【中玻網(wǎng)】玻璃貨物上市后2個(gè)月活躍度依然較高，并且從1月25日開(kāi)始到目前已經(jīng)成功換月至09合約，05合約開(kāi)始弱勢下行09則保持強勢，盤(pán)中觸及新高1601元。玻璃現貨春節前的備貨已經(jīng)基本結束，玻璃成本將處低位，停產(chǎn)冷修線(xiàn)減少，供應壓力加大，庫存增加，未來(lái)2個(gè)月為玻璃銷(xiāo)售淡季和產(chǎn)銷(xiāo)率相對較高的月份，期現價(jià)差擴大面臨套保壓力，我們認為后期玻璃上漲壓力非常大，或有下跌出現。
　　
　　玻璃成本在2月份將保持低位。玻璃成本中變動(dòng)非常大的部分為純堿和燃料(天然氣、燃料油、煤焦油和石油焦)。純堿產(chǎn)能過(guò)剩，純堿價(jià)格1月份從1450元/噸小幅下降至1400-1425元/噸。玻璃生產(chǎn)和銷(xiāo)售恢復尚需時(shí)日，2月份純堿價(jià)格不會(huì )大幅上行。幾種燃料中成本從高到低順序依次為燃料油、煤焦油、天然氣和石油焦。燃料油價(jià)格1月份整體在5000元/噸左右運行，燃料油走勢與貨品走勢較相近。2月份不是貨品的傳統消費旺季，且美國經(jīng)濟增長(cháng)面臨問(wèn)題，貨品消費整體上不會(huì )太旺，所以燃料油價(jià)格2月份上漲的可能性不大。石油焦的價(jià)格運行區間偏窄，1月份各地的出廠(chǎng)平均價(jià)維持在1640元/噸左右，生產(chǎn)一噸玻璃需要0.24噸，生產(chǎn)一噸玻璃需純堿0.22噸，以純堿1450元/噸計算，除純堿和燃料外的原料及人工成本整體為450元/噸，玻璃的成本總共為1150-1200元/噸。石油焦的成本在幾種燃料中為較低的，按目前的市場(chǎng)價(jià)格來(lái)看，仍有部分企業(yè)虧損。從幾種原料的基本面來(lái)看玻璃成本不會(huì )在2月份大幅上行。
　　
　　玻璃生產(chǎn)壓力加大去庫存緩慢。2013年1月份玻璃產(chǎn)能總計為15.68萬(wàn)噸/天的日熔化量，相比上月持平，停產(chǎn)冷修產(chǎn)能為27980噸/天，相比上月減少170噸/天，供應壓力加大。截至1月30日，玻璃庫存2827萬(wàn)重箱，相比去年12月下旬增加37萬(wàn)重箱。在1月份華南地區銷(xiāo)售狀況良好的情況下，玻璃庫存仍在增加，后期房屋施工和裝修的更多停工，玻璃的去庫存仍將緩慢。
　　
　　玻璃面臨長(cháng)期預期良好下的銷(xiāo)售淡季。從季節性產(chǎn)銷(xiāo)率來(lái)看1月通常為低點(diǎn)，1月份面臨節前備貨和一些促銷(xiāo)，1月份的銷(xiāo)售狀況尚可，使產(chǎn)銷(xiāo)率低，2、3月份產(chǎn)銷(xiāo)率都有上行趨勢。我們認為玻璃目前走勢面臨長(cháng)期預期良好下的消費淡季，雖然房?jì)r(jià)上漲成交量增多，在前期的房地產(chǎn)調控下房屋建設減少，地產(chǎn)投入資金增速回暖，目前商品房庫存減少和城鎮化建設使地產(chǎn)預期較好，但2月份春節長(cháng)假來(lái)臨建筑停工，浮法玻璃銷(xiāo)售仍將面臨淡季。
　　
　　玻璃期現價(jià)差較高，將會(huì )面臨一定的套保壓力。玻璃期現價(jià)差從上市之初的貼水70-90元/噸已經(jīng)變?yōu)樯?00元/噸之上，以華東基準價(jià)計算目前的期現價(jià)差為195元/噸，而期現套利成本不到100元/噸，所以期現套利仍是存在利潤空間的。玻璃05和09合約的價(jià)差不斷擴大，跨期價(jià)差已經(jīng)接近100元/噸，由于玻璃貨物倉單在5月和11月集中注銷(xiāo)，所以5月和11月理論上無(wú)風(fēng)險套利操作不具備可行性。隨著(zhù)資金的轉移，05合約上漲將受限。