【中玻網(wǎng)】備受關(guān)注的玻璃貨物將于2012年12月3日于鄭州商品交易單位掛牌上市，上市合約FG303-FG311，各合約掛牌基準價(jià)均為1420元/噸。上市合約標的為1手=20段，保證金按10%測算（交易單位6%）一手需要保證金2840，僅高于小麥玉米等少數農產(chǎn)品貨物保證金。如此“便宜”的玻璃貨物能否帶動(dòng)市場(chǎng)沖動(dòng)，演繹一番另類(lèi)行情？
　　
　　一、上市背景：穩定與隱憂(yōu)同在，漸顯回暖氣息
　　
　　1.宏觀(guān)背景：經(jīng)濟內強外弱，宏觀(guān)隱憂(yōu)仍在，整體以穩為主，漸顯回暖氣息
　　
　　1）國內經(jīng)濟企穩，正規PMI指數升至50.6%創(chuàng )7個(gè)月以來(lái)新高；美國經(jīng)濟復蘇良好，經(jīng)濟形勢有所好轉；希臘援助問(wèn)題一波三折但較終得以妥協(xié)，歐債問(wèn)題略顯穩定
　　
　　2）財政懸崖問(wèn)題并無(wú)實(shí)質(zhì)進(jìn)展，希臘援助并未得到根本解決，歐債危機等系統性風(fēng)險事件仍存在非常大變數
　　
　　3）螺紋鋼持續下跌，建材市場(chǎng)狀況不佳
　　
　　鋼材庫存雖然有所下降，但是產(chǎn)量并未大幅下降，供需矛盾短期難改，房地產(chǎn)調控政策暫看不到寬松跡象，建材市場(chǎng)狀況不佳。
　　
　　2.行業(yè)背景
　　
　　今年以來(lái)東北新增兩條生產(chǎn)線(xiàn)，市場(chǎng)競爭更加劇烈，高昂的停修成本使得產(chǎn)量短期內難以降低，玻璃行業(yè)供大于求狀況明顯，庫存壓力非常大，短期內并無(wú)明顯改善跡象。而且由于季節性因素，建筑行業(yè)進(jìn)入冬眠期，玻璃消費較少，短期內供需因積較性失衡將有北向南逐漸蔓延，市場(chǎng)弱勢格局并沒(méi)有多大改觀(guān)。
　　
　　二、玻璃能否走出新品種上市必跌的怪圈
　　
　　焦炭、貨品上市初始是都一輪下跌，一方面因為掛牌價(jià)格較高，另一方面是因為行業(yè)前景不佳。玻璃貨物上市是否會(huì )延續新品種上市必跌的怪圈。
　　
　　從鄭交所公布的上市合約可以看出，上市合約為FG303-FG311，各合約掛牌基準價(jià)均為1420元/噸。上市合約并沒(méi)有近月合約，價(jià)格也基本維持當前現貨價(jià)格，貨物的價(jià)格發(fā)現功能明顯。
　　
　　季節性因素明顯，宏觀(guān)環(huán)境雖有回暖跡象但現階段并無(wú)根本改善，建材市場(chǎng)表現不佳，行業(yè)背景暗淡，未來(lái)的玻璃價(jià)格承壓�，F階段，貨物建材市場(chǎng)貨物合約基本上保持近強遠弱格局，未來(lái)消費信心不足，遠月合約價(jià)格普遍低于近月合約價(jià)格。玻璃作為建材一部分，上市后貨物價(jià)格很容易出現近強遠弱格局，如果以螺紋鋼為例，遠月價(jià)格應于現貨3%-10%的價(jià)差，也就是說(shuō)玻璃遠月1305合約價(jià)格維持在1300-1350價(jià)格區間算是比較正常。
　　
　　另一方面，玻璃價(jià)格一般變動(dòng)幅度在30元/噸以?xún)�，較近2月玻璃價(jià)格變化日均價(jià)僅為4元/噸，玻璃貨物很可能在合約上市大幅波動(dòng)后趨于平靜，因為建材行業(yè)短期內難有大的變化，單邊行情的基本面基礎并不穩定。
　　
　　從以上兩個(gè)角度可以發(fā)現，市場(chǎng)價(jià)格確實(shí)存在做空的機會(huì )，1420元/噸的掛牌價(jià)格也是個(gè)相對較高價(jià)格。
　　
　　三、貨物市場(chǎng)博弈，操作風(fēng)險非常大
　　
　　市場(chǎng)心態(tài)普遍看空，投機風(fēng)險陡增
　　
　　新品種上市必跌言論充斥市場(chǎng)，弱勢行業(yè)基本面又是做空的較佳理由，然而期價(jià)的短貨物物市場(chǎng)大量投機者、套保、套利者的參與，很可能使玻璃價(jià)格出現背離。
　　
　　掛牌價(jià)格基本持平現階段現貨價(jià)格，但是玻璃后市價(jià)格依然存在非常大不確定性，FG1305合約的玻璃價(jià)格也是存在變數，過(guò)度看空未必明智。近期國內經(jīng)濟回暖跡象明顯，新相關(guān)部門(mén)的經(jīng)濟政策尚存變數，城鎮化進(jìn)程、玻璃成本和季節性回暖也會(huì )支撐玻璃價(jià)格。
　　
　　各合約掛牌價(jià)格持平1420元/噸，為套保套利者提供了空間，然而套保者應結合自身經(jīng)營(yíng)狀況，去除相關(guān)費用，在合理基差范圍才可以操作，套利者更不能忽視遠近合約成交量變化所帶來(lái)的市場(chǎng)成本。
　　
　　整體來(lái)看，1305應是主力合約，玻璃貨物合約上市價(jià)格出現下跌的可能性非常大，但是投機者的參與很可能使得價(jià)格出現短期背離。操作上建議價(jià)格沖高輕倉空單為主，嚴格注意止損，下方價(jià)格維持在1300-1350元/噸附近較為合理。