【中玻網(wǎng)】春節過(guò)后，盡管玻璃現貨行情不斷好轉，但是整體宏觀(guān)環(huán)境持續偏弱，玻璃期價(jià)跟隨股市指數和螺紋鋼等周邊品種大幅下挫，主力合約1309從節前的1630元/噸下跌至1560元/噸附近，累計跌幅近5%。筆者認為，玻璃期市近期調整已基本結束，隨著(zhù)下游需求的一體復蘇、以及兩會(huì )召開(kāi)帶來(lái)的整體情緒回升，3月份玻璃期價(jià)將有所反彈，長(cháng)期目標價(jià)位1600元/噸。
　　
　　行業(yè)基本面溫和好轉
　　
　　2013年玻璃行業(yè)基本面好轉、價(jià)格上升是大概率事件。筆者認為，2013年玻璃供需面好轉除了需求預期向好之外，更多的是由于去年產(chǎn)能大量縮減導致的今年供給相對緊缺。
　　
　　有關(guān)數據顯示，平板玻璃行業(yè)2012年前三季度均在持續虧損，虧損幅度在9月份達到峰值后隨著(zhù)供需調整的結束而有所好轉，年末較后兩個(gè)月逐漸扭虧為盈。由于玻璃生產(chǎn)行業(yè)競爭充分，供給調整彈性非常大，行業(yè)整體利潤可以作為評判市場(chǎng)狀況的良好的優(yōu)異指標。歷史經(jīng)驗表明，行業(yè)利潤的虧損往往伴隨著(zhù)上游生產(chǎn)線(xiàn)的退出和現貨價(jià)格的回升。玻璃價(jià)格持續走高后隨之帶來(lái)行業(yè)利潤好轉，產(chǎn)能逐漸恢復。產(chǎn)業(yè)數據表明，2012年四季度，玻璃行業(yè)經(jīng)歷了行業(yè)利潤扭虧為盈的轉折點(diǎn)。預計2013年，玻璃生產(chǎn)將持續價(jià)格與利潤同時(shí)回升的良好態(tài)勢。盡管利潤回升后，玻璃價(jià)格將面臨產(chǎn)能擴張壓力。不過(guò)，據了解，新增生產(chǎn)線(xiàn)的建設周期需一年左右，供給的相對滯后為今年玻璃價(jià)格走高提供了較長(cháng)期的時(shí)間窗口。
　　
　　而需求復蘇對玻璃期價(jià)的影響更多地停留在心理層面。房地產(chǎn)用玻璃一般在房屋建設后期，因此，2013年房地產(chǎn)市場(chǎng)對玻璃的真實(shí)需求基本從2012年的房地產(chǎn)開(kāi)工和施工數據上可以得出判斷。筆者預計，今年房地產(chǎn)行業(yè)對玻璃需求增速僅有8%的溫和增長(cháng)。
　　
　　成本上升支撐玻璃期價(jià)
　　
　　另一個(gè)看好中長(cháng)期玻璃價(jià)格的原因在于上游生產(chǎn)成本的上升。浮法玻璃成本主要為純堿和燃料，分別占其生產(chǎn)總成本的28%和37%。其中純堿價(jià)格較為平穩，主要的成本變動(dòng)來(lái)自天然氣和重油等燃料價(jià)格。近期多方媒體報道，發(fā)改委今年將著(zhù)力推行天然氣價(jià)格改變，江浙等省份或將在三季度開(kāi)始上調天然氣價(jià)格，預計平均上調幅度在0.2—0.3元/立方米。據此估算，若浮法玻璃企業(yè)完全采用天然氣為燃料，此輪天然氣漲價(jià)將提高其生產(chǎn)成本60—70元/噸。鑒于多數生產(chǎn)企業(yè)仍然以重油為主要燃料，天然氣提價(jià)對玻璃成本的推漲幅度將小于60元/噸。
　　
　　此外，長(cháng)期看主要燃料重油價(jià)格同樣面臨上漲壓力。春節后全國重油平均價(jià)格已從節前的4900元/噸上漲至5100元/噸。自2009年全部油價(jià)觸底之后，長(cháng)期看處于持續上升趨勢中。大部分國家經(jīng)濟溫和回暖的預期將繼續支撐油價(jià)回升。但是，從市場(chǎng)反應來(lái)看，目前市場(chǎng)仍在等待3月需求復蘇狀況，上游成本上升因素尚未能夠引起市場(chǎng)足夠重視。
　　
　　此輪玻璃期價(jià)大跌源自宏觀(guān)面的持續偏空，而其行業(yè)自身基本面則在不斷好轉。隨著(zhù)3月下游需求的加速復蘇以及市場(chǎng)整體情緒的回暖，預計玻璃期價(jià)將有所反彈。此輪回調為長(cháng)期投入資金者提供了較好的買(mǎi)入時(shí)點(diǎn)，建議投入資金者逢低多單介入。