【中玻網(wǎng)】?jì)扔谐仗?yáng)，外有無(wú)錫尚德。光伏行業(yè)的寒意正盛。
　　
　　A股市場(chǎng)中超日太陽(yáng)的“倪跑路”風(fēng)波剛過(guò)，遠赴重洋在美上市的尚德電力又成為了光伏行業(yè)另一個(gè)被揭開(kāi)的“傷疤”。
　　
　　盡管紛擾無(wú)數，且施正榮被“請”去董事長(cháng)一職，但無(wú)錫尚德仍舊難以在較后關(guān)口“翻盤(pán)”，沉重的財務(wù)包袱根本無(wú)解。
　　
　　據尚德近日公告，截至3月15日，其已到期的可轉債仍有5.41億美元未能償付。雖然有約五分之三的債券帶有人愿意進(jìn)一步在還款期上給予寬容，同意將這筆債務(wù)延期兩個(gè)月。尚德的股市情況已從2007年的85美元高點(diǎn)跌至目前的0.6美元以下，成為名符其實(shí)的垃圾股。就尚德目前的財務(wù)狀況而言，破產(chǎn)可能是條不得不走的路。
　　
　　尚德電力財報顯示，截至2012年三季度末，尚德電力總負債為35.82億美元，資產(chǎn)負債率81.8%。高負債率是光伏行業(yè)的一大特點(diǎn)。曾經(jīng)熱度無(wú)限，在中國西部地區至今都備受地方相關(guān)部門(mén)青睞的光伏行業(yè)，不得不因為尚德們的倒下，面臨行業(yè)發(fā)展前景的巨大不確定性。
　　
　　遙想當年尚德電力上市之初，可謂是風(fēng)光一片，也一度成為光伏行業(yè)的良好典范，其示范效應巨大。“回想起黃金時(shí)代，也就是2009年左右，到處去企業(yè)調研，看項目，根本忙不過(guò)來(lái)。”一位長(cháng)期關(guān)注能源行業(yè)的公募設立資金經(jīng)理回憶起光伏被熱炒的年代仍舊很感慨，“現在根本就是爛透了。”
　　
　　光伏行業(yè)確實(shí)是個(gè)“傷不起”的行業(yè)。無(wú)論是先前遭遇長(cháng)時(shí)間停牌的超日太陽(yáng)，還是現如今行業(yè)標桿尚德電力的倒下，歸根結底都是這個(gè)行業(yè)發(fā)展出現了比非常大的問(wèn)題。
　　
　　簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，國內的光伏企業(yè)普遍進(jìn)入門(mén)檻壁壘較低，主要依靠簡(jiǎn)單的加工的生產(chǎn)方式，缺少有經(jīng)驗技術(shù)要求。有人曾用一句話(huà)來(lái)形容此前蓬勃發(fā)展的光伏行業(yè)，基本就是“有錢(qián)就可以整。”于是乎，在國家支持新能源發(fā)展的宏觀(guān)產(chǎn)業(yè)政策之下，各地大干快上成立了很多光伏企業(yè)，地方相關(guān)部門(mén)給予各種政策支持，例如財政補貼、補地，等等。干到較后大家就拼低價(jià)格，同時(shí)市場(chǎng)的需求趨于飽和，導致整個(gè)行業(yè)進(jìn)入惡性循環(huán)之中。
　　
　　據中國光伏產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟統計，目前多晶硅停產(chǎn)企業(yè)數量達到90%，半數以上的中小電池組件企業(yè)已經(jīng)停產(chǎn)，30%大幅減產(chǎn)，10%至20%小幅減產(chǎn)或努力維持，而且裁員的消息不斷見(jiàn)諸報端。
　　
　　光伏行業(yè)的亂像其實(shí)早已引起了決策高層的關(guān)注。國務(wù)院前總理溫家寶去年在12月19日主持召開(kāi)國務(wù)院常務(wù)會(huì )議，研究確定促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的政策措施，其中初次提出制定光伏電站分區域上網(wǎng)標桿電價(jià)、嚴格控制新上單純擴大產(chǎn)能的多晶硅、光伏電池及組件項目、減少相關(guān)部門(mén)干預，禁止地方保護。同時(shí)，還提出了促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的五大措施。
　　
　　當時(shí)，國務(wù)院的這一新政被認為是對光伏企業(yè)的一劑強心針。也有市場(chǎng)人士對其解讀為，進(jìn)一步清理各個(gè)地方相關(guān)部門(mén)的保護和干預，讓一些經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)早日“現出原形”，或財務(wù)重組，或破產(chǎn)清算。
　　
　　超日太陽(yáng)隨即事發(fā)。
　　
　　去年12月20日，也就是在國務(wù)院新政正式出臺的第二天，超日太陽(yáng)停牌。在時(shí)間節點(diǎn)上巧合性如此之高，不得不讓人浮想聯(lián)翩。
　　
　　事發(fā)前，已有媒體對超日太陽(yáng)應收賬款出現問(wèn)題，導致巨大的財務(wù)虧損，董事長(cháng)出國“要賬”進(jìn)行報道，此為超日太陽(yáng)停牌之誘因。此前，董事長(cháng)倪開(kāi)祿及其女兒倪娜已分別將帶有的公司有限售條件流通股3960萬(wàn)股和3140萬(wàn)股抵押給山東國信以申請貸款。
　　
　　停牌一個(gè)多月之后，今年2月1日，超日太陽(yáng)終以ST的身份復盤(pán)，并在其后的三個(gè)交易日連續跌停，并在打開(kāi)跌停后又陰跌不止。較新的消息顯示，根據債市相關(guān)規定，超日債在4月18日又將面臨停牌，并仍存在成為債市違約靠前單的可能。
　　
　　過(guò)度的投入較終帶來(lái)過(guò)剩的產(chǎn)出，這與地方相關(guān)部門(mén)發(fā)展光伏的雄心壯志形成了鮮明的對比。供求關(guān)系這一經(jīng)濟學(xué)的基本原理在這個(gè)行業(yè)得到了深刻的詮釋。曾幾何時(shí)，尚德被譽(yù)為“大部分國家非常大的光伏制造商”。有學(xué)者指出，早在2008年，中國的光伏產(chǎn)能已經(jīng)能夠支撐得起市場(chǎng)發(fā)展的需要。但地方相關(guān)部門(mén)難以舒緩自身的投入資金沖動(dòng)，高舉環(huán)保大旗，暗地里為了當地GDP絞盡腦汁。這種脫離了實(shí)際需求的盲目擴大化生產(chǎn)，為今天的產(chǎn)業(yè)悲劇埋下伏筆。
　　
　　誠如國信經(jīng)濟權益憑證電氣設備新能源行業(yè)分析師張弢所指出的，由于企業(yè)負債率的高企，尚德陷入危機證明行業(yè)整合逐漸開(kāi)始。目前情況來(lái)看，尚德底下的幾個(gè)子公司可能會(huì )率先破產(chǎn)整合，而尚德一旦破產(chǎn)可能是行業(yè)見(jiàn)底的信號。
　　
　　張弢的這一看法，基本成為了投入資金界的共識。“之前陸續有些小廠(chǎng)倒閉，現在尚德這樣的大廠(chǎng)如果也破產(chǎn)，標志著(zhù)行業(yè)已經(jīng)開(kāi)始大洗牌。這個(gè)是好事，會(huì )使整個(gè)行業(yè)發(fā)展更健康。”某公募設立資金經(jīng)理甚至私下里說(shuō)，還是看好更偏產(chǎn)業(yè)上游的硅料和單晶硅片企業(yè)。
　　
　　可以預見(jiàn)，一旦市場(chǎng)之手開(kāi)始作用，巨大的泡沫和虛假的繁榮終究會(huì )如曇花般消亡。