【中玻網(wǎng)】周一玻璃貨物再現漲停，主要受到上證指數拉漲及華東地區報價(jià)上行的激勵，如果從玻璃產(chǎn)業(yè)鏈結構來(lái)分析，玻璃價(jià)格重心提升難以一蹴而就，短期操作仍需謹慎對待。
　　
　　產(chǎn)能擴張仍未停止
　　
　　從中國玻璃信息網(wǎng)較新數據來(lái)看，2012年國內新增浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)19條，新增產(chǎn)能0.8億重箱，全國浮法玻璃總產(chǎn)能達9.42億重箱，即使考慮停產(chǎn)、冷修及產(chǎn)能建設速度的影響，有效產(chǎn)能亦較2011年提高了近10%。但實(shí)際產(chǎn)量不增反降：根據國家統計局數據，2012年1-11月國內平板玻璃累計產(chǎn)量?jì)H為6.57億重箱，同比下降3.3%，可見(jiàn)有效產(chǎn)能的實(shí)際負荷率明顯下降。由浮法占平板玻璃90%估算，2012年國內浮法玻璃產(chǎn)能的有效利用率將降至68%，而2009-2011年這一數據在80%左右。此外，2013年計劃點(diǎn)火的浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)達到16條，屆時(shí)還將大大增加產(chǎn)能。
　　
　　從庫存數據上看，雖然2012年平板玻璃產(chǎn)量明顯下降，庫存卻維持在高位水平，并有小幅上升，從側面印證了國內玻璃行業(yè)整體的供應能力處于非常充沛的狀態(tài)。
　　
　　需求過(guò)剩格局難改
　　
　　近期平板玻璃需求改善預期較強，主要來(lái)自于城鎮化概念，但其實(shí)際效果有限。
　　
　　根據中國指數研究院[微博]2012年底發(fā)布的《未來(lái)十年(2011-2020)中國房地產(chǎn)市場(chǎng)趨勢展望》，未來(lái)十年，我國城市化率將以年均1.1個(gè)百分點(diǎn)的速度提升，每年新增城鎮人口約為1700萬(wàn)人，以人均30平方米住房面積計，新增住房需求將超過(guò)50億平方米。據估算，對于普通住宅，其建筑面積與玻璃使用面積之比在1:0.5左右，即城鎮化帶來(lái)的新增玻璃需求在每年2.5億平方米左右，大致為6250萬(wàn)重箱(以5mm建筑玻璃計)，大致能夠消化2013年玻璃的新增產(chǎn)能，將有助于降低過(guò)剩程度。
　　
　　從房地產(chǎn)相關(guān)指標來(lái)看，2012年11月“國房景氣指數”為95.71，已連續兩個(gè)月回升，預示著(zhù)房地產(chǎn)市場(chǎng)正在企穩回升。但考慮到玻璃在建筑周期中的使用時(shí)間，這一預期回暖傳導到實(shí)際玻璃消費上仍需較長(cháng)時(shí)間，從11月的房屋竣工面積來(lái)看，累計同比仍在下降之中。預計到2013年下半年，房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖對玻璃需求的實(shí)際拉動(dòng)才能表現得比較明顯。
　　
　　在2013年經(jīng)濟的弱復蘇背景下，平板玻璃產(chǎn)能過(guò)剩程度將有所降低，但過(guò)剩格局難以扭轉，玻璃貨物在2013年的價(jià)格重心將有所抬高，但受到產(chǎn)能過(guò)剩制約，趨勢性上漲難度依舊非常大。因為一旦利潤回升，產(chǎn)量提升的空間較為巨大，并進(jìn)一步增加后期的供應壓力，因此毛利率、停窯率、庫存及期現價(jià)差等指標需要我們持續關(guān)注。
　　
　　期現價(jià)差制約期價(jià)拉升幅度
　　
　　周末華東基準地華爾潤報價(jià)上調20元/噸，報1392元/噸，對期現價(jià)差收斂有所推動(dòng)，也成為發(fā)生反應玻璃貨物拉漲的因素之一。1月17日華東地區將召開(kāi)價(jià)格研討會(huì )，市場(chǎng)預計此次會(huì )議定價(jià)將有所上調，為春節后市場(chǎng)價(jià)格上調形成鋪墊。不過(guò)，雖然近期華東及華南市場(chǎng)價(jià)格有所回升，但仍低于11月下旬的價(jià)格水平，華北地區現貨價(jià)格更持續低位徘徊，可見(jiàn)淡季需求對玻璃價(jià)格仍有明顯制約。按往年規律來(lái)看，年前兩周為建筑行業(yè)趕工時(shí)間，玻璃需求將略有增長(cháng)，現貨價(jià)格可能有所提升，但總體仍以盤(pán)穩為主，跟隨貨物拉升難度非常大，且波幅不如貨物活躍。
　　
　　根據計算，1305合約對現貨正向價(jià)差達到94元/噸以上后，基本可以覆蓋四個(gè)月的資金、倉儲及交割成本，對于能夠有效注冊倉單的企業(yè)，將有條件介入期現套利。因此，期現價(jià)差拉大至一定程度之后，將造成貨物的回調壓力，前期玻璃貨物價(jià)格上漲至1484元/噸，華東基準低價(jià)格僅1376元/噸，過(guò)大的價(jià)差引發(fā)了貨物的回調。不過(guò)對于新品種來(lái)說(shuō)，現貨力量的介入程度仍有待培育，對于能夠有效注冊倉單的企業(yè)，參考期現價(jià)差可以進(jìn)行套利；但對于其它投入資金者而言，期現價(jià)差僅作為一個(gè)參考指標，實(shí)際操作上應當謹慎對待，不可盲目追多或殺空操作。