此次淡季表現較為突出的在于庫存超季節性增長(cháng)。截止7月底，全國玻璃廠(chǎng)商庫存環(huán)比6月增加36萬(wàn)重量箱。較近的一次大規模庫存累積發(fā)生在2014年，也就是上一輪下跌周期。不過(guò)，此次淡季壓力也有部分較端天氣等因素，實(shí)際增幅預計不如2014年。淡季庫存超預期累積，是否在暗示我們此前一直擔憂(yōu)的需求趨勢性拐點(diǎn)正在發(fā)生。

　　季節性檢修推漲原料純堿溫和漲價(jià)

　　7月同樣是上游純堿的傳統淡季。雖然7月份檢修廠(chǎng)家明顯減少，但受高溫天氣影響，部分純堿廠(chǎng)家產(chǎn)量受限，導致純堿廠(chǎng)家整體開(kāi)工負荷不高。7月份重堿價(jià)格上漲50-80元/噸，輕堿市場(chǎng)走勢不一，區域性差異明顯，月初大廠(chǎng)輕堿價(jià)格補漲30元/噸，中下旬華東、華中地區輕堿價(jià)格下調30元/噸左右。

　　純堿報價(jià)雖略有上漲，但考慮玻璃利潤仍在100+元/噸以上，純堿成本波動(dòng)對玻璃價(jià)格影響甚小。供需體量來(lái)看，今年純堿整體受環(huán)保沖擊較小，供需端小幅過(guò)剩，中長(cháng)期純堿報價(jià)預計維持平穩。

　　由于房地產(chǎn)遠端預期并不樂(lè )觀(guān)，時(shí)刻警惕玻璃需求拐點(diǎn)的發(fā)生。從較敏感的高頻成交數據來(lái)看，二線(xiàn)城市房屋成交尚可，一線(xiàn)、三線(xiàn)較為低迷。不過(guò)，就我們實(shí)際調研來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)表現要好于數據。但毋庸置疑的是，房屋銷(xiāo)售、竣工面積趨勢性下滑，玻璃中長(cháng)期需求難有亮點(diǎn)。