續性不強,因估值遠高于其他行業(yè),所以近期估值水平開(kāi)始回歸。
　　
　　水泥因華東與中南區域的聯(lián)合提價(jià)已經(jīng)初具成果,相關(guān)公司將直接受益,業(yè)績(jì)環(huán)比改善較為明顯;該區域的提價(jià)行動(dòng)暫告一段落,預計價(jià)格維持在現有水平的概率非常大,價(jià)格戰暫時(shí)恐難再現。
　　
　　玻璃行業(yè)在虧損的背景下,供給端逐步收縮,終于迎來(lái)價(jià)格上漲,企業(yè)的盈利能力底部基本可以確立,10月份盈利反轉,建議積較關(guān)注。個(gè)股推薦:水泥看好華東龍頭海螺水泥(600585)和華新水泥(600801),玻璃看好業(yè)績(jì)處于低谷的旗濱集團(601636)。
　　
　　風(fēng)險提示:水泥價(jià)格戰再次打響;玻璃開(kāi)工率增加導致庫存上升。