“金九銀十”即將過(guò)去，玻璃現貨市場(chǎng)表現不及預期，特別是沙河現貨市場(chǎng)需求持續不佳。玻璃工廠(chǎng)庫存壓力加大，部分工廠(chǎng)開(kāi)始出臺優(yōu)惠政策，現貨市場(chǎng)拐點(diǎn)隱現。

　　旺季現貨“虎頭蛇尾”

　　玻璃現貨市場(chǎng)走勢存在明顯的季節性，8—10月份是一年的傳統旺季，特別是9、10月份現貨價(jià)格都會(huì )上漲。今年上半年現貨市場(chǎng)表現亮眼，6—7月的淡季現貨價(jià)格并未回落，市場(chǎng)對旺季充滿(mǎn)期待，因而今年旺季現貨上漲啟動(dòng)較早。以沙河地區為例，6、7月現貨價(jià)格基本穩定，基于良好的市場(chǎng)預期，進(jìn)入8月后工廠(chǎng)開(kāi)始不斷提價(jià)，8月一個(gè)月現貨價(jià)格上漲約90元/噸。隨著(zhù)旺季的推進(jìn)，現貨實(shí)際需求不及預期，特別是受環(huán)保督察影響，沙河下游加工廠(chǎng)頻繁陷入限停產(chǎn)狀態(tài)，9月沙河現貨在上漲約40元/噸后就開(kāi)始高位整理。進(jìn)入10月后現貨需求進(jìn)一步萎縮，特別是國慶長(cháng)假工廠(chǎng)積累了不少庫存，國慶節后庫存下降幅度有限。10月中旬以來(lái)，北方霧霾天氣使得華北限產(chǎn)再次出現，10月20—24日沙河下游加工廠(chǎng)集體斷電進(jìn)一步加劇工廠(chǎng)庫存壓力。因此，從10月下旬開(kāi)始，沙河工廠(chǎng)陸續出臺優(yōu)惠政策，變相降價(jià)約40元/噸，優(yōu)惠后沙河現貨價(jià)格回落至1390元/噸一線(xiàn)。隨著(zhù)10月逐漸收尾，現貨傳統旺季基本結束，今年旺季呈現“虎頭蛇尾”狀態(tài)。

　　接下來(lái)期現走勢邏輯

　　從現貨季節性角度看，10月結束以后，一年中的現貨旺季也將基本結束，未來(lái)現貨需求將出現季節性回落。不過(guò)，10月沙河地區需求不佳很大程度上是受環(huán)保限產(chǎn)影響，隨著(zhù)10月25日下游加工廠(chǎng)陸續復工，需求會(huì )不會(huì )集中增加成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。如果需求能迅速回升，帶動(dòng)工廠(chǎng)庫存下降，那么工廠(chǎng)優(yōu)惠將取消，不排除現貨進(jìn)一步小幅上漲；如果需求增加量不足，工廠(chǎng)庫存下降不明顯，則現貨將很難回升，年度現貨拐點(diǎn)將確立。因此，接下來(lái)的一周現貨表現非常重要。

　　從貨物的角度看，本周以來(lái)，貨物連續下跌基本反映了現貨市場(chǎng)的不佳表現。當前主力1801合約對應的是1月現貨，而1月現貨價(jià)格大概率會(huì )從年內高點(diǎn)回落,這也是近期貨物弱于現貨的主要原因。不過(guò)，1月現貨較年內高點(diǎn)的下降幅度取決于市場(chǎng)對1月現貨價(jià)格的預期，預期會(huì )隨著(zhù)國家環(huán)保政策、工廠(chǎng)庫存、宏觀(guān)及房地產(chǎn)數據等的變化而變化。

　　總之，在尚不能確定現貨已經(jīng)見(jiàn)頂的情況下，貨物低于現貨50元/噸左右的幅度或許是合理的。在目前期價(jià)回落至1350元/噸一線(xiàn)后獲得支撐，后面主要看沙河現貨需求回升情況。如果沙河現貨需求不能改善，現貨價(jià)格將確立見(jiàn)頂，貨物重心或進(jìn)一步走低。否則，期價(jià)將繼續在1350—1400元/噸振蕩。