【中玻網(wǎng)】自去年12月份以來(lái)，玻璃期價(jià)從1300元/噸附近一路上行至1600元/噸以上，1月初至今，玻璃1309合約累計漲幅達14.3%，在現貨傳統淡季里演繹出一波“瘋狂”的單邊上漲行情。
　　
　　在宏觀(guān)回暖和新型城鎮化預期下，玻璃廠(chǎng)商在春節后提價(jià)上亦表現的蠢蠢欲動(dòng)。然而，在當前玻璃庫存依然維持高位、需求未見(jiàn)實(shí)質(zhì)復蘇的現狀下，玻璃脫離基本面難以持續上行走勢，短期或面臨調整。
　　
　　玻璃庫存處于歷史高位
　　
　　作為產(chǎn)量和銷(xiāo)量的差額，庫存是反映市場(chǎng)需求的重要指標。一季度是玻璃下游建筑市場(chǎng)消費的傳統淡季，此時(shí)往往會(huì )出現一年中的玻璃庫存峰值和價(jià)格低點(diǎn)。由于近幾年國內平板玻璃行業(yè)產(chǎn)能持續增長(cháng)，市場(chǎng)長(cháng)期處于供過(guò)于求格局，淡季因素對玻璃庫存和價(jià)格的影響亦逐步加深。
　　
　　春節期間，玻璃現貨市場(chǎng)在淡季因素和假期因素的雙重影響下，需求幾乎處于“真空”狀態(tài)，然而由于玻璃生產(chǎn)具有連續性特征，企業(yè)生產(chǎn)線(xiàn)多數維持正常生產(chǎn)，這必將導致供需失衡的加劇和庫存的進(jìn)一步攀升。從較近三年春節前后的市場(chǎng)庫存走勢來(lái)看，玻璃廠(chǎng)商庫存的增長(cháng)趨勢往往會(huì )保持至3—4月份，此后才會(huì )在下游需求的恢復中逐漸回落，玻璃價(jià)格則表現為觸底回升。結合當前行業(yè)庫存情況來(lái)看，盡管當前企業(yè)拉漲積較性較高，但市場(chǎng)高位庫存仍有待消化，短期將繼續壓制玻璃價(jià)格打破上行。
　　
　　房地產(chǎn)市場(chǎng)需求有待復蘇
　　
　　作為平板玻璃下游較主要的需求，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)所需的建筑玻璃每年消耗80%左右的玻璃產(chǎn)量。近年來(lái)，國內房地產(chǎn)市場(chǎng)在宏觀(guān)調控下景氣度下行，企業(yè)開(kāi)發(fā)投入資金熱情受到打壓，導致建筑玻璃需求大幅回落。2012年隨著(zhù)國內宏觀(guān)經(jīng)濟的觸底回升，樓市亦出現“量?jì)r(jià)齊升”的勢頭，去年6月份以來(lái)，國內商品房銷(xiāo)售面積加速增長(cháng)，全年累計同比增幅為1.8%，而百城住宅均價(jià)出現連續第8個(gè)月環(huán)比上漲，今年1月份同比漲幅達1%。長(cháng)期來(lái)看，銷(xiāo)售端的持續火爆勢必將推動(dòng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和投入資金增長(cháng)，但短期而言推動(dòng)效果并不明顯。
　　
　　此外，由于建筑玻璃的消費要滯后于建筑工地的開(kāi)工，去年下半年新開(kāi)工面積增速的低位走勢將持續影響今年一季度玻璃需求。與此同時(shí)，近期熱炒的新型城鎮化概念作為長(cháng)期發(fā)展目標，短期內對于玻璃等房地產(chǎn)建筑材料需求的實(shí)際拉動(dòng)作用相對有限，利多因素主要還是體現在心理預期層面上。所以未來(lái)建筑玻璃市場(chǎng)需求的復蘇仍具有不確定性，對玻璃價(jià)格的上行支撐短期或將有限。
　　
　　期價(jià)短期面臨調整
　　
　　盡管現貨市場(chǎng)處于淡季，但玻璃期價(jià)近期維持強勢上行走勢，目前主力1309合約價(jià)格已打破1600元/噸整數關(guān)口，且仍處于上行通道中，期現市場(chǎng)走勢進(jìn)一步背離。
　　
　　究其原因，除資金因素以外，玻璃貨物在交割制度上的局限性也在一定程度上阻礙了空頭進(jìn)入市場(chǎng)。由于玻璃貨物實(shí)行全廠(chǎng)庫交割，廠(chǎng)庫在倉單注冊和轉讓中占據了主要地位，而賣(mài)方在進(jìn)行套期保值和期現套利等操作中買(mǎi)入倉單的成本較高，從而導致部分賣(mài)出需求被擠出。但隨著(zhù)廠(chǎng)庫交割制度的逐步完善，以及投入資金者對玻璃市場(chǎng)的日漸熟悉，這種制度上的不平衡或難以持續，商品屬性將回歸主要地位。在此預期下，玻璃貨物后市繼續大幅上行的空間將有限，短期或面臨調整。