【中玻網(wǎng)】6月下旬,雨季影響仍然持續,南方市場(chǎng)需求仍然受到影響,價(jià)格略有下滑,而西南、華北、東北市場(chǎng)需求較好。本旬整體而言?xún)r(jià)格環(huán)比上漲0.7%。
　　
　　玻璃平均價(jià)格(4mm)為69.8元/重箱。預計6月下旬毛利率為10.4%,環(huán)比增長(cháng)0.8%。
　　
　　我們認為:進(jìn)入雨季,行業(yè)淡季影響將持續一段時(shí)間,下游經(jīng)銷(xiāo)商積較性相對較弱,近期供給方面略有增加,對于價(jià)格有一定的壓制。但考慮到整體需求北方仍然能夠支撐新增供給壓力,就目前價(jià)格以及行業(yè)盈利來(lái)看,下滑空間不大,中長(cháng)期來(lái)看,由于大規模投入資金帶動(dòng)的可能性較小,我們認為經(jīng)過(guò)雨季后,行業(yè)盈利將隨著(zhù)季節性向上,幅度以及速度預計相對緩慢,超預期可能性不大。
　　
　　南弱北強格局不變,均價(jià)環(huán)比提升,趨勢仍然偏弱
　　
　　6月下旬,全國整體來(lái)看價(jià)格呈現環(huán)比上漲,主要原因還是華北、東北、西南地區市場(chǎng)需求相對較好,而華東、華中以及華南市場(chǎng)由于雨季倉儲不便的影響,經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)貨意愿低下,南弱北強的需求格局短期或將難以改變。就供需來(lái)看,全國整體來(lái)看需求處于較為穩定,供給方面金晶科技北京一線(xiàn)600噸點(diǎn)火,臺玻鳳陽(yáng)一線(xiàn)1200噸點(diǎn)火。新線(xiàn)秦皇島弘耀二線(xiàn)600噸已經(jīng)出玻璃,湖北三峽三線(xiàn)700噸冷修正產(chǎn)已經(jīng)出玻璃,產(chǎn)能壓力在淡季對于市場(chǎng)有一定的舒緩作用,但考慮到北方近期需求相對較好,供給壓力對于價(jià)格舒緩作用相對有限。本旬,主要城市玻璃平均價(jià)格(4mm)為69.8元/重箱,環(huán)比上漲0.7%。從幅度上看,全國各地價(jià)格波動(dòng)幅度為0.5-1.0元/重箱,其中北京價(jià)格上漲1.0元/重箱,幅度為1.7%,漲幅居前。
　　
　　均價(jià)上漲,純堿價(jià)格下滑,價(jià)差環(huán)比擴大
　　
　　6月下旬,純堿、重油價(jià)格分別為1283、4600元/噸,環(huán)比分別下滑0.2%、基本持平,玻璃-重油純堿價(jià)環(huán)比上漲0.7元/重箱至7.3元/重箱。我們預計,短期內需求季節性影響或將持續,未來(lái)需要關(guān)注下游地產(chǎn)需求變化。
　　
　　經(jīng)銷(xiāo)商加緊出貨,企業(yè)庫存環(huán)比下滑
　　
　　截止到6月下旬,行業(yè)庫存環(huán)比下滑0.7%至2591萬(wàn)重箱(環(huán)比減少17萬(wàn)重箱)。停窯率環(huán)比略有下滑,為23.5%。由于近期行業(yè)進(jìn)入雨季,各地經(jīng)銷(xiāo)商以及企業(yè)對于后市信心略有轉弱,預計庫存將緩慢上行。預計6月下旬行業(yè)毛利率為10.4%,環(huán)比上行0.8%。
　　
　　玻璃板塊及要點(diǎn)關(guān)注公司估值
　　
　　6月下旬(截止到6月28日),申萬(wàn)玻璃制造指數跑輸滬深300指數6.9%,玻璃板塊PE為41倍,相較歷史平均水平38.2倍已經(jīng)略高(歷史較低點(diǎn)為15倍,較高點(diǎn)為102倍)。要點(diǎn)關(guān)注公司方面,南玻A,旗濱集團2013年P(guān)E分別為26倍、14倍,低于歷史平均的36、27倍,維持“買(mǎi)入”和“增持”評級。
　　
　　6月下旬其他重要事件:
　　
　　世界非常大浮法節能玻璃生產(chǎn)線(xiàn)鳳陽(yáng)點(diǎn)火。